8月财政债务数据释放哪些信号

“真金白银”的财政数据，往往反映经济社会发展变化情况，因而备受关注。

近期，财政部公开了8月份全国财政收支和地方政府债券发行情况。最新的财政债务数据显示出经济稳步复苏，财政逐步发力。

从财政收入端来看，总体上财政收入保持较高增速，但受去年基数前低后高影响，增速逐步放缓，尤其是受近期疫情汛情等冲击影响，8月财政收入增速更是进一步放缓。不过，地方发债节奏相应加快，8月地方新增债券发行规模创年内新高。

财政部数据显示，今年前8个月，全国一般公共预算收入突破15万亿元，同比增长18.4%。如果剔除去年同期基数影响，与2019年同期数据相比，这一增速为9.5%，也处于近些年较高水平，反映了经济稳步复苏。

但从今年4月份以来，一般公共预算收入增速就开始逐步放缓。今年8月份收入增速同比增长仅2.7%，较上个月大幅回落8.3个百分点。这除了受去年同期基数抬高影响外，疫情、汛情、楼市调控趋严等都对收入造成一定冲击。

今年以来地产调控政策持续升级，开发商资金链持续收紧，房地产相关税种增速普遍下行，地方卖地收入增速也明显放缓。比如今年8月，全国政府性基金收入大幅下滑（-14.4%），这主要受收入占比九成的地方政府国有土地使用权出让收入增速大幅放缓影响。近期杭州、成都等多个城市第二批集中土拍明显降温，不少地块以底价成交，土地市场降温较为明显。

一般公共预算收入和政府性基金收入增速明显放缓的当下，地方加快发债，新增债券收入创新高。

财政部数据显示，8月份新增地方政府债券5930亿元。这一规模创年内新高。不过，全年地方发行新增债券进度慢于前些年，尤其是3.65万亿元新增专项债发行进度才过半。

8月份的财政收入数据反映了经济下行压力在加大，这跟8月主要经济数据指标回落也相符。为了缓冲经济下行压力，积极财政政策需要发力，而这从8月份财政支出增速加快中得以体现。

今年8月份，全国一般公共预算支出同比增长6.2%，较上个月提高1.3个百分点，并明显高于当月收入增速，体现了财政发力。具体来看，在保持民生支出稳定的同时，8月份基建类支出大幅反弹，这有利于稳投资稳经济。

不过，从今年前8个月数据看，一般公共预算支出同比增长3.6%，全国政府性基金预算支出同比下降7.3%，财政支出总体仍偏弱，预计后期发力更加明显。

9月22日的国务院常务会议要求做好宏观政策跨周期调节，加强财政、金融、就业政策联动，稳定市场合理预期，保持经济平稳运行。

民生银行(600016,股吧)研究院宏观分析师王静文认为，这意味着后期财政会加快支出进度和专项债使用速度，金融机构加大配合力度，使基建项目尽快转化为实物工作量，创造新的就业机会。

华创证券研究所首席宏观分析师张瑜测算，9~12月财政还剩约2.65万亿投基建，仅比去年同期多2000亿元。不考虑其他因素，相当于拉动9~12月基建投资增速2.6个百分点、拉动全年基建增速1.1个百分点，判断年内财政资金支持基建力度仍有边际改善空间，但相对受限。

多位专家也对第一财经分析，受专项债发行加快等影响，8月份广义基建增速如期反弹，后期基建投资会延续反弹势头，全年累计增速有望在4%左右，以托底经济。

（王治强 HF013）