8月9日，央行发布《2021年第二季度中国货币政策执行报告》。报告指出，当下经济恢复仍然不稳固、不均衡，将以适度的货币增长支持经济高质量发展。
支持实体经济，最直接的莫过于发放贷款，6月末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比增速分别达到31%和41.6%。6月，贷款加权平均利率为4.93%，创有统计以来新低；企业贷款加权平均利率为4.58%，较上年同期下降0.06个百分点。
从下游数据看，虽然贷款成本在下降，惠普金融和制造业的贷款在大幅度增加，但是社融整体增速却出现了回落，背后原因是什么呢？
大户不想借钱了？
《报告》指出，6 月末社会融资规模存量为301.56 万亿元，突破300
万亿元，同比增长11%，增速比上年末低2.3 个百分点。2021 年上半年社会融资规模增量累计为17.74 万亿元，比上年同期少3.13 万亿元。
社融即社会融资，指实体经济从金融体系获得的资金，直接的说就是金融机构借出的钱。整体看上半年的社融，虽然六月大增，但是上半年还是弱于去年同期，其中政府债券和企业债券合计减少了超过3.2万亿元，甚至超过了下降的总量。
上半年社融表现欠佳，直接导致了下半年第一个月受到拖累。有三家机构发布了对于7月社融情况的预测，预测增速多为10.7%-10.9%，低于6月的11%，且三家机构都委婉地表示了社融增速不及预期。
平安证券指出，7月BCI投资前瞻指数下滑3.7%，同时票据利率明显下行，截至8月1日3
个月期国股银票转贴现利率自7月初回落了超过88个基点，或说明贷款需求不旺，银行以票据冲量。同时，企业债和政府债净融资较去年同期净减少1500亿，也导致了社融走弱。
实际上，银行贷款供应还是充足的，但是过去的贷款大户借钱规模低于以往，因此，社融一小步，实体一大步，社融0.1%也是一笔巨款。根据广发证券(000776,股吧)的数据推算，0.1个点的社融就高达2000亿元，这意味着能够撬动的实体经济必然会超过6000亿元。
对于银行贷款的发放，有徽商银行、内蒙古银行和蒙商银行的数位银行职员表示，对公业务尚且还好比较稳定，但是对私业务压力巨大，放款和催收都有着巨大压力。
你贷款购物了吗？
2021年上半年金融统计数据情况发布会后，央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。降准会释放出更多的表内信贷，央行在用行动增加贷款的总量。
表内信贷流向何方？上文已经提及是惠普金融、制造业和小微企业。
何为惠普金融？直接的说就是金融业务的下沉市场。6月末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比增速分别达到31%和41.6%，贷款余额指的是借出但未归还的金额。
制造业可以理解，数位在广东开厂的小企业主表示，当下市场需求旺盛，服装厂的生意好到订单不敢接，怕不能按期交货。航运公司人士也表示，当下航运旺盛，订单已经排到了三季度，且价格也直线上升。该人士还表示，某大型航运国企过去是国企“亏损王”，现在甚至每天能赚一亿元，航运兴旺也说明了制造业的订单量激增。
有趣的是惠普金融，六月人民币个人消费贷款余额同比增长13%。其中，短期消费贷款增长11.1%，中长期消费贷款增长13.4%。个人消费贷在六月激增，自去年起一直有声音吹风，在疫情缓解后会有一波报复性消费，但这波报复性消费似乎迟迟没有看到。
六月有什么大事发生？
暑假在七月，黄金周在五月，卡在两者之间的六月就是年中的618电商促销，数家机构的报告也透露了一些有趣数据。
日常消费中，白酒收入同比下滑了18.0%也就是说白酒不受青睐。而部分啤酒表现较好，乌苏同比增长31.2%，喜力同比增长39.2%。综合来看，可能是6月酒类消费最大赢家。
乳制品方面，表现最好的是光明液态奶，销售额分别同比增长12.8%，而广告诸多的金典、特仑苏销售额同比增长3.0%、0.6%。食品上，速冻火锅料行业销售额增长3.1%，其中安井食品(603345,股吧)同比29.1%，吃火锅的人似乎多了很多。表现最亮眼的是洽洽每日坚果，同比增长122%。在饮料上碳酸饮料的销售增长了10.0%，虽然没有区分出可乐还是苏打水，但碳酸永远是大家的最爱。
车房难卖，投资谨慎
小商品表现更有千秋，但是大商品上却出现了疲软。
根据《证券市场周刊》的数据，城乡居民收入支出缺口长期呈现扩大趋势，2019年人均支出占收入比例为70%。随后都呈现了下降趋势，2021年，居民支出占收入比例降到了65%，下降了5%，直接的说疫情是加速了消费意愿的减少，长期以来消费都呈下降趋势没有反弹。
长期以来，国内居民最大的两项大额支出就是房和车，从当下看两者都不理想。
首先是汽车，根据汽车工业协会的数据，上半年汽车销量在1000万辆左右，若以此趋势计算全年则在2000万辆左右，这个数据与2020年持平甚至会低于2020年，但远低于2019年2136万辆和2017年的2480万辆。而在汽车销量中贡献较多的是合资品牌和自主品牌，分别占到了市场份额的47%和29%。
有观点认为，考虑到购房巨额贷款的还债或者是买房的首付款等项目，居民现金减少较快，债务增长较快。尤其是中低收入家庭而言，选择购房之后自然也就抑制了购车的需求。
但这并不意味着楼市就比车市幸运。
数据显示，30大中城市房地产销售面积两年复合增速为2.9%（前值4.1%），其中一二线城市销售均有明显下滑。有观点认为是受到集中供地导致的影响，年初拿地明显回落的趋势将逐步传导至房地产投资。
从大宗商品上也可以看出一些端倪，水泥供需双杀，水泥股市值屡创新低。今年5月，水泥市场提前步入淡季，下游需求持续走弱。根据国家统计局数据，6月水泥产量2.24亿吨，同比减少2.9%，环比减少7.4％。
6月4.8/5mm浮法平板玻璃市场价环比提高3.1%至2867元/吨。受益玻璃涨价，上半年行业龙头公司业绩普涨。玻璃和水泥都属于地产强相关的行业，券商分析师表示，玻璃走势强于水泥从一定程度上也说明了房企的竣工面积大于开工面积，房地产开发的脚步开始变慢。
在投资上，以往在二级市场十分激进的散户也开始了防守策略。六月末有私募人士表示，gc001即一日国债逆回购收益水平开始突然走高，甚至能够达到年化8%的水平，但由于该品种为日结，且每日更新收益率股看起来并不明显。
虽然不是每日都有如此高的收益，但直到7月中旬依然维持在一个较高的收益水平。国债逆回购的走高代表了市场上量能不足和流动性凝结，哪怕降准一次，也没有改变国债逆回购的火热，这说明稳定收益目前仍然更受市场偏爱。
（蒲莎莎 ）
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