昔日的黄金赛道医疗保健行业崩盘了，但是今年的黄金赛道——新能源、光伏、半导体依然热火朝天。目前，锂电池、芯片、光伏三个赛道已经成为高估值的聚集地，也是市场成交的热点。而锂电池概念板块更是热门中的热门。
有统计数据显示，近两个月来，锂电池概念板块成交金额占据沪深两市总成交额的约1/5，而三大板块占比约1/2。而在过去两个月，ETF基金涨幅榜TOP30中，基本上都是锂电池、芯片、光伏三个赛道主题的投资基金。
尽管有不少投资者对于锂电池代表的新能源、芯片、光伏三个赛道股的估值心存疑虑，有明显的畏高情绪。不过，从调研的情况看，基金经理们认为非常认可三大黄金赛道的长期商业价值。在微观层面上，由于上游“材料荒”越演越烈，行业景气不断开启加速成长模式。
二季度以来涨幅靠前基金，集中在三大黄金赛道
锂电池、芯片、光伏三个黄金赛道持续成为今年市场成交的热点。根据东财Choice数据统计，以8月13日为例，锂电池概念板块成交金额达到2926亿元，而当天两沪深两市的总成交量为1.2万亿，单单一个锂电池概念板块就占比达到近25%。如果再叠加上芯片和光伏两大板块，则成交规模已经超过沪深两市的50%。
这一现象已经成为近两个月以来的常态，随着板块中公司价格的飙升，在今年年初至今的ETF基金涨幅榜TOP30中，锂电池、芯片、光伏三个赛道主题的投资基金占据大头，而且过去两个月的涨幅，贡献了多数涨幅，普遍超出一些周期类和大宗商品类的ETF基金。即便从申万一级行业来看，钢铁、有色、化工等板块居前。
从估值水平来看，三大赛道估值不断攀升中，特别是锂电正极指数动态市盈率在二季度达到惊人的300倍以上，虽然估值被业绩快速消化，但仍然在100倍以上。而如此高昂的估值背后，也是市场火爆的交易氛围推动。
基金经理普遍认可三大黄金赛道的长期商业价值
事实上，也有不少投资者对于锂电池代表的新能源、芯片、光伏三个赛道股的估值心存疑虑，有明显的畏高情绪。不过，从调研的情况看，基金经理们认为非常认可三大黄金赛道的长期商业价值。
泓德基金投研总监王克玉在近期雪球交流时表示，投资的期限越长，对好公司的要求就会越高。在相对偏短期到中期的层面来说，最好是好的公司加上好的行业趋势，就是好的赛道。在价格层面上，其实很多时候，好公司会给我们的投资提供一个安全边际，经过长期的跟踪，这个胜算相对可以高一些。
而具体到新能源车估值过高争议上，王克玉认为，如果是仅仅因为一个公司价格比较低，就考虑投资，这个时候你就要考虑一下，这真的是一个投资机会，还是一个估值陷阱？这里涉及到两个维度的问题，一个是投资者对公司商业价值的认知问题，在这一点上，我们毫无疑问，长期非常看好这一赛道。二个就是估值问题，毫无疑问经过两年多的持续上涨，整体来说估值相对比较高。很多时候，当我们判断这是一家非常好的公司时，而且大家认知也都相对比较清晰的情况下，会有一定比例的投资。
嘉实新能源投资一哥、成长风格投资总监姚志鹏认为，去年新能源车行情的启动，会发现很多机构投资者踏空，很多是很焦虑心态在参与。经历去年大涨以后，大家初步达成第一阶段共识，对这个行业中期前景突然间很有信心了，但这个阶段很多还是以博弈的心态在参与投资，而不是以真的中期趋势。
所以看到市场交投火热，体现很多人很焦虑很急躁，看到这个行业的机会，但又有一种博弈心态、赚一把钱就跑。所以我们看到行业龙头公司最近一直在震荡，反而一些二三线公司突然讲故事，以前都没听过的公司涨得很快。
“这种状态，我觉得不会太久。”姚志鹏认为，从基本面角度看，行业刚刚开始，从龙头公司估值角度来说，仍有非常大的空间；但局部出现结构性泡沫，像2014年当时的光伏行业一样，爆炒的二三线公司后面下跌回来。对投资角度来说，中线仍很难找到更好的资产，在新能源车阶段波动率加大的时候，也是适合有策略做长期布局的时候。比如按照纪律做定期投资；或者在相对情绪弱一些的时候逐步增持、或者部分仓位做波段，等到行业进入新一轮α阶段，着眼长期机会。
行业景气开始加速模式，上游“材料荒”越演越烈
在锂电池、芯片、光伏三个黄金赛道的背后，是行业景气的加速提升。在锂电池行业，伴随着电池企业产能快速扩张，上游“材料荒”越演越烈。而在芯片短缺的情况下，全球汽车制造商在进一步减产，而光伏原料的价格仍然在上涨之中。
8月20日，国内工业级氢氧化锂企业均价为112333.33元/吨，与周一价格相比上涨了1.51%，与7月20日相比上涨了23.90%，与去年同期相比上涨了105.49%。
去年下半年以来，受益于新能源汽车产业的爆发，动力电池需求快速扩张影响，动力电池上游材料环节已经出现供需失衡，“材料荒”频频出现，供需紧缺导致材料价格快速上涨，像碳酸锂、六氟磷酸锂、铜箔、VC等电池关键材料价格均出现大幅上涨。
“市场上涨速度超出预期，短期供应偏紧局面难以缓解。” 中信建投化工行业首席分析师郑勇认为， 目前市场呈现供小于求的现状，原料磷酸铁紧缺限制磷酸铁锂材料产能释放，下游新能源汽车增长迅速，对原材料需求增幅较大，磷酸铁锂主流企业迅速产能扩张，下半年新增产能陆续释放，供应将会进一步提升，但短期供应紧缺现状难以缓解，支撑价格高位运行。
为满足快速增长的电池需求，今年以来，电池产业链企业最为忙碌的就是扩产。 在动力电池端，包括宁德时代、弗迪电池、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、中航锂电、远景动力、蜂巢能源、欣旺达、瑞浦能源、捷威动力、LG新能源、SKI、三星SDI等国内外多家电池企业纷纷斥资数十亿元甚至上百亿元进行新项目投建，多数电池企业规划在2025年的电池产能目标超过200GWh。 据不完全统计，目前包括中外电池企业，到2025年电池产能规划目标已超过2000GWh。
在芯片半导体行业，近期全球汽车制造商纷纷宣布，由于半导体供应紧张，可能需要进一步减产。丰田几乎所有的日本工厂都受到了类似影响，27条生产线被迫中断，大众集团将削减沃尔夫斯堡主要工厂的产量。吉利汽车也表示，近期芯片短缺题日益严重，对公司未来数月的销售构成重大威胁。
在光伏市场上，原料恐慌局面仍在继续。有机硅产品已涨至31500-31600元/吨，同比上涨90.06%，行业毛利约13000元/吨，妥妥的“一本万利”，即便如此，“有价无货”的局面持续蔓延。
（文章来源：券商中国）
文章来源：券商中国
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