美国政府停摆风险逼近且债务上限大限将至，关注参议院投票

如果美国国会不就债务上限采取行动，发生财政危机的可能性虽然微小却在不断上升。这吸引美国投资者越来越多的关注，并渗透到某些资产价格中，尽管鲜少有人认为美国最终会违约。

从决策者到华尔街银行家都对协商进入尾声的风险发出了警告。摩根大通首席执行官迪蒙(Jamie Dimon)说，该行正在为可能的“潜在灾难性事件”做准备，而纽约联储主席威廉姆斯警告称，如果债务上限问题找不到解决方案，市场可能出现负面反应。

BMO Global Asset Management资深投资策略师Jon Adams表示，“未来几周的立法日程非常密集，短期内存在重大的尾部风险。“们的观点是，最终冷静的头脑会占上风。”

随着美国国会即将面临为政府融资和解决28.4万亿美元债务上限问题的两个最后期限，美国市场目前也出现了一些紧张的迹象。9月30日是避免政府停摆的最后期限。美国财长耶伦敦促国会在10月18日前采取行动，以避免对经济造成“严重伤害”。

Schwab Center for Financial Research交易和衍生品部门总经理Randy Frederick说，“如果政府关门，那不是什么大事，但如果他们继续上演债务上限的戏码，就会带来大问题”，并导致整个金融市场大幅下挫。

一些人认为，国会未能及时采取行动防止政府关门或债务违约的可能性越来越大，这也是导致最近几天股市疲弱的原因。在外汇市场，一些分析师称围绕债务上限的担忧帮助提振了美元。

谈判仍然处于僵局。国会民主党人周三（9月29日）表示，他们将就一项两党决议进行表决，以避免资金于周四午夜到期时政府即刻关门。众议院周三投票表决通过一项法案，将债务上限搁置到2022年12月。该法案现在已提交给参议院，预计将再次受到共和党人的阻挠。

尽管如此，由于美国两党以往总是拖到最后一刻才达成协议，因此投资者对这一问题一直比较淡定。

嘉信金融研究中心(SCFR)的首席固定收益投资策略师Kathy Jones说，“很难知道市场是否真的关心债务上限，如果你比较理性，你可能不会在乎，因为问题总会解决。另一方面，这又是一个你不能忽视的风险。”

标普500指数周三小涨0.2%，表明华尔街缺乏紧迫感。

富国银行分析师Michelle Wan周二（9月28日）指出，目前为止投资人对逐渐逼近的债务上限不以为意，这种处之泰然的态度是由于以往美国两党多次达成妥协，避免了违约及其他支付问题。

但美国国库券市场已出现与债务上限相关的紧张情绪。Tallbacken Capital Advisors首席执行官Michael Purves在周一发布的研究报告中指出，三个月期国库券价格已出现一些紧张现象，这个券种原本被认为不会像一个月期国库券那样受到违约风险影响，但他也表示，三个月期国库券情况还未达到像2011、2013及2015年时比较激烈的收益率急升程度。

一个月期国库券目前收益率为0.07%，高于三个月期国库券收益率的0.04%。今年年初时，这两个国库券的收益率都在0.08%左右。

即使未履行兑付的机率很低，投资组合经理通常会避开有违约风险的国库券。这会导致某些券种收益率高于期限更长的券种，使收益率区段形成不寻常的倒挂。

（美国国库券市场显现债务上限压力，一个月期国库券收益率高于三个月期国库券，与2011年情况类似，但目前市场压力尚未达到当年水准）

BMO分析师表示，“鉴于投资者的注意力仍集中在华盛顿”，收益率曲线前端“扭曲仍可能持续下去，直至达成协议”。

另一个令人担忧的迹象是，道明证券分析师指出，交投清淡的美国信用违约互换大幅跳涨。

过去的危机曾撼动过市场--但只是暂时的。2011年，技术性违约和随后的美国债信评级下调推动标普500指数从高点下跌近20%，随后出现反弹。

（债务上限僵局的影响减弱）

CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示，2013年另一次旷日持久的债务上限谈判将标普500指数推低了5.8%，但在2016年或2018年，由于华尔街开始认为危机的威胁是人为制造的，因此对类似的最后期限没有什么市场反应。

专注于货币市场行业的Crane Data的负责人Peter Crane表示，货币市场等敏感市场并没有表现出不断上升的恐慌情绪。“他们可能会挺到最后一刻，但所有人都知道双方都在虚张声势”。

美国参议院多数党领袖查克·舒默周三（9月29日）表示，国会议员们已经达成了一项协议，以避免政府在周五（10月1日）关门，将政府支出延续到12月3日。

参议院定于当地时间周四（9月30日）上午投票表决的这项议案虽然重要，但可能难以化解舒默的担忧。

去除了容易引起争议的措辞之后，权宜支出法案应该很容易在国会两院通过。但距离灾难性违约的威胁还有不到三周的时间，而民主党人仍没有解决这个问题的方案。

舒默在参议院说，“现在，我们准备好前进，我们就议案达成了一致，就是防止政府关门的持续解决方案，我们应该在周四上午（北京时间周四晚上）就此投票。”

（王治强 HF013）