和讯曝财报|千禾味业净利润下滑58.09% 安信证券、华西证券下调评级

8月18日晚，千禾味业(603027,股吧)公布了2021年半年报，上半年实现营业收入8.86亿元，同比增10.82%，实现归属于上市公司股东的净利润6581.28万元，同比下滑58.09%。

调味品赛道日渐拥挤 社区团购挑战传统渠道

从绝对数值来看，千禾味业2021年的营业收入8.86亿元，较2020年增长了8643.98万元，是近年来营收的最高值。

2020年疫情的影响下，居民居家做饭的时长增长，这增加了调味品的需求量，导致了去年千禾味业整体的营收爆发增长。2020年上半年，千禾味业的股价也呈现出持续攀升的状态。

相较于去年，今年疫情的影响在弱化，但在去年热销的情况下，资本加大了调味品赛道的投入，各大调味品企业产能扩张，这导致行业竞争加剧。

疫情之下，社区团购成为一种新兴渠道，并以价格优势对传统的商超、农贸渠道发起冲击，这拉低了调味品行业的销售价格，也使传统渠道客源流失。

面对这种局面，千禾味业加大了广告投入。2021年上半年，千禾味业销售费用较2020年增加6499.34万元达到2.34亿元，同比增长38.35%。

千禾味业赞助《新相亲大会》、投放梯媒和楼宇广告，希望通过广告投入来增加品牌曝光，进而带动营收的增长。从结果上，6499.34万元的销售费用增加带来8643.98万元的营收增长。

几乎是以1元销售费用换1.33元的营业收入，颇有“杀敌一千自损八百”的味道。短期来看，效果并不理想，长期效果如何需要等待2021年年报。

在去年营收、利润高基数的影响，营收增长仅为10.82%，净利润却出现了大幅下滑。

北上资金减持国家队有增有减 安信证券下调评级

在股东方面，公募基金、“国家队”社保基金、北上资金等市场风向资金成为前十大股东的重要风向资金。

2021年半年报显示，千禾味业股东人数由一季度的62456户增长至81881万户，增幅达31.10%。伍超群仍为第一大股东，持股比例37.09%未发生变动。

相较一季度，北上资金香港中央结算有限公司持股数量由769.83万股增加至862.09万股。

但需要注意的是，2021年二季度，千禾味业曾进行资本公积金转增股本，对全体股东每10股转增2股。如果以转增后持股数量计算，北上资金的实际上减持53.16万股。

同样以转增后持股数量计算，国家队方面，全国社保基金一一七组合增持120.00万股，持股比例升至1.44%，由第5大股东升为第4大股东；社保基金四二三组合持股比例保持不变，由第6大股东升为第5大股东；全国社保基金四零六组合减持641.88万股，持股比例下降至0.94%，由第4大股东下降至第7大股东。

公募方面，一季度汇添富旗下三只基金均为前十大股东，而在半年报中，这三只基金均减持。

汇添富消费行业型基金直接退出前十大股东，汇添富蓝筹稳健(519066)灵活配置混合型基金持股比例由1.02%减持至0.87%；汇添富成长焦点(519068)混合型基金持股比例由1.01%减持至0.86%。

据东方财富(300059,股吧)资料显示，千禾味业中报公布后，截至发稿已有9家证券研究所先后发布点评研报，其中7家维持评级，华西证券和安信证券则下调了千禾味业的评级。

华西证券下调了千禾味业的盈利预测， 2021年营收增速由原先预测的增长28.7%下调为增长18.7%。

安信证券认为原材料成本上涨， 费用大幅投放，利润短期承压，预计下半年赞助节目的销售费用分摊将较少， 费用率将环比稳中下行。

（吴鸿森 ）