嘉宾介绍：李晓星，银华基金董事总经理，主动股票投委会副主任，剑桥大学与帝国理工大学双硕士，三大基金奖大满贯，业绩成长股风格基金经理，2011年3月加盟银华基金管理股份有限公司，自2015年7月7日起担任银华中小盘精选混合型证券投资基金基金经理，现任银华盛世、银华心诚、银华心怡等多只基金基金经理。
近期A股走势分化，如何看待这一现象？后续资金将会青睐哪些赛道？新能源板块的估值如何理解？目前这个阶段是否适合投资？对此，银华基金董事总经理李晓星跟大家分享精彩观点。
李晓星表示，后续两年，整体市场投资都会集中在景气度向上的行业里面。新能源方面，包括电动车、光伏、风电都是非常好的投资方向，虽然估值处在不低的历史分位，但从现在阶段来看基本面非常扎实，目前这个阶段不会有很大风险。
以下为文字精华：
1、银华基金李晓星：投资将集中在景气度向上的行业
主持人：今年A股走势分化明显，如何看待这种现象，未来这种情况是否还会延续？
李晓星：首先我们觉得A股在今年包括明年，市场都会走的比较分化，核心原因就是因为经济遇到一定压力，并不是所有行业业绩都会向上走，但同时流动性是非常充裕的，在这种背景下，市场整个投资上来说会把自己投资都集中在景气度向上的行业里面。
这些景气度向上的行业往往并不是非常大的赛道，但由于景气度向上、流动性异常充裕，所以基本上所有钱都会往那边走，这种背景下，会使得结构分化更为明显，所以我们可以看到今年基金首尾差距非常巨大，这种情况未来一段时间会继续持续。
主持人：今年有很多传统的白马股股价表现不尽如人意，也是让很多价值投资者信仰有些彷徨了，您是怎么看待这件事的？
李晓星：我觉得价值投资也是众说纷纭，你不能说传统白马下跌代表价值投资的消亡，具体什么叫价值投资每个人有不同的定位，有人觉得算到未来便宜的价值投资，有人看静态的PE算价值投资，这个众说纷纭。并不能代表现在涨幅的标的就没有价值，跌的东西就是有价值的，有些白马的下跌就是代表价值投资的消亡这并不准确。
还有A股的白马股看五年阶段每年变化都很多，差不多有三分之一的公司新进成白马股，也有三分之一公司离开白马股的池子。白马股就类似三好学生的定义，三好学生我们都知道，每年三好学生都不一样，只是当你达到一些条件你就会成为三好学生，当不达到条件就不是三好学生了，这是正常市场变化。
2、银华基金李晓星：现阶段新能源板块没有很大风险
主持人：新能源细分领域中有没有你比较看好的板块？近期新能源热度非常高，是否存在一定风险？
李晓星：风险永远都是存在的，从投资上来说，没有风险的收益一定是骗局。新能源上来讲，电动车和光伏、风电都是非常好的投资方向，但是这里面不可否认近期交易十分拥挤，估值也是处在不低的分位。
如果当它们基本面出现问题，下跌幅度也不会小，但从现在阶段来看基本面还是非常扎实，还是停留在超预期过程当中，所以我们并不认为目前这个阶段有很大的风险。如果在未来出现一些政策上的风险，或者业绩上的风险，这时候市场调整可能会不小。
主持人：有您看好的板块吗？
李晓星：看好的板块就是新能源，新能源已经是很细分的行业了，电动车、光伏、风电都算。
主持人：关注咱们团队在持仓上优先考虑是行业景气度，我们也非常想了解咱们是通过哪些维度找到这些高景气度赛道的？
李晓星：总体还是从定性的分析上，我们团队大部分时间都是用在调研上面，并不是几个指标算出来就是向上，这是一个错误，我们还是追求一个模糊的正确，我们认为未来营业收入会进入快速增长的区间、利润增长也会进入快速增长的区间，这些方向算做景气度上行的标志。
主持人：面对市场的波动请问一下您是如何保持良好的心态？
李晓星：这个行业是竞争非常充分的行业，如果接受不了市场竞争带来的压力就不适合这个职业，现在市场中大部分业绩还不错的基金经理，基本上大家都适应了竞争。
风险提示：基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
（文章来源：东方财富研究中心）
文章来源：东方财富研究中心
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