化工化肥景气度提升 湖北宜化上半年盈利创历史新高 今年股价上涨近3倍

作为氯碱化工头部企业，湖北宜化(000422)迎来困境反转，今年以来股价累计上涨接近3倍。最新披露的半年报显示，湖北宜化扭亏为盈，实现半年度盈利历史最好水平；营收结构中，化工产品贡献占比反超化肥，海外收入也大幅提升。

业绩创新高

今年1-6月，湖北宜化实现营业收入同比增长约五成至93亿元，归属股股东净利润从去年同期亏损2.71亿元，变为7.26亿元；基本每股收益0.808元。报告期内，公司经营活动产生的现金流也达到大幅改善，同比增长1.4倍。

据介绍，在化肥、化工行业景气度提升的背景下，公司适时调整经营策略，紧抓市场机遇，半年度盈利创历史最好水平；鉴于公司经营状况获根本好转，经公司申请，并获交易所审核同意，公司自6月11日开市起，撤销其他风险警示。

分业务来看，湖北宜化的化工产品在营收占比反超化肥产品；具体产品中，电力产品同比增长超过3倍，化工产品同比增长超过1.5倍，尿素也同比增长约八成。

另外，公司海外收入大幅提升，同比增长超过1.58倍。

从产品毛利率水平来看，尿素毛利率最高，达到30%，其次是磷酸二铵和氯碱产品，产品毛利率均同比增长。

中信证券研报指出，国内PVC生产以电石法工艺为主，电石生产过程高能耗、高污染特性导致新项目审批难度急剧加大，预计未来国内氯碱行业新增产能将面临较强能耗及环保政策约束；受氧化铝等需求推动，烧碱行业景气有望上行。

除了PVC产品为，东亚前海研究指出，随着近年来多数农作物价格的不断上涨，市场对未来农产品的扩产预期较为强烈，尿素以及磷酸二铵也因此在需求端受到了一定支撑；但行业明显供不应求，因此尿素和磷酸二铵都存在一定的涨价基础。

重点项目投产

资料显示，目前湖北宜化具备156万吨尿素产能，126万吨磷酸二铵产能，以及84万吨的PVC产能。经过多年的经营发展，目前公司已形成了较为成熟的商业模式，其磷酸二铵、尿素在行业内中具有较为领先的市场地位，聚氯乙烯的盈利能力亦居同行业中上游水平。

不过，在本次半年报中，湖北宜化提示了上游原材料涨价风险，指出随着化工产品价格大幅上涨，磷矿石、煤炭、硫磺等原材料价格快速上涨，挤压公司盈利空间。作为应对，公司将加快推进扩建自有磷矿探转采的进程，争取公司江家墩矿东部矿段年产150万吨磷矿早日建成投产。同时，公司还将优化原料采购策略，积极研判市场变化信息，最大限度降低原料采购成本。

从经营情况来看，公司重点投资项目依次投产或启动，推进传统产业转型升级，并向高端化学品领域发展。报告期内，子公司湖北宜化新材料科技有限公司年产2万吨三羟甲基丙烷(TMP)及其配套装置项目于上半年建成投产并实现盈利；子公司湖北宜化降解新材料有限公司年产6万吨生物可降解新材料(PBAT)项目建设开始启动；公司向参股34%的湖北有宜新材料科技有限公司按持股比例增资4420万元，力促其光引发剂(TPO)项目2021年年底投产见效，以加强公司在精细化工领域的综合竞争力。

另外，为进一步优化公司产业布局，公司子公司湖北宜化肥业有限公司拟通过公开挂牌方式转让其持有的雷波县华瑞矿业有限公18.5%的股权；为改善全资子公司湖南宜化化工有限责任公司的资产负债结构，公司以债转股的方式完成了对湖南宜化增资3.7亿元。

（文章来源：证券时报·e公司）

文章来源：证券时报·e公司