“恐怖数据”暗藏杀机 美股牛市结束了吗？

周二，素有“恐怖数据”之称的美国7月零售数据较为疲软。

数据显示，美国公布7月零售销售月率为下降1.1%，降幅大于市场预期的0.2%，更低于前值上涨0.60%。主要是由于芯片供应短缺抑制了汽车购买，且经济重启和刺激支票对支出的提振作用消退。

经济复苏可能放缓

美国零售销售的下降在一定程度上反映了消费从商品转向旅游和娱乐等服务。虽然美国超过50%的人口已经接种了新冠疫苗，然而由DELTA变种病毒导致的感染人数不断上升可能会减缓服务支出的增长。

由于消费占美国GDP的比重达70%，零售销售的疲软或暗示美国第三季初经济成长放缓，美联储缩减资产购买规模的压力稍减。

事实上本次零售销售数据不佳早有预兆，上周五美国公布的密西根大学消费者信心指数大跌就是一个前兆。数据显示，密西根大学消费者信心指数从7月终值81.2降至70.2，创自2011年以来的最低水平。该指数在过去50年中只有两次跌幅比这次更大，暗示未来几个月经济活动将放缓。

市场风险偏好发生转变

我们曾提到，本次零售销售数据可能放缓，美联储在一段时间内保持谨慎的理由将越来越充足。因通胀压力已经缓解，且消费数据不佳，将增加美联储继续维持宽松政策的理由。

该数据公布后，美元指数却意外大幅上扬，主要是由于中东局势的动荡加剧了市场对避险资产的需求，股票等风险资产则如预期般遭到抛售，纳斯达克综合指数跌幅较大，将近1%。

从目前的情况来看，市场转向避险资产或者防御类股票的迹象较为明显。数据显示，上周材料版块领涨，上涨幅度达 2.75%；市场对于美联储缩减资产购买和加息的预期提高，促使包括银行在内的金融行业上涨 1.9 %；防御性消费股上涨 2.2%；而公用事业股上涨 1.8%，表明出市场风险偏好正在发生转变。

美股牛市结束了吗？

虽然短期内市场资金纷纷涌入避险资产，但是美股的牛市基础并没有动摇。在疫情爆发之后，美联储开启了印钞机模式，不断的通过低利率和资产购买等方式向市场注入了巨量的资金；同时美国政府也不断通过财政刺激手段向市场投入了数万亿美元的资金，再配合上市公司靓丽的财报数据，美股牛市是必然的。

虽然美国通胀、就业等经济指标基本都达到了美联储缩减资产购买规模的要求，很多美联储的官员也都表达了鹰派的观点，但是美联储主席鲍威尔的态度还是一个谜，再加上上文提到的近期经济数据表现一般，鲍威尔在8月底的杰克逊霍尔央行年会上给出线索的可能性正在减弱。据路透访问的经济学家中有约65%的受访者预计，美联储要到9月才会宣布缩减资产购买计划，也有一部分经济学家预测年底才会宣布。

鲍威尔自己也表示，美联储离达到缩减的门槛还有一段距离，尽管其他美联储官员已经给出了不同的缩减购债时间表。

美联储缩减购债还有一段距离，加息更是可能要到2022年底了，而美国参议院刚刚通过了价值1万亿美元的基建计划，未来还有3.5万亿美元的刺激方案，所以短期内市场是不缺资金的，美股的牛市还会持续一段时间。

不过，达摩克利斯之剑已经高悬，不妨适当增加一些避险资产或者防御类股票的配置以防情况突变。

（文章来源：英为财情）

文章来源：英为财情