和讯SGI公司|纵横股份为何陷入亏损猛升300%的“漩涡”？股价是否会大滑坡？

2021年9月3日，纵横股份最新的和讯SGI指数评分解读出炉，公司二季度得分和半年报相同，获得了略显疲弱的64分。

整体来看，纵横股份的季度指数在平稳铺展中有所下滑，今年以来颓势显现，这是业绩波幅增大以及营收、净利润双降后的必然反应。

从股价看，上市至今，纵横股份刻画出了“V”型反转的大致轮廓，但是由于半年报中黯淡的财务数据，反转的支撑力可能会有所削弱，这是否会导致股价滑坡？

图：纵横股份和讯SGI指数综合评分

纵横股份的主营业务主要是研发和销售无人机、航空航天设备和相关的零件设备，同时还提供工业自动设备的技术开发和维护服务以及部分货物的进出口业务。

从业务以及应用领域来看，纵横股份在飞控与航电、飞行器平台设计及制造、一体化设计及集成等领域形成了一定的技术优势，专注于垂直起降固定翼无人机系统及配套产品的开发。

根据披露的半年报，纵横股份今年上半年实现营业收入约7099.35万元，同比下降25.06%；归属于上市公司股东的净利润为-2114.80万元，同比下降307.71%。

由此可见，纵横股份营收规模有所收窄，尤其是利润水平在下滑通道中失速坠落，惨淡收场。净利润降幅大大超于营业收入的收缩程度，一定程度上表明纵横股份盈利能力和运营能力制约企业发展空间。

财富的疆域：前有虎，后有狼

从行业前景来看，纵横股份处于富有爆发力和成长性的优势赛道，年初以来，资本市场对无人机行业青睐有加，争先恐后的在这块财富的疆域上跑马圈地。随着5G进一步普及用户数逐步增长，根据Fortune

Business

Insight数据显示，我国消费级无人机市场规模有望从2020年的230.2亿元增长至2025年的846亿元，2020-2025年CAGR达29.74%。

此外，根据Frost &

Sullivan报告，垂直起降固定翼工业无人机整机占工业无人机整机市场规模的比例将从2019年的10.12%提高到30.61%。从这些估测数据中来看，消费级无人机市场前景是似乎是“一片蓝海”。

但是，商业世界的“炎凉”和人间的社会百态无异，如人饮水，冷暖自知。我国有超过1300家无人机生产企业，其中深圳近400家企业，成都、南京亦有上百家无人机企业，但是，2019年前五大工业无人机整机厂商就占据了68.5%的市场份额，除大疆创新以55.1%的市场份额位列第一外，其他厂商的市场份额均相对较低。

这也意味着着，纵横股份虽然置身于一个具有广阔成长空间的行业，但是也面临着前后夹击的竞争攻势，在前有猛虎、后有饿狼的行业格局面前，必然是步步惊心，硝烟弥漫。

暴跌的根源：为何陷入亏损“漩涡”？

对于营收的下降，一方面，公司部分客户的测绘与地理信息相关无人机采购项目尚处于规划论证和预算制订过程中，因此报告期内无人机采购项目减少。

另一方面，2020年抗击新冠疫情制约了部分下游客户的采购预算，公司2020年底在手订单同比减少亦对公司2021年上半年营业收入转化产生不利影响。

对于净利润的暴跌，一方面是公司营业收入有所下降，覆巢之下，安有完卵。另一方面，工业无人机行业处于发展早期，为在行业发展中占领先机，公司在报告期内持续加大研发投入、人才队伍建设和市场拓展。

另外，从三费支出来看，研发费用、管理费用、销售费用均有较大幅度增长，导致公司净利润较上年同期大幅下降，因此经营情况、盈利能力也出现了较为重大的不利变动。

（李显杰 ）