离婚减持？富安娜实控人变更引猜想

又有一家知名纺织企业因实控人离婚而导致相关股权变更。

9月30日，富安娜(002327,股吧)（002327.SZ）发布公告称，公司原实控人林国芳与陈国红因解除婚姻关系，实控人变更为林国芳。

此前二人共持股52.47%的公司股份，离婚后，二人各自持股份额没有发生变化，林国芳仍持有公司3.13亿股（占比37.75%）、陈国红持有1.22亿股（占比14.72%）。

会否上演离婚减持戏码？

有投资者担忧，此次富安娜实控人离婚将走上另一家家居纺织企业梦洁股份(002397,股吧)（002397.SZ）2017年离婚减持的老路。 但经记者查证，二者情形有较大差异。

2017年1月，梦洁股份发布公告称，公司实控人姜天武与妻子伍静签署离婚协议。姜天武将自己持有的2.55亿股公司股份划分1.27亿股至伍静名下，双方平分股权，各自占到占总股本的18.67%。

值得注意的是，在离婚之前，伍静并不在股东名单中，其姐姐伍伟是梦洁股份的发起股东之一，持有梦洁股份1.1%的股份。分割股权后，伍静姐妹二人将合计持股19.76%，超过实控人姜天武。

此后，伍静开启了减持模式，2017年至今减持3983万股，持股比例从18.67%降至11.59%。

而本次富安娜原实控人林国芳与陈国红二人自上市之时就各自持有40.47%和21.93%的公司股份。此次分割前后二人股份没有发生变化，且目前林国芳仍持有公司占比37.75%的股权，公司控制权也并无疑义。

此外，根据现行有效的《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》，持股5%以上大股东、特定股东、董监高在减持上市公司股份时需要遵守相关规定，如首次卖出前十五个交易日公布减持计划、在一定时间内减持数量受到限制等。

在这种前提下，市场对上市公司高管离婚存在一种猜测，即通过解除婚姻关系将持股比例降至5%以下，以规避减持方面的监管。但显然富安娜实控人夫妇离婚也不属于此种情况，二人持股均超5%。

致力打造高端品牌，近年增速较缓

富安娜品牌创立于1994年，是全国知名的家纺品牌，其总部位于深圳，2009年在中小板上市。2021年中报显示，富安娜上半年营业收入为13.08亿元，同比增长18.91%；净利润同比增长25.37%，经营性现金流同比增长140.77%。

国家统计局数据显示，今年1-6月规模以上家纺企业营收同比增长20.14%，与同行相比，富安娜同期增速较该水平略低。

2016至2020年间，罗莱生活(002293,股吧)（002293.SZ）的销售收入从31.52亿元增至49.11亿元，年均增长率为11.72%；水星家纺(603365,股吧)（603365.SH）从19.77亿元增至30.35亿元，年均增长率为11.31%；上述区间内，富安娜从23.12亿元增至28.74亿元，年均增长率仅5.59%，现营收规模已落后于水星家纺。

但在盈利能力方面，富安娜仍处于领先水平，且近年毛利率持续增长，由49%增至54%。近五年，罗莱生活的毛利率保持在43-46%区间，水星家纺毛利率区间则为35%-38%。

目前，各大品牌的销售渠道包括线上和线下。在增速较快的电商渠道里富安娜也处于领先位置。2020年，富安娜的电商渠道毛利率为49.12%，罗来生活为46.43%，而水星家纺为36.1%。

这主要与品牌定价有关，富安娜主品牌“富安娜”的产品价格带在2至6千之间，罗莱生活主品牌“罗莱”在800至3000元之间。此外，罗莱生活毛利率低于富安娜的另一原因是出口商品和其他渠道毛利率较低，仅35%左右，拉低整体水平。而水星家纺各品类毛利率都处于40%以下。

对此，富安娜管理层在8月的投资者交流会中表示，“我们没有为了追求规模而去跑马圈地，而是将家纺品类当做高端消费品持续精耕新作。富安娜会当做一个高端品牌的旗帜，我们自己渠道体会是，市场上的消费者想装饰家的时候，睡眠家居消费时，要去富安娜店里瞅一瞅，可能不买，但她一定要去富安娜的店里来看一看。”

但当下新消费品牌野兽派、国外品牌HarboeHouse也逐渐走进消费者视野，意欲在高端市场分一杯羹，富安娜未来面临的竞争压力不会减小。

（邵晓慧 ）