文/ 杨希
新冠疫情打乱了整个社会的节奏，不良资产行业也迎来了不一样的波动期和变革期。除了屡屡在监管发言中被提及的高关注度，还有不确定性中前行的行业机遇。
截止今年6月末，银行业不良贷款余额已达到3.5万亿元，不良贷款率1.86%。虽然这一比率较年初下降了0.08个百分点，但需要关注的是，由于不良贷款暴露存在一定的滞后性，随着延期还本付息政策到期，未来不良贷款仍然面临上升压力，不良贷款可能进一步增加。
7月27日，银保监会召开全系统2021年年中工作座谈会暨纪检监察工作（电视电话）座谈会。会议强调，要毫不松懈地防范化解金融风险，“积极应对不良资产集中反弹”。近期发布的《2021复旦-浙商 中国不良资产行业发展指数报告》（以下简称《报告》）分析认为，随着不良资产市场的不断扩大和市场参与者专业化水平的不断提高，不良资产市场逐渐走向成熟和稳定。
累计招标规模创新高
不良资产市场对金融风险的防范与化解以及中国经济发展具有积极意义，其具体功能表现在逆周期调解功能、错配纠正功能、风险处置功能、信息发现功能以及治理改善功能。
2021年1月，银河资管开业，这是20年多来金融资产管理公司首次扩容，全国性资产管理公司数量达到5家。随着银河资产的正式成立，目前不良资产市场逐步演变为“五大+地方+AIC+民营+外资”的多元化市场竞争格局。
《报告》统计，2020年全国不良资产市场累计招标规模约为31730亿元，创下新高。总体来看，2015年至今，不良资产市场每年的累计招标规模均出现上升的趋势，这与不良资产市场的持续热度密切相关。
从招标方分类来看，2020年四大资产管理公司占比约为76.76%，银行招标占比6.11%，地方资产管理公司招标占比9.35%，其他市场参与机构招标规模占比约在7.78%左右，可以看出整个市场的市场化程度在逐步提升。
从区域来看，不同省份之间也存在一定的差距。从2020年各省份债权市场招标总规模看，头部效应依旧明显，前五大省份占据全国约48.3%的招标市场规模，前五名依然是广东省、浙江省、江苏省、河南省和山东省。值得关注的是，上海市招标市场规模增长迅速，上升7个位次至第8名，而福建省则下降3个位次至第9名。
不良资产的真实交易价格是行业参与者所关注的最重要的指标，但受资产包质量和区域经济发展情况等因素影响，目前尚无统一定价标准。《报告》通过网络公开拍卖的债权成交数据进行分析统计，初步统计发现，2020年全国债权成交的本金折扣率相比于2019年基本无变化，全国债权成交的平均本金折扣率在五八折左右。
区域化竞争特征会更明显
2021年1月，中国银保监会下发通知进行单户对公不良贷款和批量个人不良贷款转让试点。中国个人不良贷款转让市场开始启动试点。《报告》认为，随着个贷以及单户转让政策的出台，单户转让可能会实现一二级市场的打通，二级市场中竞争的区域化特征会更加明显，经济发达省份的市场竞争热度更高。
今年3月，工商银行、平安银行(000001,股吧)在银行业信贷资产登记流转中心，以公开竞价方式成功开展首批不良贷款转让试点业务。据了解，竞价一度十分火热，各受让方参与竞价的积极性高，最多时有9家受让方对同一单业务进行报价，报价轮数最多达44轮。（参见：工行、建行等机构开立不良贷款转让账户 首批业务已落地）。
事实上，《报告》综合分析认为，随着不良资产市场的不断扩大和市场参与者专业化水平的不断提高，不良资产市场逐渐走向成熟和稳定。从不良资产各分指数来看，规模指数和活跃度指数虽然都处于稳定上升的阶段，市场风险指数却也呈现上升的趋势，不良资产行业机遇与风险并存。
《报告》建议，不良资产行业从业者应多元处置、整合资源。外部市场环境不确定性加大，多类型不良资产也需要多样化的处置手段。同时还要全方位加强战略协同，灵活调动各类资源，如上市公司壳资源、行业龙头、金融机构、中下游服务商等，促进处置的多元化。
《报告》预计，2021年不良资产成交规模指数总体将延续上行态势，主要受市场供应增加、2021年金融风险逐渐暴露的影响。预计未来不良资产市场会吸引更多机构参与竞争。值得关注的是，就在今年8月，中信证券(600030,股吧)宣布拟成立特殊资产部，此前在中信证券组织架构的经营管理层面中设有另类投资业务线，再设立特殊资产部或是对原先业务线的扩充。
（李显杰 ）
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