李大霄：万亿巨量22天却不涨风险凸显

英大证券首席经济学家李大霄表示，A股连续万亿成交已经超过22个交易日，很多人很兴奋认为是牛市信号，我却认为是一个极其危险的信号。2020年万亿成交有17天，2015年有43天，后续行情的演绎过程无一例外步入调整，而2015年因为放量时间过长，调整就更加剧烈。

更加重要的是，市场主力在巨量掩护之下，在一片凯歌高奏之中，在一片乐观声中，在一片牛市的憧憬中，已经将筹码悄然转移到风险淡薄的散户手中。任何脱离基本面的巨量成交都是虚无，某板块21个交易日就能换手一次，其实是在炒空气，美其名曰长期投资其实都是幌子，为什么需要警惕，因为在悄无声息之中已经被换手一遍了。

很多人对于大量成交而利好的某板块而有过度的憧憬，如果是因为整个市场步入大牛市而上涨，某板块的上涨是有扎实的基础，若仅仅因为22天万亿成交而带来的利好，那就是仅仅22天万亿成交的利润空间而已，类似自己拔自己头发升空，拔到一定程度就可以了，不要真的误以为自己会上天，任何脱离基本面的上涨其上升空间和上升的时间都相对有限。

以美联储为首的各国央行放出18万亿美元进行救市，这是一次全球性的泡沫，遍及债市、股市、房市、商品、虚拟货币等多个领域。当美联储准备收缩的过程中，泡沫爆破就不可避免，当然希望有序收缩，对市场冲击会小些。

而美国股市是全球股市风向标，有十个迹象表明美国股市第四个历史高点已经出现，美股泡沫爆破对A股影响不容忽视，皆因全球共冷暖。由于我国相对疫情控制较好基本面仍在，市场中泡沫也相对较小，希望冲击会较美股小些。也希望在泡沫爆破过程之中，安排好稳定市场的一系列举措，保护好市场保护好散户。

当然，并非彻底否定整个A股市场，市场总由高估部分和低估两个部分组成，高估部分中最动听最潮流最吸引人的概念和题材会最终会回归，不管故事讲得多么动听，未来远景多么迷人，诱人上车的理由多么充分，其实都是虚无。而另一部分最低估最优质的龙头好股票在经受股市泡沫爆破之后，洗尽铅华，终会露出闪闪发光的真正价值。

散户朋友一定要非常重视杠杆风险，一定要保护好自己，只有自己充分重视理解到位才能保护自己。投资组合中股票债券现金比例适当，与每个人的风险承受能力相适应，股票构成中留存真正的价值回避虚无，祈求满足15个条件拥有钢铁般的意志的铮铮铁骨的真正深度价值投资者，希望能够安然度过这个史无前例的泡沫爆破的痛苦过程。

（邱利 HN154）