日前，万凯新材料股份有限公司（以下简称“万凯新材”）深交所创业板IPO回复第二轮问询。
万凯新材是一家主要经营聚酯材料研发、生产、销售企业，产品销至全球上百个国家和地区，是瓶级PET行业“中国制造”的代表型企业，曾被授予“中国民营企业制造业500强”、“中国对外贸易500强民营企业”等荣誉称号。
本次冲刺IPO，万凯新材拟公开发行不超过8585万股，计划投入“年产120万吨食品级PET高分子新材料项目（二期）”、“多功能绿色环保高分子新材料项目”及补充流动资金。
营收下降趋势，利润波动明显，瓶级PET业务占主导地位
数据来源：万凯新材招股书
2018至2020年（下称“报告期内”），万凯新材营业收入有所下降，营业利润及净利润呈波动趋势，2020年净利润较2019年下降，主要原因系2020 年非经常性损益净额为-1.97亿元，其他业务原材料贸易出现大幅亏损所致。
报告期内，万凯新材营业收入主要来源于瓶级PET、大有光PET的产销；其他业务收入主要为原材料贸易、包装物及废料销售等收入。
数据来源：万凯新材招股书
万凯新材主营业务收入占营业总收入的比重分别为76.96%、81.24%及72.19%，其中，瓶级PET收入占公司主营业务收入比重分别为89.40%、92.56%及 95.23%，占比逐年增长，是收入的主要来源。
瓶级PET销售收入也并不稳定。瓶级PET销售收入在 2019年及2020年均有所下降，降幅分别为9.75%及12.20%。万凯新材解释其发生波动主要受到销售数量及产品价格两方面因素影响。销售数量保持稳中有升的趋势；产品价格受主要原材料价格波动及下游需求的影响，瓶级PET价格波动较大。
数据来源：万凯新材招股书
随着主要原材料价格回落及海外瓶级PET产能恢复，瓶级PET平均单价较2018年下降11.83%；2020年，受新冠疫情及石油价格下跌影响，主要原材料及PET市场价格持续下跌，瓶级PET平均单价较2019年下降25.64%。综上，万凯新材瓶级 PET 价格变动趋势与市场价格走势基本一致。
在进料加工外销模式下，万凯新材进口原材料到货时间较国内采购到货时间长，实际到货时点进料加工原材料单价较国内采购单价高。致使外销毛利率因此低于内销毛利率。
数据来源：万凯新材招股书
2021年1-3月，万凯新材营业收入同比增长62.09%，其中主营业务收入同比增长66.64%。利润总额、归属于母公司股东净利润均相应有所增长，扣非归母净利润实现大幅增长。
前五大客户绑定龙头，销售金额明显下滑
而在第二次问询中，深交所提到万凯新材主营业务前五大客户变动较大。
根据申报材料，万凯新材前五大客户中2019年第二大客户雀巢集团、2018年第四大客户Engee PET Manufacturing Company Nigeria Limited等在2020年不再是发行人前五大客户，且部分主要客户的销售收入有明显下滑。
数据来源：万凯新材招股书
万凯新材表示，报告期内，因受主要原材料价格波动及下游需求的影响，瓶级 PET价格波动较大，因此，部分主营业务主要客户的销售收入存在一定程度的下滑。
以雀巢集团为例，雀巢集团与万凯新材于2012年正式开展合作，保持长期稳定的合作关系。2019 年，因雀巢集团需求增加，加大了采购力度，导致销售数量增长较快，于当年成为公司主营业务前五大客户。目前双方仍然保持正常合作，雀巢集团仍位于主营业务前十大客户之列。
万凯新材与统一集团、Engee PET Manufacturing Company Nigeria Limited及康师傅集团也仍保持合作关系。万凯新材主营业务前五大客户变动主要系受到销售数量的影响，主要客户合作较稳定，不存在主要客户流失的情形。
虚开增值税发票，关联方转贷，多起诉讼压身
万凯新材多起违规事件引起关注，涉及资金拆借、开具不真实商业票据、资金拆借、虚开增值税发票等。
2017 年，万凯新材存在向子公司聚能贸易开具无真实交易背景的商业票据，通过票据贴现后获取银行融资的情形。截至2017年12月31日，无真实交易背景的商业票据余额为3850万元，该等商业票据于2018年6月30日前全部到期解付。
2017年，万凯新材加大向银行的贷款申请力度，但信贷资金申请额度无法全部通过银行贷款的形式进行实现，因此部分融资需求通过开具银行承兑汇票后进行贴现的方式进行补充。
2017年至2018年，万凯新材在无真实业务支持情况下，将银行贷款资金通过银行先支付给供应商、子公司或关联方，之后供应商将相关资金转回至万凯新材账户，用于日常生产经营，其中关联方取得的款项已计入关联方资金拆借款。 2018 年，万凯新材通过子公司聚能贸易进行转贷，金额超1.43亿元。
2019年9月至2019年10月期间，万凯新材控股子公司重庆万凯取得虚开的增值税专用发票，已证实取得了两家无关联第三方公司虚开的增值税专用发票共37份，发票金额总计3146.28万元，税额总计409.02万元，但未实际进行增值税进项税抵扣，已于2020年6月归还了上述款项，相关税务机关决定对重庆万凯不予行政处罚。
除此以外，万凯新材报告期内存在多起诉讼：
2020年12月，万凯新材与大地保险相关合同诉讼，法院未予立案，以双方签署和解协议并支付和解款1300万元了结。
同月，万凯新材因原料采购合同争议，与东方希望集团有限公司解除相关采购合同，且向东方希望支付2800万元。
（聂竞飞 ）
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