起投仅100元！地方债上了银行柜台 平均利率2.6%以上

起投仅100元，平均利率2.6%以上，上线5分钟就销售一空。这不是银行理财或基金，而是地方政府债券（以下简称“地方债”）。

近期，山西、甘肃、广东深圳、北京等地财政部门相继宣布通过商业银行柜台市场发行地方债，引起投资者的关注，不少银行网点掀起地方债销售热。

地方债成为“香饽饽”

8月20日，北京市财政局发布公告称，将通过商业银行柜台市场发行地方政府债券13亿元。8月23日至8月25日，投资者可通过工商银行、农业银行等12家银行的柜台网点或通过手机银行、网上银行认购北京市地方政府债券。

据《中国银行保险报》不完全统计，自7月份以来，已有山西、甘肃、广东深圳、福建厦门相继在银行柜台推出地方债，受到不少投资者的热捧。

7月8日，山西省首次通过商业银行柜台市场发行山西省政府债券，确定了工商银行、建设银行、中国银行、农业银行通过柜台分销。开售首日，3.6亿元的分销份额在四家银行全部售罄。8月4日，深圳地方债首次通过银行柜台面向个人和中小机构投资者销售，开卖首日，额度为5.1亿元的柜台地方债就已售出4.3亿元，占计划销售总额的84%，其中招商银行(600036,股吧)、平安银行(000001,股吧)、农业银行、交通银行全部售罄。8月5日上午，甘肃省政府2亿元柜台地方债在全省9家商业银行柜台同时发售，农业银行甘肃分行所承销的1亿元份额，在5分钟内销售一空。

地方债为何能受到投资者如此追捧？招联金融首席研究员董希淼介绍，地方债是“银边债券”，有地方政府的信用担保，违约风险较小，且地方债的利息所得免征个人所得税，收益率相对较高。此外，购买地方债，支持家乡建设，可以一举两得。

从收益来看，目前地方债收益率普遍高于国债收益率。以山西省地方债为例，此次山西省通过银行柜台发行的三年期地方债票面利率达到3.02%；深圳发行的三年期地方债票面利率达到2.81%。《中国银行保险报》在某国有大行手机银行APP上注意到，不少地方债两年期收益率也已达到2.7%。相比之下，目前三年期国债收益率约在2.2%到2.5%之间。

光大银行(601818,股吧)分析师周茂华向《中国银行保险报》介绍，地方债与国债发行主体不同，兼具高收益性和安全性的特点。而随着近年理财产品净值化转型，理财产品收益优势也有所降低，一些投资者更加青睐地方债。

“除此之外，地方债投资门槛非常低，一般起点金额为100元，并以100元整数倍发售，可以很大程度满足普通投资者需求。”董希淼指出。

柜台发售地方债多方受益

“此前，出于风险识别及承受能力等因素考虑，为保护投资者合法权益，地方债投资者以商业银行和政策性银行等机构投资者为主，个人和中小投资者占比非常小。”金融从业人士李凤文表示，为了拓宽地方政府债券发行渠道，满足个人和中小机构投资者需求，2019年，财政部印发《关于开展通过商业银行柜台市场发行地方政府债券工作的通知》（以下简称《通知》），允许地方债可通过商业银行柜台市场在本地区范围内发行。当年3月，浙江省和宁波市率先实施地方债柜台发行。

在《通知》的基础上，今年年初，财政部又发布了《关于进一步做好地方政府债券柜台发行工作的通知》，要求各级财政部门要高度重视、积极推进地方债柜台发行工作。原则上已开展过的地区2021年安排柜台发行应不少于两次，确保已建立起来的发行渠道持续畅通，未开展过的地区今年内应至少安排一次。

目前，通过银行柜台市场发售的地方债资金主要用于乡村振兴、污染治理和基建领域。以北京为例，此次通过商业银行柜台市场发行地方债资金将用于朝阳区孙河乡前苇沟组团棚户区改造土地开发项目、海淀区双新村棚户区改造项目；而深圳发行的地方债，将有3.8亿元用于水污染治理，1.3亿元用于棚户区改造。

山西省财政厅国库处处长吴梅英认为，通过商业银行柜台市场发行政府债券，有助于培育新的地方债发行渠道，增加新的投资群体，有利于稳定和增加居民财产性收入。同时，也有利于社会公众积极参与国家战略实施和地方政府重大决策部署贯彻落实，助力地方经济社会建设和发展，更好地分享改革发展成果。

光大银行分析师周茂华认为，通过柜台发售地方债实现了多方受益。既拓宽了地方政府债券发行渠道，满足和丰富个人和部分机构投资者资产投资理财需求，同时，也拓展了银行柜台业务。对于提升地方债券市场广度深度，构建多层次债券市场也有重要意义。

发行规模或超7万亿元

今年4月，中诚信国际信用评级有限责任公司、中国国债协会与社会科学文献出版社联合发布的《中国地方政府债券蓝皮书：中国地方政府债券发展报告（2021）》指出，自2019年3月，银行柜台首次发售地方债，地方债投资群体扩容至个人及中小机构，但我国超八成地方债仍由商业银行持有，远高于成熟市场水平，或与投资者保护机制不健全、市场推介不够、市场开放程度不高、境外融资渠道缺乏等有关。市场投资人与境外机构占比分别为0.009%与0.011%，未来仍有较大提升空间。

5月18日，厦门银保监局印发《银行业保险业高质量服务厦门建设“两高两化”城市指导意见和评价指标体系》强调，要打好风险防控持久战，营造稳定的金融环境，主动配合地方政府整顿隐性债务，依法明确存量债务偿债责任，规范支持地方政府债券发行和配套融资，强化项目资金最终用途和实际还款来源合规性审核。

董希淼表示，虽然地方债安全性较强，风险总体不大，但地方债毕竟不是存款也不是国债，未来出现违约的可能性仍然存在，建议投资者关注当地政府的财政能力和地方债资金用途等情况，根据自身风险承受能力合理配置，做好风险防控。

据华泰期货测算，结合今年《政府工作报告》相关表述，并结合地方债到期量、各地偿还存量债务需求等因素，2021年地方债发行规模或高达7万亿-8万亿元，专项债发行规模近5万亿元，将明显高于2020年发行水平。预计8月或将突破9000亿元。

“对于政府而言，仍要加强地方债资金使用和管理，合理举债，防控风险，并完整准确地披露相关的信息，促进投资者理性投资。银行在销售时应向投资者讲清楚地方债性质和风险，打破投资者‘刚性兑付’预期。”董希淼说。

（邱光龙 HF056）