A股回购已超去年全年 市场风格极致，这招稳股价不管用

作者： 魏中原

伴随沪指再次站上3700点，本轮结构性行情演绎正酣，在三季度尚未收官之际，年内A股上市公司的回购总额已超上年全年水平。

Wind数据显示，截至9月14日收盘，年内已有1000家A股上市公司实施回购，回购金额总计达1330.90亿元。这一数额超过2020年全年的回购总额1042.88亿元。多家龙头公司频频出手，家电行业的格力电器(000651,股吧)（000651.SZ）和美的集团（000333.SZ）成了大额回购的集中地，股价持续下跌或是上市公司频频抛出回购计划的主要原因。

年内回购规模超1300亿，10亿以上有19期

今年以来，A股上市公司股票回购热度不断攀升。数据显示，2020年共计1041家A股上市公司实施回购，金额总计为1042.88亿元；2019年共计1186家A股上市公司实施回购，金额总计为1298.42亿元。

当前，三季度尚未结束，A股年内回购金额已超前两年。数据显示，年内已有1000家A股上市公司实施回购，回购金额总计达1330.90亿元。有19期已完成或实施中的10亿元以上的大规模回购，涉及17家公司，大规模回购期数与上年全年持平。

格力电器、美的集团包揽前五项最大规模回购。其中，格力电器2月和6月完成的两期60亿元顶格回购是在2020年6月和10月发布的回购预案。

近日，格力电器完成金额总计150亿元的年内最大规模回购。9月12日晚间，格力电器公告，截至9日，公司第三期回购股份方案已实施完毕，本次回购累计通过回购专用证券账户以集中竞价方式买入公司股份3.16亿股，截至公告日占公司总股本的5.25%，成交总金额为150亿元。

格力电器本轮回购启动于5月27日，计划回购资金总额不低于75亿～150亿元（含）。从回购实施结果来看，仍然是顶格回购，其中最高成交价为56.11元/股，最低成交价为40.21元/股。

值得注意的是，这是自2020年4月以来，格力电器连续启动的第三期股份回购，三轮回购均为顶格回购，合计斥资270亿元。

除了格力电器，美的集团、中国平安（601318.SH）、宝钢股份(600019,股吧)（600019.SH）、海尔智家(600690,股吧)（600690.SH）、中国联通（600050.SH）等多只龙头股均在年内实施了大额回购计划。其中，美的集团分别于2月、5月启动了两期股票回购且均已完成，回购金额分别为86.64亿元、50亿元，分别占预计回购资金比例的62%、100%。

对比今年与去年A股回购金额排名居前的个股，回购金额规模增长明显，主要系由于格力电器150亿元超大规模回购年内完成，加之去年启动的两期各60亿元回购均在今年完成。

Wind数据显示，截至目前，年内回购金额前10项合计为542.18亿元，涉及个股包括格力电器、美的集团、宝钢股份、好想你(002582,股吧)（002582.SZ）、永辉超市(601933,股吧)（601933.SH）、陕西煤业（601225.SH）、上汽集团(600104,股吧)（600104.SH）。

2020年回购金额前10项合计为359亿元，涉及个股为中国平安、伊利股份(600887,股吧)（600887.SH）、格力电器、中国建筑（601668.SH）、美的集团、雅戈尔(600177,股吧)（600177.SH）、京东方A（000725.SZ）、TCL科技（000100.SZ）和云南白药(000538,股吧)（000538.SZ）。

值得注意的，截至目前，抛出回购计划但尚未实施的上市公司有200多家，回购股份类型几乎为股权激励限售股。

因此，整体来看，今年内上市公司的回购计划执行良好，“忽悠式回购”有明显的下降态势。

市场风格表现极致，回购公司“跌跌不休”

回购往往是上市公司彰显信心的举措，也常被视为股价维稳的重要工具之一。

记者注意到，从回购规模和二级市场表现来看，股价持续下跌是龙头公司回购的主要原因。以格力电器150亿元回购为例，从发布回购预案到完成顶格回购，耗时不足4月，回购效率不可谓不高。

但从股价表现来看，大手笔回购并未拖住格力电器持续下跌的股价。数据显示，格力电器自去年12月2日的阶段性高点66.79元/股一路下跌，截至9月14日，报40.21元/股，盘中几乎触及年内最低价40.16元/股，年内累计下跌30.92%，近60个交易日下跌14.11%，回吐2019年3月以来的全部涨幅。

相比之下，同为家电股的美的集团股价也于年内重挫近30%。今年2月，美的集团创下历史新高105.88元/股后持续下跌，7月末险守60元/股，此后股价表现企稳。截至9月14日，美的集团报68.43元/股，较年内高点下跌超35%。

另一边，曾经的大白马中国平安面对“跌跌不休”的股价坐不住了。自8月27日起，中国平安开启连续回购。截至最新公告日，公司累计回购A股股份3316.58万股，占总股本比例0.18%，回购资金总额16.59亿元。

“今年市场风格高速切换，周期、科技板块走出过持续性行情，上证50、中证100等老白马股持续阴跌。细心的话会发现，在格力、美的持续回购期间，北向资金却持续减持这两只股，互为‘对手盘’。”一位上海私募基金经理对记者说，“当极致的市场风格成为大部分时间的市场主旋律时，大规模回购难托住下跌的股价。”

有个别上市公司“左手回购、右手减持”的做法，也值得投资者警惕。9月10日晚，三六零(601360,股吧)（601360.SH）公告称，公司拟使用10亿～15亿元自有资金，以不超过18.21元/股的价格回购股份。本次回购将全部用于公司员工持股计划，以部分替代现有的员工奖金。

对于回购原因，三六零表示，是综合考虑公司近期股票二级市场表现。截至9月14日收盘，三六零报12.49元/股，年内下跌20%，若以年内最高点17.85元/股计算，则已下跌30.64%。

但与此同时，与公司控股股东奇信志成、实控人周鸿祎互为一致行动人的上海冠鹰，却拟清仓式减持。截至公告日，上海冠鹰持有公司股份923.95万股，占公司总股本的0.13%，持股市值约1.15亿元。

（李显杰 ）