英诺特科创板IPO：市场推广费数据不一致 销售费用远超研发

受新冠检测产品收入带动，2020年实现业绩大幅增长的IVD企业北京英诺特生物技术股份有限公司（以下简称英诺特）在日前已完成第一轮问询。

英诺特计划科创板IPO，保荐人为华泰联合证券，拟募资12.09亿元，主要用于产品研发、项目建设及补充流动资金。

新冠产品贡献近9成营收 业绩或不可持续

英诺特是一家成立于2006年的POCT企业，产品以呼吸道病原体检测为主，同时覆盖优生优育、消化道、肝炎等多个检测领域。

2020年2月，英诺特通过国家药监局应急通道审批，获得国内首批新型冠状病毒IgM/IgG 抗体检测试剂盒注册证，后陆续取得多个海外市场准入许可。

招股书显示，2020年英诺特营收和净利润大幅增长，实现营收10.34亿元，同比增长近6.5倍，实现归母净利润5.69亿元，同比增长2296.75%。其中，新冠产品收入9.17亿元，贡献比例高达88.72%。

而2019年，英诺特营收刚突破亿元，为1.38亿元，净利润2374.05万元。

另需要注意的是，2020年收入组成中，除新冠产品外，呼吸道系列的非新冠产品、优生优育系列及其他系列收入规模较2019年均有所萎缩。

非新冠产品2020年收入较2019年减少1367.71万元，下滑幅度超过10%；优生优育系列收入腰斩，降幅达53.96%；其他系列也同样大幅下降，减少288.38万元，降幅54.64%。

招股书中，英诺特也将新冠疫情相关风险放在第一。一方面，新冠疫情的持续时间存在不确定性，新冠病毒相关的疫苗和药品正在紧密研发且取得一定进展；另一方面，目前国内和国际诸多厂商取得新冠病毒相关检测产品注册证，市场竞争加剧。英诺特因新冠疫情带来的业绩爆发存在不可持续风险。

市场推广费信披不一致 研发人员平均薪酬仅销售人员一半

在第一轮问询中，科创板上市委针对英诺特销售人员平均薪酬、市场推广费占比高于行业可比公司提出质疑，并要求英诺特及保荐机构进行说明。

根据问询回复函，报告期内，英诺特销售人员平均薪酬均高于行业平均，尤其2019年及2020年，英诺特为几家企业中最高。英诺特所选取的可比公司为基蛋生物(603387,股吧)、万孚生物(300482,股吧)、万泰生物、明德生物(002932,股吧)及热景生物(688068,股吧)，以2020年为例，可比公司销售人员平均薪酬均值为22.97万元，英诺特为49.55万元，整整高出一倍多。其中最高的万孚生物，也比英诺特低21.16万元，差幅超过40%。

报告期内，英诺特市场推广费占比逐年增加，从2018年41.82%上涨至56.8%，是销售费用中占比最高的一部分。与同行业可比公司比较，英诺特市场推广费占比也远高于上述可比公司。

审核问询函的回复数据显示，英诺特2018年-2020年市场推广费占比分别为41.82%、53.62%、57.08%，而行业平均值分别为23.52%、21.69%、26.26%。

此外，报告期内，英诺特销售费用均高于研发费用。2018年，销售费用为2421.32万元，占营业收入比例30.72%；研发费用1103.36万元，占比14%，仅是销售费用的45.57%。2019年，销售费用4304.15万元，占营收比例31.19%；研发费用2134.67万元，占比15.47%，仅为销售费用的一半。2020年，销售费用更是突破亿元，而研发费用不足6000万元。

销售人员和研发人员在薪酬上也存在较大差距。2020年，销售人员为65人，销售费用中的员工薪酬为3022.57万元，销售人员人均薪酬46.5万元；研发人员62人，研发费用中的员工薪酬为1478.27万元，研发人员人均薪酬23.84万元，约为销售人员的一半。

不过，值得一提的是，招股书中的市场推广费与英诺特第一轮问询回复中的数据并不一致。2020年，招股书中，市场推广费为5737.95万元；而回复函中，市场推广费为5802.95万元，高出65万元。2019年，招股书载明的市场推广费为2194.26万元，回复函中为2439.47万元，相差245.21万元。

招股书中市场推广费

第一轮回复中的市场推广费

除此以外，英诺特还在2020年大手笔分红，现金分红1亿元，其中实际控制人叶逢光、张秀杰各分得3723万元、2906万元。

（权婷 ）