“靠自身获利去滚动式发展，跟不上需求增速。”8月12日，宁德时代新能源科技股份有限公司(以下简称“宁德时代”，300750.SZ)发布582亿元的定增融资计划，对该巨额定增，真锂研究首席分析师墨柯向《中国经营报》记者分析称。
记者注意到，宁德时代此次定增引发市场瞩目，市场关注焦点主要集中于：其一，宁德时代似乎并不缺钱，2020年末其账上拥有684.24亿元货币资金，当年仅利息收入便有14.95亿元；其二，定增融资额度高达582亿元，规模巨大。
不过毋庸置疑的是，从2018年初到2020年末，宁德时代依靠股权融资、债权融资、增加少数股东权益等方式，资产体量从不足500亿元上升至超过1500亿元，此番定增之后其资产体量无疑将超过2000亿元。
另外值得注意的是，市值节节攀升之后，此次巨额定增对股权的稀释度并不大。“目前宁德时代的股价处于高位，所以进行股权融资的成本较低。”香颂资本董事沈萌在与记者沟通时表示。
那么，庞大的定增融资额度背后，宁德时代究竟是否缺钱？
具体来看，快速扩充产能的宁德时代，2021年一季度末，账面资金进一步提升至716.77亿元，似乎并不缺钱。从负债上看，2021年一季度末其资产负债率为58.84%，这一负债率在制造业并不算位于低位。另外，此前的财务风格上宁德时代表现得较为谨慎。
在资金需求端，宁德时代所需的资金量庞大，其拥有大量的在建动力电池、储能项目，2020年仅被列明的重要在建工程，合计预算额便有492.22亿元，当年仅重要在建工程便投入86.26亿元。
处于快速扩张期的宁德时代，仅靠自身盈利远远无法支撑其体量的扩张，2020年其归母净利润为55.83亿元，即便现有的重要在建工程资金需求，仅靠盈利也无法支撑，而依靠债务融资则会进一步提高资产负债率。
对比动力电池行业来看，记者注意到，整个动力电池产业链的头部企业，无论是电池厂商，还是正极材料、负极材料、隔膜厂商、电解液厂商，几乎都在采用股权募资的形式支撑产能扩张和资产体量扩张。
新能源汽车的爆发期当前多被认为将在2022~2023年前后出现，宁德时代显然欲加速产能扩张以提前布局。
在定增预案中，宁德时代方面援引高工锂电数据称，2015年，全球汽车电动化渗透率为0.8%，2020年为4.1%，预计2025年超过20%，2020年全球动力电池出货量为186GWh，预计2025年为1100GWh，增长约5.91倍。
储能方面，宁德时代方面援引高工锂电数据称，2020年全球储能锂离子电池出货量为27GWh，2025年预计为416GWh，增长15.41倍。
“锂电需求到了一个爆发期，需求增速可能超过大多数人之前的预计，且已形成了新的共识。宁德时代体量大，需要更多的资金来应对扩充产能、技术研发等。”对于当前市场的发展，墨柯表示。
他进一步分析称，锂电池需求方面的很多大市场在陆续打开，以中国市场为例：其一，重卡电动化进程已经开启，很有可能像客车市场一样，短短几年就会基本实现电动化；其二，越来越多的地方政府要求新增风光发电设施必须配套10%~20%不等的储能系统，快速推升储能电池的需求；其三，其他如铅酸电池、干电池等市场，锂离子电池也已经开启了替代进程，而且速度在加快。
根据披露的信息，宁德时代此次欲募投7个项目。
具体来看，其中5个为动力电池、储能电池的产能扩张，3个投资总额过百亿元，包括投资于福鼎时代锂离子电池生产基地项目(新增锂离子电池年产能约60GWh)、广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期(新增锂离子电池年产能约30GWh)等。除产能兴建之外，还有2个项目，分别为70亿元用于宁德时代新能源先进技术研发与应用项目，93亿元用于补充流动资金。
值得一提的是，广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期位于肇庆，而宁德时代的客户之一小鹏汽车在肇庆此前兴建了第一个自有工厂。有市场人士猜测认为，宁德时代该肇庆项目或为小鹏汽车肇庆工厂供应产能，对此记者向宁德时代方面核实，不过截至发稿，对方未予回应。
定增预案中，宁德时代方面表示，此次定增发行股本不超过当前公司总股本的10%，不会导致实控人变化。另外宁德时代方面回应媒体称，按监管规定，定增最高可以到30%，而此次582亿元按市值计算占比不到6%，并称此次融资主要是为了长期规划，如果等到2022年后再去融资扩大产能就为时晚矣。
发布巨额定增计划之后，8月13日宁德时代股价低开，此后冲高回落，截至收盘，宁德时代报502.05亿元，微涨0.01%，市值1.17万亿元，当天动力电池指数(884963.WI)跌0.97%。
（文章来源：贝果财经）
文章来源：贝果财经
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