近日，深交所网站显示，三博脑科医院管理集团股份有限公司（以下简称“三博脑科”）的创业板IPO申请进入“已问询”阶段，其保荐机构为中信证券(600030,股吧)。
据悉，三博脑科是由国内知名神经医学专家栾国明、于春江、石祥恩及资深医院管理专家张阳等人创立的以神经专科为特色的医疗服务集团。其成立于2003年，目前已发展成为“医教研”一体化的学院型医院，年手术量超过1万台，其中神经外科手术超5,000台，主要病种包括颅脑肿瘤、脑血管疾病、功能神经外科疾病、癫痫、脊髓疾病、小儿颅脑疾病、疼痛疾病等。
招股书显示，2017年至2019年期间，三博脑科实现营业收入分别为8.09亿元、9.49亿元、10.19亿元，经营业绩稳步增长。但去年由于受到新冠疫情影响，营收收入稍有下滑，为9.87亿元。
为推动业务规模增长及进一步提升综合竞争实力，三博脑科首发上市拟发行股票不超过3961.29万股，募集资金5亿元投向湖南三博脑科医院项目、三博脑科信息化建设项目以及补充流动资金。三博脑科表示，募投项目实施有助于公司完善全国医疗服务网络布局，进一步扩大业务覆盖范围，并通过信息化建设项目提高集团化管理水平和运营效率。
子公司经营不善 地域化扩张是否反成拖累
自2014年以来，三博脑科开始通过多种形式在云南、重庆、福建推行连锁扩张，致力突破单体医院运营模式下医疗资源的地域化限制。目前，三博脑科拥有有控股子公司5家、控股子公司之子公司2家。
不过，虽说多地区布局扩大了三博脑科的业务覆盖范围，但从各子公司业绩来看，表现似乎并不理想。
其中，昆明三博已连续三年业绩亏损且亏损金额逐年递增，分别为251.56万元、372.77万元和480.53万元，占各期净利润比例分别为3.51%、6.79%和6.49%。福建三博为2017年新设院区，直至去年净利润才扭亏为盈。
因此，三博脑科近三年来的收入及净利润主要来自于北京三博、重庆三博江陵及重庆三博长安三家院区。但从具体业绩数据可以发现，重庆两院区近三年内的营收尽管呈增长趋势，但增速却较为缓慢。报告期内，重庆三博江陵营收同比增幅分别为8.67%和10.64%；重庆三博长安营收同比增幅分别为6.5%和3.05%。对于北京三博，虽然其在子公司中居营收首位，但近年来营收净利表现并不稳定。
三博脑科表示，报告期内，重庆三博长安床位利用率保持在80%-90%，重庆三博江陵床位利用率处于较低水平，目前在公司接诊能力提高的情况下就诊人次仍有待增加。而北京三博床位利用率一直保持着较高水平，但目前运营效率和床位周转率均有待提高。目前，北京三博新院区处于建设期，预计于2025年正式投入使用。但随着新院区的建设及运营而产生的成本可能导致北京三博未来出现业绩不及预期的情况。
三年内70起医疗纠纷 多起事故造成患者死亡
除了子公司经营问题以外，招股书中还披露了三博脑科近三年来的医患纠纷。其中的具体情况不免让人产生担忧，并且深交所在问询中多次对其医疗纠纷相关的多个方面进行询问。
根据招股书显示，报告期内，三博脑科处理完成的医疗纠纷共70起，其中2018年、2019年和2020年处理完成的医疗纠纷分别有15起、33起和22起，赔付金额分别约为245.45万元、760.89万元和452.63万元。截至2021年7月31日，三博脑科各院区仍有12起尚未结案的医疗纠纷。
在上述这些医疗纠纷中，多起医疗事故造成了患者死亡的后果，纠纷背景多为术后病情加重而抢救无效死亡。
对此，三博脑科表示，由于脑部解剖结构复杂，涉及范围小，吻合难度大，且中枢神经系统具有复杂的信号传导体系，因此神经外科手术难度大、手术要求高；加之患者自身的病情、身体状况和基础疾病情况不同，诊疗效果存在一定不确定性，因此可能存在与患者或家属预期不符而导致医疗纠纷的情形。
虽然，三博脑科所处的医疗服务行业不能完全避免医疗事故和纠纷，但如果三博脑科在这些医疗纠纷后无法进行有效执行，则可能会对其后续的品牌声誉和持续经营造成不利影响。
招股书中显示，目前，三博脑科每月对各单位医疗纠纷病例进行汇总分析，从医疗管理、医患沟通等方面分析医疗安全事件原因，督促各单位对纠纷病例进行讨论，总结经验并提出改进措施。
（祁昱 ）
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