顺丰控股高溢价收购嘉里物流

今年2月，中国最大的综合物流服务商顺丰控股 (深：002352) 宣布收购嘉里物流(636.HK)，市场一直期待两方深度合作，近日双方终于发出自愿性现金部分要约文件，宣布要约期开始。顺丰控股拟以175亿港元要约收购嘉里物流 51.5%股权，对应收购价每股26.08港元，当中包括基本要约价每股18.80港元及特别股息每股7.28港元，这对于两家公司而言都是双赢的局面，而部分要约亦给嘉里物流的股东提供了兑现契机，并为两家企业提供了协同发展的机会。

作为要约方的顺丰控股提出此次要约，一是旨在将进一步提升一体化综合物流解决方案能力，补充国际货代等关键能力，并进一步完善国际业务的战略布局。二是顺丰的先进技术资源将通过提高运营效率和客户体验提升嘉里物流的竞争力，使嘉里物流在日后面对竞争日益加剧的市场能够让业务进一步突破。

嘉里物流作为拥有覆盖60个国家和地区的全球网络的综合物流、国际货运代理和供应链解决方案行业的市场领导者，在疫情期间受全球物流资源短缺的大环境影响，通过快速反应及时把握运费、运力和设备供应方面的机遇，积极促进了过去两年的业绩增长。嘉里物流自2013年12月正式于港交所上市交易至2019年疫情前，股价一直于9-15港元徘徊。在物流板块造好的势头下，在2021年2月公布收购前，其最高收市价只见17.6港元，板块利好未推动其股价表现。而如果要约不成功连同疫情平稳带来的行业红利消失的影响下，其股价很大程度会回落至收购公告前的18元以下的历史水平。

通过此次交易，两家公司将利用各自对行业的深入认识和累积的经验，积极合作，实现协同效应，具有极强的互补性。而对于投资者来说，此次收购的高溢价极具吸引力，相较嘉里物流截至公告前最后交易日(2021年2月4日)的连续30个交易日在港交所的平均收盘价，该收购价溢价率高达56.22%，按2020年全年盈利计算，收购要约价对应的市盈率约为27倍，高于全球大部份物流股；同时交易包括每股7.28港元特别股息，当中要求顺丰控股必须于要约期内达到收购51.5%股份的条件后才会派发，如未能达到，将不会派发特别股息。

（文章来源：经济参考网）

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