注册制红利下，各大券商的投行业务收入水涨船高，成为推动券商半年报业绩上升的重要因素。据上证报统计，41家上市券商投资银行业务手续费净收入(合并口径，下同)总计257.19亿元，近七成券商上半年投行业务实现正增长。尤其是华林证券、中原证券、长江证券等中小券商出现了业绩暴增，这样繁荣在其他单项业务中并不多见。
头部券商凭借强大的内部协同、稳健的风控能力等获得更高的参与度，排在前7名的券商今年上半年投行业务合计实现净收入150.55亿元，行业占比高达58.54%，投行业务的集中度持续提升。
投行业务增量中，人才是关键要素。2021年上半年，保代人数同比增幅达到了71.13%，已有两家券商保代人数超过400人大关。
头部券商地位难撼动
随着注册制改革的推进，券商投行迎来红利期，盈利能力进一步提升。从投行格局来看，“二八效应”明显，头部券商的地位难以撼动。
根据半年报，2021年上半年中信证券投行业务净收入超30亿元，中金公司和海通证券投行净收入超20亿元，中信建投、华泰证券、国泰君安和光大证券的投行净收入均超10亿元。这7家上市券商合计实现投资银行业务手续费净收入150.55亿元，占比高达58.54%。与之形成鲜明对比的是，4家尾部券商上半年投行业务净收入不足1亿元。
同比来看，41家上市券商中，有28家上半年投行业务同比实现正增长，比例接近七成。其中，部分中小券商投行业务去年基数较低，同比增幅较大。如上半年，华林证券投行业务揽入1.55亿元，同比增长245.27%，中原证券则以169.68%的同比增速紧随其后。长江证券、红塔证券、国元证券投行业务也实现了超八成的同比增幅。
收入前十的券商中，中信证券、海通证券、华泰证券、国泰君安、国信证券和东方证券投行净收入增速超40%。中信建投与光大证券投行收入均下滑，同比增速分别为-1.12%、-8.83%。
此外值得关注的是申万宏源，上半年投行业务净收入7.14亿元，排在第11位，同比增幅高达76.51%，是投行业务增速最快的大型券商。另一龙头券商广发证券则因投行业务解禁不久，上半年仅实现收入2.6亿元，同比下滑近四成。
从业保代增员迅猛
随着注册制改革的逐步落地，投行股债承销规模不断创新高的同时，各家券商对投行业务人员求贤若渴。
上证报梳理证券业从业人员最新统计数据发现，2021年上半年，券商人员流入比例最大的业务线就是投行业务，保荐代表人(以下简称“保代”)人数同比增幅达到了71.13%。
2021年上半年保代增加人数前20名券商
在保代人数变化方面，中信证券、中信建投和中金公司3家头部券商保代人数不仅最多，同时增员情况也在行业排名靠前。
截至6月30日，共有两家券商保代人数超过400人大关，中信证券共有451名保代，今年上半年增加85人，排在业内第一。中信建投保代共有438人，今年上半年保代人数增加多达71位，排在业内第二。中金公司投行共有345名保代，上半年增加66人，排名第三。
一些中型券商保代人员数量猛增的情况则更加明显，国海证券、财信证券、江海证券、中原证券、华安证券等券商保代人员增幅都接近翻倍。
需要指出的是，上述仅仅是在册的保代人数，还有一些刚进入投行的新人，以及未取得保代资格的人员并没有统计在内，所以有些大券商实际已经拥有上千人的投行团队。
加紧投行业务布局
资本市场对实体经济的融资服务范围扩大、重要性提升，2021年各家券商也在加紧投行业务的布局。龙头券商侧重广泛布局、跨境联动，中小券商则专注深耕区域、加速追赶。
今年下半年，中信证券表示将进一步扩大境内外客户覆盖，增加项目储备，加强新兴行业、重要客户及创新产品研究，就注册制全面稳步推进、沪/ 深伦通、A、H股两地上市及境外公司回归A 股上市等业务持续进行布局，加强股权承销业务能力，严格项目质量管理，发挥公司平台优势，为客户提供综合投行服务。
新经济领域成为投行必争之地。中金公司在半年报里表示，下半年将把握注册制持续深化改革机遇，深耕行业细分赛道，深化新兴行业布局，建立行业口碑，同时将坚定落实地区战略部署，围绕产业集群地区，加强区域龙头企业、新经济领域资源覆盖，增强客户和项目储备。
华泰证券也表示，投资银行业务将依托全业务链大平台，加强境内境外、场内场外业务跨市场协同，重点聚焦新兴行业，广泛布局服务区域，全面提升全产品链的专业服务能力，并围绕行业头部客户积极打造大投行“生态圈”，推动对头部客户多元化和一体化全覆盖。
长城证券的投行业务侧重区域化、特色化发展。2021年下半年，公司表示将从现阶段“以项目为中心”，逐步转变为“以客户为中心”，为客户提供融资服务整体方案；继续推动投行专业化与平台化转型，通过加强协同发展，建立投行资本化及投承联动机制；通过深耕区域、聚焦行业，探索投行差异化、特色化发展道路，在细分领域与局部区域凭借专业能力形成相对优势，打造以能源和电子领域的科创资产为特色的专业化投行。
监管引导行业有序发展
在全面开花的同时，投行业务也面临强监管，尤其是今年以来，监管对中介机构的专业能力和执业质量提出更高要求。
政策层面，中证协近期发布《证券公司投行业务执业质量评价办法(试行)(征求意见稿)》，评价范围内的证券公司和项目的执业质量评价结果分为A类、B类、C类三个等级。监管层可根据执业质量评价结果对证券公司在保荐代表人管理、现场检查和非现场检查频率等方面实行区别对待，并将执业质量评价结果纳入证券行业执业声誉约束机制。
今年6月，证监会发布中国证券监督管理委员会令第170号《证券发行上市保荐业务管理办法》。此次修订处罚力度明显加强，对于提交与保荐相关的文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏情形，证监会可以视情节轻重，暂停券商保荐业务资格3个月至36个月。同样，对于保荐代表人的处罚，最严可“采取认定为不适当人选的监管措施”。
今年7月，证监会发布《关于注册制下督促证券公司从事投行业务归位尽责的指导意见》，旨在进一步强化对注册制下保荐承销、财务顾问等投行业务的监管，督促证券公司认真履职尽责，更好发挥中介机构“看门人”作用。
中信证券党委副书记、总经理杨明辉就此表示，突出强调压实中介机构责任这一重点，将有效推动保荐机构在项目筛选、尽职调查、信息披露、持续督导、质控内核、估值定价等全流程全方位提高执业标准。保荐机构将在推荐“真公司”的基础上，更多地推荐“好公司”，回归价值发现、资产定价和信息服务的功能定位，提升执业和服务能力。
（文章来源：上海证券报）
文章来源：上海证券报
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