享先天区位优势,新上市万亿农商行快跑:上半年净利增逾18% | 银行

财经
2021
09/06
20:34
亚设网
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今年上半年,沪农商行归母净利润同比增速高达18.2%。同时,该行资产质量优良,去年末不良贷款率仅为0.99%

享先天区位优势,新上市万亿农商行快跑:上半年净利增逾18% | 银行

《投资时报》记者   陈锋

上海农村商业银行股份有限公司(601825.SH,下称沪农商行)近日在上交所主板挂牌上市,成为上海市法人银行中第3家上市银行。A股也迎来第41家上市银行和第10家上市农商行。

依托于中国最重要和最发达的经济与金融中心之一的上海市,沪农商行发展迅速。2020年,该行的资产一举冲上万亿大关。目前,该行资产规模在上市农商行中排名第二。

今年上半年,沪农商行业绩呈现较快增长,营业收入和归母净利润同比分别增长6.79%和18.2%。其中,净利润增速高于今年上半年银行业11.11%的净利润增速,也高于农商行9.86%的整体净利润增速。

同时,该行资产质量也处于优异水平。

2020年末,该行不良贷款率为0.99%。而2020年末,银行业和农商行整体不良贷款率分别为1.84%和3.88%。同时,该行拨备覆盖率较高。2020年末,该行拨备覆盖率为419.17%,同期银行业和农商行整体拨备覆盖率分别为184.47%和122.19%。

实际上,上述指标在目前A股已上市的10家农商行中亦处于第一梯队,即便与所有上市银行相较,也属“优等生”。

沪农商行的综合实力一直在持续上升。在英国《银行家》2021年全球1000 强排名中,沪农商行排名第149位,较2020年排名上升4位。

多年来,沪农商行坚守支农支小的定位,将普惠金融作为战略“主航道”,深入服务三农、小微、科创,并以此树立起自身的行业竞争力。截至2020年末,该行涉农贷款余额609.32亿元,连续多年位居上海市同业前列。在金融机构林立、市场竞争激烈的上海地区,下沉服务重心、探索可持续的普惠金融业务模式,是沪农商行的必然选择。

资本市场上,目前银行股的整体估值处于历史低位,今年以来,众多银行董、监、高纷纷增持自家银行,北上资金也持续抢筹银行股。随着经济复苏和银行股的估值修复,银行股也将迎来更高的增长空间。

先天区位优势

作为一家农商行,地理位置对于其发展至关重要。沪农商行身居上海,奠定了其发展的先天优势。国盛证券研报认为,上海居民富裕,是财富管理业务的宝贵资源。2020年,上海市人均GDP及人均可支配收入分别为15.58万元、7.22万元。上海市可投资资产在600万以上、1000万以上的家庭达到21.4万户、14.6万户,均列全国第3。沪农商行招股书显示,上海全力推进“五个中心”建设,城市能级稳步提升。据此前报道,“五个中心”中,国际经济、金融、贸易、航运中心基本建成,具有全球影响力的科技创新中心已形成基本框架,将向形成城市核心功能全面升级。沪农商行和上海各级政府建立了良好的合作关系,为上海基础设施建设、重点工程项目建设、文化产业发展等提供融资支持。截至 2020 年末,该行已与青浦区、崇明区、静安区、长宁区等7个行政区签订了战略合作协议。同时,“长三角一体化”国家战略和“一带一路”世纪大战略也为该行提供了未来发展的广阔空间。据悉,目前沪农商行3家异地支行中,浙江长三角一体化示范区支行、昆山支行位于长三角区域内,形成“一体两翼”的格局。2020年,沪农商行成立长三角金融总部,参股海门农商银行,搭建以金融总部为主力军、长江金租为桥头堡的产融平台和综合金融服务平台,服务区域经济社会发展;制定《上海农商银行长三角区域一体化服务方案》,计划为长三角地区提供授信额度不少于1200亿元,到2022年为长三角地区农村金融机构提供授信不少于500亿元。上海经济具有高度的开放性,建有中国大陆第一个自由贸易试验区。据了解,沪农商行积极建立“走出去”项目库及相关金融服务分层工作机制,为“走出去”企业提供跨境担保、跨境贷款等金融产品。业绩稳健资产质量优良

随着经济复苏,沪农商行今年上半年业绩出现大幅反弹。据沪农商行公告,今年上半年,该行营业收入和归母净利润分别为120.21亿元和51.18亿元,同比分别增长6.79%和18.2%,实现较快增长。

该行成立以来业绩也比较稳健。2020年,该行实现营业收入220.40亿元、净利润84.19亿元,自2005年改制成立以来,年均复合增长率分别为12.95%和24.16%。

对于盈利能力,国盛证券研报认为,除了利息净收入外,还需同时考虑信用成本、管理成本。沪农商行息差水平偏低,但信用成本、管理成本管控较好,因此综合下来,其 ROE、ROA表现略优于同业。

2020年末,沪农商行成本收入比为28.86%。国盛证券研报称,该行2020年成本收入比较农商行平均水平31.16%低2.3个百分点。

据国盛证券研报,2019年和2020年,沪农商行ROE为13.13%和11.00% , ROA为1.00%和0.82%,均超过农商行平均水平。

国盛证券研报显示,未来随着沪农商行贷款结构的调整,经营贷、消费贷、三农及科创类贷款占比的提升,有望支撑贷款定价、息差水平抬升。

实际上,沪农商行也一直致力服务上海科创中心建设。2018末—2020年末,该行科技型企业贷款余额分别为210.03亿元、256.16亿元、353.77亿元。其中,2020年同比增速高达38.10%。该行也连续四年荣获上海银行业科技金融服务奖。

业绩增长的同时,沪农商行资产质量也长期保持优异水平。

据沪农商行招股书,该行不良贷款率较低,2018年末—2020年末分别为1.13%、0.90%、0.99%。同时,该行拨备覆盖率较高,2018年末—2020年末分别为342.28%、431.31%、419.17%。

不仅资产质量优良,沪农商行资本充足水平也较高。今年上半年末,该行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.28%,12.05 %、12.02%。其中,一级资本充足率与核心一级资本充足率较上年末皆上升0.35个百分点。

沪农商行此次公开发行募集资金补充核心一级资本后,将进一步打开未来发展空间。

存在估值修复机会

由于银行股估值处于低位,今年已有多家银行董监高人员增持自家股票。同时,北向资金今年上半年也大举买入银行股。A股已披露半年报的9家银行中,截至6月末,香港中央结算有限公司出现在8家银行的前十大流通股东中,其中对6家银行在二季度增持。

银河证券近日发布的研报称,银行业半年度业绩表现亮眼。今年上半年,商业银行合计净利润1.14万亿元,同比增长11.12%,较今年一季度的2.36%大幅提升。

银河证券该研报认为,当前银行板块市净率(PB)为0.67倍,估值处于历史偏低水平,配置价值凸显。持续看好银行板块投资机会。

8月26日,沪农商行收于8.13元/股。结合今年6月末该行每股净资产为 9.5元计算,该行PB只有0.9倍。

与其他板块相比,银行股还有较为稳定的高分红。

沪农商行招股书显示,2018年和2019年,该行利润分配方案分别为每10股派送现金红利1.85元和1.90元,分红金额分别达到14.8亿元和16.49亿元,占该行当年归属于母公司股东的净利润的比例分别为20.25%和18.64%。

沪农商行表示,未来三年,除特殊情况外,在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下,每年以现金方式累计分配的利润不应低于当年实现的可分配利润的10%。

本文首发于微信公众号:投资时报。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(董云龙 )

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