【券商聚焦】高盛维持周黑鸭买入评级 料下半年营收同比升逾3成

高盛发研报指，该行近期与周黑鸭管理层进行了沟通，要点如下：

1)公司认为，如果社区商店模式在武汉以外成功复制，到2023年开业门店数量将达到4000-5000家，而从长远来看可能达到1万家。2)公司指出，其直接运营特许经营模式在标准化和服务方面不同于同类企业，可以令其门店生产力更为高效。3)公司上半年内受益于供应链改善计划，每吨销售成本同比下降约15%，考虑到下半年原材料成本上升抵消采购、OCM、自动化和规模经济的效益，预计全年销售成本将下降4-5%。

整体而言，高盛认为公司正在发展自己的特许经营业务模式、受欢迎的新产品及经验丰富且具激励机制的管理团队。该行预计公司今年下半年营收将同比增长32%，主要是由于在特许经营业务推出的带动下，自营门店于下半年的店面生产力将达到75%，并通过供应链改进计划继续提升毛利率。

高盛维持该股买入评级，目标价10.3港元，对应27倍2022年预测市盈率。

（文章来源：金吾财经）

文章来源：金吾财经