中信证券：智能汽车自主车厂获益智能化发展 细分品牌迎量价齐升新周期

2021年Q2，随着特斯拉及造车新势力出货增加，国内L2+车型销量占比环比提升1.08pcts达32.6%，国内新增乘用车智能化稳步提升。对于整车厂L2车型渗透率比较，蔚来、小鹏及理想以100%继续领先，传统自主车厂长城表现最优Q2达44.16%；智能座舱发展方面，大屏化、智能化交互是畅销标签，一线车企齐头并进；Q2畅销品牌售价变化，新势力核心车型保持价格相对平稳，长城旗下WEY+欧拉实现4.95%及1.49%的提升；基于自动驾驶渗透情况及智能座舱表现，建议持续关注蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车及长城汽车。

汽车行业自动驾驶：L2+渗透率环比提升，智能化不断深化。

2021年Q2所售乘用车中，L2及L2&L3车型占比分别为29.72%及2.88% 。其中，L2&L3车型销量占比相对Q1增加1.08pcts，这得益于特斯拉、蔚来及小鹏相关车型销量环比增加明显。从汽车能源类型角度看，燃油车中各自动驾驶级别分布相对Q1保持平稳，而新能源车中L2&L3占比上升2.63pcts 。

整车厂自动驾驶比较：造车新势力领衔，部分合资品牌较多的整车厂紧随其后，传统自主车厂中长城表现最优。

静态来看：2021年Q2，蔚来、小鹏L2&L3车型销量占比分别为100%、23.59%，蔚来及理想L2及以上车型销量占比均已达100% ，造车新势力在自动驾驶渗透方面处于绝对领先地位。北京汽车集团、华晨汽车集团及广州汽车集团三个合资品牌为主的车厂所生产汽车的智能化程度仅次于造车新势力，L2车型占比分别为62.45%、55.24%及51.19%，得益于北汽奔驰、华晨宝马、广汽本田及广汽丰田等合资品牌自动驾驶的高渗透。传统自主车厂中，长城汽车智能化程度最佳，Q2时L2占比为44.16%。此外，吉利汽车旗下领克的L2渗透率高达85.67%，助力吉利汽车 L2渗透率达31.56%，可持续关注吉利汽车的智能化发展。

动态来看：长城汽车及奇瑞集团自动驾驶渗透率有所提升。由于旗下品牌WEY的智能化加深带动(由66.67%上升至100%)，长城汽车L2车型销量环比提升3.59pcts；奇瑞集团L2车型渗透率环比提升3.99pcts，主要由于其品牌奇瑞L2渗透率由7.00%上升至11.01%。

整车厂智能座舱比较：长城及造车新势力表现突出。

造车新势力在智能座舱方面着重于实现并完善必需的各项功能，其4G网络、OTA、智能语音等功能渗透率均已达到100%，理想及小鹏中控屏尺寸100%在12.3寸以上；此外，造车新势力除蔚来ES8外均未搭载手机互联功能，体现其对自身车机系统的信心。长城兼顾必需功能的实现及创新功能的尝试，其4G网络、OTA及手机互联渗透率均为100%，其在DMS及HUD方面渗透率处于领先地位(58%、33%)。此外，长安汽车当前虽未有明显优势，但其正在进行新技术的探索尝试，其智能语音控制渗透率较高(53%)，手势控制功能搭载也属领先，可以关注长安汽车智能座舱后续发展。

整车厂细分品牌价格矩阵比较：长城表现优异，新势力保持相对稳定。

蔚来、小鹏及哈弗Q2平均价格略有下降(-2.02%、-3.82%及-0.76%)，WEY及欧拉环比提升(4.95%及1.49%)。Q2WEY在L2渗透率由66.67%提升至100%，其平均价格由19.51万元上升至20.48万元，环比上升4.95%。

风险因素：

车型销量与相应配置信息的匹配与实际情况有偏差；销量超1万的车型不具有总体代表性；细分车款评论数量占比不反映细分车款的销量占比。

（文章来源：中信证券研究）

文章来源：中信证券研究