今日(9月13日)A股三大股指开盘涨跌不一，盘初快速冲高，又跳水回落，股指随后反复拉升又下挫，宽幅震荡格局一览无遗。从盘面上来看，元宇宙概念卷土重来，除了煤炭、化工之外，又一涨价概念——港口航运火了，相关标的表现突出，局部赚钱效应仍存。
粤开证券指出，日历效应来看，过去十年A股主要指数在9月上涨概率均为50%，不过在剔除2020年9月市场大跌数据影响后，9月A股还是上涨概率较大。具体到行业来看，过去十年中9月上涨概率较高的板块有休闲服务、家用电器、电气设备和汽车，上涨概率均超过70%，其中休闲服务和汽车板块过去十年中9月平均涨幅为2.19%和1.76%，主要由于9月电子产品进入旺季，产业链公司或提前反应，叠加中秋国庆假期来临，为传统消费旺季，直接利好大消费板块。
在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。
【主题一】煤炭
安信证券指出，焦煤供给持续偏紧，价格有望持续强势运行。据煤炭资源网，各主产地仍受安全、环保及双控等因素影响，产量整体依旧偏低，且近期主产地煤矿开启大排查整治活动，焦煤市场供应或进一步收紧。下游方面，焦钢企业对原料煤采购积极性不减，部分供应紧张的煤种，焦企补库仍显困难。综合来看，预计短期内国内炼焦煤市场稳中偏强运行。投资建议：目前动力煤价格超预期，且板块估值处于历史底部，我们认为煤价中枢上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。
中泰证券表示，当前来看，煤价回调风险较小，中报业绩好于或符合预期，三季报业绩预计会更佳(三季度煤价环比预计继续上涨)，板块行情有望持续演绎。中长期来看，煤炭行业前期缺乏规划投资，且政策影响下资本开支意愿进一步降低，行业进入供应短缺周期，且伴随整体经济增长能源需求依然能保持正增长，供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情，煤价有望维持在高位，存量产能就是高额利润，股价对此并未充分反应，煤企资产价值重估正当时，持续看好煤炭行业投资机会。
信达证券认为，当前增产增供的多种手段可以一定缓解煤炭紧缺的局面，但由于根本上缺少新建投产煤矿(产能周期错配)且中东部资源加速枯竭退出，难以根本上扭转未来几年供需趋紧的形势。当前板块估值远未反映基本面景气程度，更未反映煤炭供需趋紧、价格中枢上扬的持续性，低估值、高业绩确定性和可观的股息收益使得煤炭板块“攻守兼备”。强劲基本面下，煤炭价格易涨难跌，中枢逐步抬升，煤炭板块将长期享受时间的红利，系统性重估行情刚刚开始。【点击查看研报原文】
【主题二】化工
国信证券提到，近期我们持续重点看好工业硅-金属硅、PVDF、EVA、草甘膦、纯碱、三氯氢硅和制冷剂价格的上涨。受到国内工业硅主产区电力供应紧张和能耗双控的影响，以及下游有机硅、多晶硅产能持续增长的拉动，近期工业硅价格大幅上涨，见去年同期价格翻倍，收到优质硅矿石供应限制，未来化学级工业硅价格仍然存在宽幅上涨预期，也将推动有机硅产品价格上行。
此外，EVA、三氯氢硅等材料受益于光伏行业的高景气度，行业供需将出现中期错配，光伏级产品价格有望呈现大周期上涨，我们认为四季度价格存在宽幅上涨的可能性。纯碱行业由于浮法玻璃和光伏玻璃的需求持续拉动，以及中短周期内供给端的产能较少投放，因此形成了中长期的供需错配，同时联碱法工艺由于副产物氯化铵价格的持续上扬，盈利水平大幅走高，已经超过1500元/吨的盈利水平，纯碱期货远期合约的持续升水也证明市场对于纯碱后市价格的乐观。近期受原材料涨价带动，制冷剂价格明显上行，部分二代制冷剂受配额制影响，下半年供应趋紧，同时受益于锂电池、光伏行业拉动，PVDF价格大幅上行，氟化工产业链整体向上共振。
另外，对于化工行业，万联证券建议，关注2条主线：第一、顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；第二、具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。
东吴证券指出，化工投资主线：(1)自2020年Q2化工景气拐点向上，在2021年Q2得到持续验证，行至2021年Q3，由于8月份制造业PMI环比下滑，市场预期周期见顶。但我们认为在“碳中和”和限制“两高”背景下，周期景气持续度有望超预期，重点关注有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，同时寻找第二成长曲线的优质公司。(2)高端制造，高科技产业配套材料的自主可控，包括新能源材料、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。(3)持续高景气行业，如纯碱、硅产业链、尼龙 66、草甘膦。【点击查看研报原文】
【主题三】港口航运
国泰君安指出，欧美航线载运率接近满载，运价高位震荡。载运率是集运市场的核心指标。过去一年，欧美航线高载运率，支撑集运运价持续飙升，创下历史记录。2021年8月前20天，上海至欧美航线载运率保持接近满载水平，运价较7月上升8%，同比上涨2.7倍。与此同时，集运公司的业绩，释放出巨大的弹性。中远海控预计2021Q2单季净利达261亿元，估算净利率创历史记录。
对于需求端，美线维持高增长，欧线亦现增长。需求意外？高增长，是本轮集运景气周期的起源。从2020年三季度开始美国终端消费旺盛，美线集运货量保持高增长。而欧洲终端消费5-6月增速出现提升，且欧线集运货量亦出现小幅增长。未来持续性将取决于欧美终端消费，以及零售商补库意愿。
对于供给端，港口拥堵再次加剧，紊乱持续。供给端瓶颈的持续时间，将决定景气周期的持续时间。港口拥堵，是本轮集运景气周期的主要供给瓶颈。美国港口吞吐量早在2020下半年已超过疫情前，2021上半年美西港口拥堵也得到逐步改善。但过去一个月，美西港口拥堵再次加剧，源于美国内陆铁路供应链拥堵，而非中国港口局部疫情影响导致紊乱导致的供不应求局面，短期内仍将继续。紊乱导致的供不应求局面，短期内仍将继续。
天风证券表示，9月份集运舱位依然紧张，运量瓶颈在运力供给。9月初，Flexport和德迅物流都建议至少提前4周订舱，意味着9月份需求旺盛，好于往年欧美航线9月份开始运量下滑。8月份以来，台风烟花、梅山港区疫情等影响消退，中国港口拥堵逐渐缓解，有效运力回升，有望带动9月份运量增长。【点击查看研报原文】
【主题四】元宇宙
华安证券指出，元宇宙(METAVERSE)或是互联网的终极形态。元宇宙是与现实世界高度互通的虚拟世界，具有同步和拟真、开源和创造、永续、闭环经济系统四大核心属性。元宇宙的兴起将伴随着AR/VR、云计算、AI、5G等技术的进化，人类对虚拟世界的构建和发展将造就互联网的终极形态——METAVERSE。随着ROBLOX上市受到追捧，元宇宙正从概念走向现实，国内对标公司或如雨后春笋般出现，产业链发展值得重视。
东吴证券表示，元宇宙概念不断催化，硬件基础设施、软件平台、内容服务商渐次受益：国内5G建设稳步推进，5G套餐用户量及渗透率逐渐提升，三大运营商积极布局云计算，有望为元宇宙打造坚实的技术底座。随着元宇宙概念不断催化，具备服务器、芯片等能力的优质设备商也将持续受益。此外，产业链中软件平台和内容服务的提供商也具备长期成长价值。
华西证券认为，元宇宙(Metaverse)可以笼统地理解为一个平行于现实世界的虚拟世界，现实中人们可以做到的事，都可以在元宇宙中实现。这一概念在众多科幻片里均有呈现，比如《头号玩家》中的“绿洲”就是典范。现阶段来看，游戏被认为是最有可能率先实现“元宇宙”的领域。但我们要明确，元宇宙≠游戏。判断元宇宙边界要宽广得多，其产业链投资机会将不会局限在游戏与相关的电子设备，而是涵盖整个TMT领域的生态级投资主线。对产业链进行拆分和空间测算，产业环节可归纳为以下四方面：第一、底层架构，如区块链&NFT；第二、后端基建，如5G、GPU、云、AI+等；第三、前端设备，如AR/VR、可穿戴等；第四、场景内容，如游戏、工业、医疗、教育等。【点击查看研报原文】
（文章来源：东方财富研究中心）
文章来源：东方财富研究中心
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