纯碱涨8%涨停，PVC、甲醇涨5%，棉花涨7%，锰硅涨5%，动力煤涨4%；不锈钢跌5%，焦炭跌3%，机构解读

9月27日，期市早盘收盘，能化系期货普遍大涨。纯碱主力合约涨停，涨幅8.01%，PVC、甲醇涨超5%，乙二醇涨超4%。其他方面，棉花涨超7%，锰硅、棉纱涨超5%；动力煤涨超4%。跌幅方面，不锈钢跌超5%，焦炭跌超3%。

近期受双控以及限电影响，纯碱开盘涨停

瑞达期货认为，近期受双控以及限电影响，部分纯碱企业装置停车或减量，整体开工率下降，预计短期开工率保持偏低水平。上周国内厂家库存环比继续减少，部分企业暂无库存或少量库存，贸易商货源偏紧，但据悉社会库存保持增加趋势且总量较高。目前下游需求稳定，供应下降使得下游采购积极性提高。此外，动力煤价大幅上涨对纯碱也带来一定的成本推动作用。

供应持续紧张，煤价保持强劲

华泰期货认为，产地方面，部分煤矿响应国家号召，保供电厂，停止对外销售；陕西地区前期停车煤矿现已恢复正常生产，内蒙地区增产保供政策下，虽有提升，但整体供应仍处于紧张状态，临近月底部分煤矿已无煤管票暂停销售。港口方面，港口库存继续下滑，高卡低硫煤依然缺货，下游刚需依然强劲。需求方面，受能源双控影响，全国各地纷纷出台限电、有序用电政策，很大程度上缓解了电厂冬储补库的压力。

供给损失量仍不及需求，甲醇一度涨停

南华期货认为，本周甲醇产业链消息主要仍然集中在各地双控，电力缺口开始向各地扩散，兴兴停车，富德降负荷预期仍在。沿海MTO开工率下滑至30%。内地宁煤、蒙大、久泰降负荷停外采、中原乙烯、中原大化同步停车。部分前期停车检修甲醇装置至今仍未恢复，但整体从供需维度看，供给损失量仍不及需求，但供应主要损失在内地，需求主要损失在港口，港口内地价格倒挂继续深化。伊朗ZPC、Busher、Keveh3套甲醇装置临时停车，计划周末重启。

国泰君安期货点评锰硅大涨

锰硅早盘高开，在震荡中实现超5%的涨幅。锰硅主产地宁夏地区限产措施的再度束严加剧了市场对锰硅供需缺口的担忧，推动价格上行。

①据悉，受能耗双控影响，宁夏计划对区域内的锰硅企业在现有基础上施行50%的限产。当前宁夏硅锰产量占全国的21.48%，50%的限产将造成全国锰硅产量在现有基础上近10%的收缩。

②尽管下游钢厂受能耗双控影响持续限产，但锰硅供给的收缩远超需求的下降。且下游平控目标相对可知，而市场对锰硅各主产区的现有限产政策之外还抱有很强的进一步推进预期。供需双弱下，供给收缩更甚，锰硅价格走高。

③整体而言，锰硅短期内限产逻辑驱动较强，价格受一定支撑。当前市场中，限产政策相对反复，且实际执行效果有待现实验证，主流资金情绪较为波动，建议投资者谨慎轻仓操作。

（宋政 HN002）