公募酝酿创新普通混合型产品 或可投其它公募基金

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证券时报记者 陈墨 若晖

公募基金大发展，探索新的资产配置路径是基金公司一个重要的创新方向。据业内人士透露，近期，有基金公司上报了一类新型混合基金，可将不高于10%的资产投资其它公募基金。

普通混合型基金

或可投公募基金

目前，在公募基金细分品种中，只有基金中基金(FOF)可以投资公募基金，其它类型的产品仅做为股债等基础资产配置。不过，在不久的将来，普通公募基金有望拓宽投资范围，投资于公募基金产品。

“听说有基金公司上报了一类新的混合基金，可以投资其它公募基金，投资比例不高于10%。”一位基金公司产品人士告诉记者。

“此前只有FOF可以投资公募基金，这类创新混合基金打开了新的投资路径。”一位中型基金公司产品人士表示。

事实上，可投基金的混合型基金并未突破现有制度框架。《公开募集证券投资基金运作管理办法》第三十二条明确规定，基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得有下列情形，其中有一条是“一只基金持有其它基金（不含货币市场基金），市值超过基金资产净值的百分之十，FOF除外”。也就是说，此次创新在现有法规允许范围之内，具备一定的布局价值。

记者了解到，普通混合型基金底层资产投资公募基金，如何保证估值效率是业内关注的一个重点。

深圳一位基金公司人士表示，为了实现T+0估值，那10%资产大概率会优先投向自家旗下基金。“若是投资其它基金公司的产品，则需要等到当晚其它公司净值数据都出来后才能对基金进行估值，估值效率会受到影响。”

为“固收+”基金

提供新的配置方式

对于这类新产品，不少基金公司人士看重其在“固收+”策略上的应用。

上述中型基金公司人士表示，这类新产品的意义在于，为构建“固收+”产品提供了新的方式。一些债券投资能力强的基金公司可以自己进行债券投资，10%仓位通过投资权益基金进行资产配置。在他看来，随着银行理财产品净值化转型的推进，财富管理领域对于“固收+”产品的配置需求大幅提升。而当基金行业的“固收+”产品规模增长到一定程度时，一些基金经理未必有能力管理大规模的股票资产。此时，将部分资产投资于权益基金，可以降低“固收+”产品的管理压力，打破管理能力对于规模的制约。

北京一位基金公司人士表示，一些规模较大的FOF在配置债券基金时会面临较大压力。“首先，现在优秀的二级债基并不多，选择有限；其次，债券基金常常出现限购的情况，FOF时常会遇到‘买不进去’的难题。而日常的申赎，债券基金的费用也不小。若是直接投资债券与投资债券基金收益相差不大的话，‘固收+’产品也可以不采用FOF模式，而是通过构建债券加权益基金的组合来实现。”他进一步表示，目前“固收+”产品中，能同时做好股债配置的优秀基金经理不多。基金公司多会采用股债双基金经理共同管理“固收+”基金，未来这类10%可投基金的混合基金出现后，即便固收基金经理对权益投资不是特别擅长，也可以通过配置绩优权益基金，构建“固收+”组合。现在很多“固收+”基金设置了持有锁定期，在相对较长的持有期之内，绩优权益基金还是有望能够给投资组合带来超额收益。

深圳一位基金公司人士表示，目前很多“固收+”基金是由基金公司的固收团队负责管理，若是股债双基金经理共同管理，就涉及到跨部门合作。未来新的混合基金面市后，固收基金经理就可以单独管理“固收+”基金。

还有业内人士提到，目前主动投资基金经理每人最多只能管10只基金，这类新的产品若是能顺利推出，也可以减少单个基金经理管理的基金数量。

（王治强 HF013）