花样年债券违约 彩生活核心资产被出售

日前，花样年控股集团有限公司(以下简称“花样年”，01777.HK)发布了一则短暂停牌公告表示，公司股份于2021年9月29日上午9时起在联交所短暂停止买卖，直至另行通知。根据这份公告所披露的消息，花样年的停牌与债券违约密不可分。

早在花样年中期业绩会上，多位投资者已就高额美元债偿还问题连番追问。彼时，花样年给出了四大偿还途径，但如今，停不下来的美元债已导致花样年2.06亿美元(约合人民币13亿元)的票据未能如期支付。

在地产行业形势骤变的当下，花样年前8个月的销售面积排名仍徘徊在70位左右，另一层面，地产业出现拆分物管股上市的热潮，花样年却转手出让了旗下被称为“物业第一股”的彩生活(1778.HK)。

公开消息显示，碧桂园物业香港控股有限公司已与彩生活签订股权转让协议，同意收购邻里乐控股集团有限公司(以下简称“邻里乐”)100%股权，而邻里乐主要业务是投资控股，其拥有彩生活的核心资产，包括万象美物业、长白山度假区物业、开际物业等。

截至发稿，花样年与彩生活仍处于停牌状态。《中国经营报》记者就相关事宜咨询花样年相关负责人，其表示，流动性出现阶段性紧张，但目前运营秩序正常。“针对公司面临的问题，董事会及管理层已就相关事件对公司财务及经营状况的影响进行了评估，并成立了应急小组，正在制定风险化解方案。”

被出售的物业第一股

“从未来大的趋势来讲，花样年内部说‘变天了’，我们必须要产生变化。”在花样年中期业绩会上，潘军敏锐地感知到了行业的变化，并强调花样年需要因时而变。而花样年改变的第一步却是出售旗下物业公司彩生活的核心资产。

日前，碧桂园服务发布公告称，彩生活服务未能偿还碧桂园物业香港于2021年9月30日向彩生活服务借出本金为人民币7亿元的等值港元并于2021年10月4日到期偿还的贷款。而根据此前双方签署的股权转让协议的条款，因彩生活服务及花样年有较大的机会出现债务违约，彩生活直接全资附属公司邻里乐100%股权目前正在办理转让至碧桂园物业香港。

据悉，邻里乐持有彩生活多个核心项目，包括万象美物业、长白山旅游度假区物业、开元国际、开际商业、花胥物业等。公开消息显示，截至今年6月30日，邻里乐未经审核综合净资产价值约13.74亿元。截至2020年12月31日，邻里乐录得除税前溢利约4.12亿元，除税后溢利约3.09亿元。

出售约13亿元的核心资产，似乎是彩生活的无奈之举。2020年度业绩发布会上，彩生活宣布潘军将继续担任董事会主席并回归一线兼任CEO。自此，彩生活开启了大刀阔斧的改革，包括高层变动、组织人员精简、剔除不产生效益的投资等等。在今年中期业绩会上，潘军曾表示将重新焕发彩生活物业第一股的活力。彼时，彩生活报告期内实现净利润2.53亿元，同比增长2.9%，但在管面积增速却只有0.26%。

对于彩生活核心资产的出售，业内归因于缓解花样年美元债危机，但记者与花样年内部相关人员进行交谈时，其却表示：“彩生活部分资产的出售未必可惜，说不定也是一个契机。”

从房企扎堆分拆物管股上市的浪潮来看，彩生活似乎颇有远见，其2014年已完成赴港上市，成为内地赴港上市第一家物业公司。在过去的7年里，彩生活的收购超过100起，平均单个标的3282.6万元。其中2015-2016年彩生活达到收购高峰，两年共计收购57家企业。在核心资产方面，2015年和2018年，彩生活分别以3.3亿元收购开元国际、20亿元收购万象美，达成彩生活代价最高的两笔收购并成为其核心资产。

但这些收购并未能助力彩生活此后的经营，近五年来，彩生活每股最高报价并未超过9港元，仅约为8.86港元。截至此次停牌前，彩生活每股报价仅约2.53港元，总市值约37.63亿港元。

为解燃眉之急

9月29日，彩生活及花样年双双发布公告称，公司的股份已自9月29日9时起在香港联合交易所有限公司短暂停止买卖，以待刊发有关公司的一项建议非常重大出售交易的公告。

4日晚，花样年发布公告承认已有票据出现未到期偿还。公告称，于要约收购完成及注销购回票据后，本金总额为5亿美元2021年到期的7.375%优先票据，剩余未偿还本金额约为2.06亿美元。根据规管2021年票据的契约，上述票据的所有未偿还本金均于2021年10月4日到期。花样年并未在该日付款。

实际上，今年以来，多家房企接连爆出票据逾期兑付问题，花样年并非个例。此前，花样年已因美元债问题引起资本市场关切。在中期业绩会上，花样年首席财务官陈新禹曾表示花样年正通过四大途径解决境外美元债问题，包括二级市场债券回购、开拓海外融资渠道等等。

截至8月底，花样年在二级市场合并回购公司债5210万美元，控股股东通过公开市场购买1740万美元。彼时，对于今年10月到期的5亿美元债，花样年曾于5月和6月分别进行了要约回购，提前赎回2.88亿美元。如今看来，这未能到期偿还的美元债已导致花样年短暂停牌。

值得注意的是，今年6月，花样年还发行了2亿美元三年期美元债。但与此同时，花样年在今年12月还需要偿还到期的美元债券和9.5亿元人民币债券。此前，陈新禹曾表示，花样年将通过自有资金来源偿还，资金来源包括已有资金及出售大宗资产。

据悉，花样年已于今年8月开始处理部分资产，彩生活并非花样年为缓解美元债出售的第一个项目。此前，花样年北京丰台项目、青岛田横度假区的商业和住宅项目等均在推进相关工作，潘军介绍，上述两个项目完成后，预计将为公司带来5亿美元左右现金流入以应对美元债问题。

当前，美元债问题实属花样年的燃眉之急。晚间，网络上流传起花样年创始人曾宝宝社交媒体截图，针对当下花样年身陷的流动性危机，其称“至暗时刻，相信光明”。而花样年方面则表示，当前流动性出现阶段性紧张，但目前运营秩序正常，“针对出现的问题已成立应急小组，以期尽快化解困境”。

（文章来源：贝果财经）

文章来源：贝果财经