海底捞半年开店299家 能否靠持续扩张盈利

8月24日晚间，海底捞发布了中期业绩报告，报告显示，2021年上半年公司实现营业收入近201亿元，同比增长105%，实现净利润约9453万元，同步增长110.0%。不过，净利润相较于2019年同期下降近九成。

此外，报告显示，截至2021年6月30日，海底捞门店总数为1597家，较2020年底1298家门店，增加了299家。整体翻台率下滑至3.0，人均消费水平同比下降至107.3元。

对于上半年的业绩，公司表示经营结果不及管理层的预期。受新开门店数量的影响，各项相关支出成本也显著增加。

高压下扩张299家门店

2021年上半年海底捞新增299家门店。对于海底捞快速扩张的模式，和君咨询董事文志宏认为：“海底捞从去年开始就一直保持这样的扩张节奏。从火锅行业发展来看，目前海底捞的扩张节奏是对的，不过，这样的发展速度对海底捞来说，仍有很大的压力和挑战。”

据海底捞披露的数据显示，新开门店数量增长，也增加了成本支出，2021年上半年海底捞原材料及易耗品的成本达85.02亿元，同比增长95.5%，员工成本达71.61亿元，同比增长75.8%。物业租金及相关支出达1.98亿元，同比增长125.2%。

值得注意的是，2021年上半年由于业务扩张，海底捞的资本负债率达75.4%，较2020年上半年同比增长约一倍。

“可以理解海底捞目前扩张的想法，但这是一种铤而走险的方式。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林对《证券日报》记者表示：“此时此刻，海底捞是在赌，情况好的话，其庞大的门店覆盖，将覆盖更多的用户。反之，其75%的负债率将进一步扩大，其线下门店的经营稳健性将受到影响。”

对于未来的发展规划，海底捞表示，仍将持续稳健的提高餐厅密度和拓展餐厅覆盖度。

管理层大换血

浙江工商大学教授杨轶清对《证券日报》记者分析表示：“海底捞上半年净利润较2019年同期下降近九成，且体现周转和效率的指标均有下降。说明海底捞的发展进入瓶颈期，急需新的业态结构和消费体验。”

瑞信研报亦指出，海底捞中期销售为201亿元，按年升106%，按季则升7%，期内净利9,650万元，虽然业绩符合此前预期，但翻台率和顾客消费规模的下降，加剧了该行对利润率前景和门店扩张潜力的担忧。该行将其目标价由50港元降至32港元。

截至8月25日收盘，海底捞报收27.95港元/股，市值1525.79亿港元。较2月17日的股价峰值85.8港元/股，市值跌去3158亿港元。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为：“海底捞的扩张治标不治本，从短期来看，门店扩张有助于海底捞收入的提升，长期来看，海底捞若不积极创新，提升食品品质，创新服务场景，那么急速的扩张则更会加大海底捞整体管理成本及经营风险。”

对于2021年上半年各门店运营不及管理层预期的情况，海底捞也表示，在积极寻找问题的根源，并尝试各种改进办法。

此外，在发布2021年中期报告的同时，海底捞还公布了更换董事的公告，公告显示，舒萍、施永宏两位联合创始人辞任董事职务，委任9名新董事。在委任的新董事中，多名董事不乏一线经验，其中7名执董年龄介乎35至42岁之间。

（文章来源：证券日报）

文章来源：证券日报