平安证券给予金山办公推荐评级 授权业务表现亮眼 订阅业务付费用户数持续增长

平安证券08月26日发布研报称，给予金山办公(688111.SH，最新价：267.99元)推荐评级。评级理由主要包括：1)公司上半年业绩高速增长；2)公司毛利率同比提高，期间费用率同比下降，经营性现金流状况持续向好；3)公司信创业务爆发式增长，授权业务表现亮眼；4)公司个人办公订阅业务付费用户数和ARPU值均呈现增长趋势。风险提示：(1)软件正版化进程迟缓。知识产权保护以及由此带动的软件正版化是公司产品推广及变现的重要动力，若国内软件正版化推进缓慢，将影响公司增长表现。(2)付费意愿提升缓慢。当前国内对软件价值的认可度仍然不高，若该局面长期延续，付费意愿提升缓慢，将影响公司产品服务的付费转化与利润释放。(3)会员ARPU值提升低于预期。公司个人办公订阅业务的会员主要分为WPS会员(含超级会员)、稻壳会员两类。如果公司提供给会员的增值服务产品的用户接受度低于预期，则公司订阅业务ARPU值提升将存在低于预期的风险。

AI点评：金山办公近一个月获得10份券商研报关注，买入8家，平均目标价为433.7元，与最新价267.99元相比，高165.71元，目标均价涨幅61.83%。

（文章来源：每日经济新闻）

文章来源：每日经济新闻