白糖期货价格维持强势，因巴西产区气候恶劣影响仍在发酵

纽交所11号白糖期货在周二升至20.37美元的四年半高位，内盘白糖合约则在本周跳空高开一度升破6000元关口后持于高位，原因在于主产区巴西继续遭受持续的干旱和霜冻天气，令甘蔗产量预期进一步下滑。而全球市场下半年消费旺季将至的状况，也令糖价继续看涨。

据巴西甘蔗技术中心初步数据显示，受霜冻与干旱天气连环冲击，7月份巴西南部产区甘蔗单产为73.7吨/公顷，同比下降17.9%，同时最新的UNICA报告显示，7月份下半月巴西南部甘蔗入榨量4669万吨，同比减少415万吨。之前，多家机构都下调了巴西南部新一季甘蔗产量估值。

而另一大产糖国印度的供给没有大的波动，其出口约占全球出口比例的10%，近几年出口量都在小幅增长，但考虑到印度正计划于10月份的白糖出口补贴，生产积极性可能受挫，因而如此政策一旦落实，对于原糖市场价格可能还会有进一步的提升效果。

国内供应情况来看，北方甜菜种植面积减少，甜菜制糖有减少预期，但比重占比不大，南方甘蔗产区前期受到春旱影响，但恢复情况良好，预计总产量和去年持平，供给没有太多变化。截止六月底，我国进口食糖453万吨，同比增加231万吨，增长1.2倍。国内进口白糖持续小幅上行。

因而目前来看，白糖的主要行情逻辑还是外盘上行带动进口成本上涨，提振国内白糖现货价格随之上行。此后，国内中秋和国庆节日临近，消费需求有望进一步上升，不过工业库存仍旧处于历史高位的状况对糖价仍有压制号角，后市糖价或维持短期高位震荡，中长期前景仍则仍可看高。因下半年临近美国万圣节及圣诞节假期之际，国际市场终端需求还将迎来高峰，并将价格压力继续传递至内盘。

（张雅洁 HF083）