拼多多首次盈利 但它不打算留着

几乎头一次，拼多多在季报收入不及预期、用户增速放缓的情况下，股价依旧大涨。因为它第一次不用调整报表的计数规则，就能实现单季盈利，且规模远超市场预期。

拼多多最新发布的财务数据显示，今年 4-6 月间，它守住了中国最大用户规模电商平台的地位，8.49 亿的年度活跃买家仍压制着阿里巴巴(8.1 亿，中国零售市场)。

因为自营业务的收缩，拼多多营收增长变慢了。它当季取得 230.5 亿元收入、同比增长 89%，增速增速首次跌到二位数。但是在标准会计准则下 —— 算上各种折旧、摊销费用以及税费 —— 拼多多取得了 24.14 亿元的净利润。

这是拼多多首次在该口径下盈利。去年第三季度它曾在非标准会计准则下首次盈利。截至发稿，拼多多股价上涨 18.96%，市值回到 1200 亿美元之上。

强劲的盈利表现与此前券商预测大相径庭。比如中金公司分析师白洋认为拼多多二季度在非通用准则下会净亏损 21 亿元、中信证券首席新零售分析师杨清朴在相同口径下预计净亏 22.3 亿元。

利润暴涨和历史新低的营销费用率直接挂钩。连续两个季度，拼多多高层都表示平台对投资回报率有更高的要求。当期他们的营销开支只有 103 亿元、占收入比重降至 45%。该销售费用率分别比今年一季度和去年四季度少了 14 个和 10 个百分点。

拼多多 CFO 马靖在财报会议上表示，这一盈利表现对未来没有参考意义，因为二季度对拼多多是传统淡季，所以减少了营销费用的投放，从而实现了盈利。

不过拼多多就算能继续挣钱，管理层也暂时不打算把丰厚的利润都留在账上或者直接分给股东。

公布经营业绩的同时，拼多多宣布“百亿农研专项”，称将不以行业价值和盈利为目的，推动农业科技进步，给农业科技从业者和劳动者更多动力。

该项目已通过董事会支持和批准，接下来要看股东大会的意见。拼多多董事长兼 CEO 陈磊表示将亲自带队、争取获得大多数股东支持。他还称，二季度的全部利润和未来几个季度的盈利(如有)都会投入到这个专项。

“我觉得这个专项短期来看，还是会显著地影响股东的每股盈利，”陈磊在电话中说。

理论上农业专项对拼多多的社区团购业务也有帮助。农产品供应链发展缓慢是制约社区团购发展的重要阻滞。电商平台的相对低价更多靠补贴和促销而不是像标品那样通过规模效应盈利。

自开展社区团购业务后，拼多多高层均称将加大农业分销、物流配送、仓储等基础设施的投入。

推出农业专项项目之外，拼多多还称将继续维持农产品的零佣金政策，包括百亿补贴的生鲜类目。按照财报新闻稿里的说法，今年上半年，接入拼多多的农产品商家同比增长180%，订单量同比增长四倍。

陈磊称之为“科技普惠”。而推进“普惠”是当下中国所有具规模的平台类企业避无可避的社会责任之一。从另一个角度看，当下放弃利润、回馈社会、换来持久经营，就是对股东最大的回报。

比拼多多早一天发财报的京东也表示要创造社会价值。后者将今年二季度 0.1% 的经营利润率归因于基础设施、新业务的持续投入，以及对员工利益保障的持续投入。

再早一点，拼多多和京东共同股东 —— 腾讯 —— 拿出了约等于 2019 年全年利润的资金，用于推进社会公益类项目。其中 500 亿元用于“可持续社会价值创新”战略，还有 500 亿元用于乡村振兴、低收入人群增收等民生领域的“共同富裕专项计划”。

对于新阶段的治理重点，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，政策制定将聚焦重新平衡企业的盈利和劳动者报酬在分配里面的比例，督促企业承担必要的社会责任。

“中国在整个蛋糕继续做大的过程中更重视蛋糕的分配，对劳动者会越来越倾斜和有利，”邢自强说。“纯粹的资本回报和企业利润可能在蛋糕分配里面的比例在长线会有所下降，可能会对潜在经济增速有所影响，但毕竟效率不再是主导因素……”

在拼多多表态百亿支持农业的当天，中国人民银行称将加大扶持乡村振兴项目，提出“重点做好粮食安全金融服务、支持新型农业经营主体发展等工作”。

（文章来源：晚点财经）

文章来源：晚点财经