银行股再现集体反弹，机构扎堆调研，四季度走势稳了？

四季度，银行板块估值有望低位企稳。

10月11日，银行股走势强劲，开盘集体飘红。截至下午收盘，南京银行(601009,股吧)以4.90%的涨幅领涨，瑞丰银行、招商银行(600036,股吧)、平安银行(000001,股吧)涨幅也均超过4%。

在银行股迎来大涨的同时，近日基金加仓银行股的消息也备受市场关注，易方达基金、睿远基金等均增持了银行股；另外，机构在第三季度也扎堆调研银行股，Wind数据显示，截至9月30日，共有17家银行获得机构参与调研，均为中小银行。

如今，步入第四季度，在业内人士看来，对银行股未来走势可以乐观些。有分析称，回顾过去十年，银行股是四季度胜率最高板块，十年有八次绝对收益、七次相对收益。据统计，2011～2020年间，银行板块第四季度平均上涨10%。

银行股板块大涨

和9月初类似，步入10月，银行股板块再度迎来反弹。节后的两个交易日（10月8日和11日），板块表现亮眼，截至11日14：30分左右，Wind银行概念指数报7347.92点，较10日上涨1.75%左右。

具体到个股方面，A股41家上市银行中，全部实现上涨。其中，瑞丰银行涨幅最高，超5%；其次是南京银行、招商银行、平安银行以及兴业银行(601166,股吧)，涨幅均超4%；与之相对，常熟银行(601128,股吧)、郑州银行等走势相对较弱。

到了收盘，板块涨幅有小幅回落，Wind银行概念指数收报7332.38点，较10日上涨1.54%；个股上，除常熟银行外，其余40家银行股价仍均实现上涨，其中有10家涨幅超过2%。

此前业内普遍担忧个别房企流动性紧张对银行体系造成的风险，使得银行股自9月下旬以来出现连续下跌，如今来看，银行板块风险或有望释放。光大证券(601788,股吧)此前曾发布研报称，随着四季度临近，银行板块风险释放后可能再度迎来布局机会。

值得一提的是，在此次银行股大涨前，已有机构提前布局。根据易方达基金10月1日发布的《关于旗下基金重大关联交易事项的公告》，张坤管理的易方达优质企业三年持有混合基金曾在9月29日和30日分别以每股51.05元和50.41元的均价买入1630万股和50万股招商银行，累计买入金额超过8亿元。

另外，睿远基金的重大关联交易事项公告显示，赵枫管理的睿远均衡价值曾在9月2日及3日两个交易日连续买入招商银行，合计买入723.58万股，买入金额达到3.72亿元；除了招商银行外，宁波银行(002142,股吧)、平安银行等也受到青睐，朱少醒、谢治宇等知名基金经理也在今年增持宁波银行。

与此同时，过去三个月来，机构也在加大对上市银行的调研力度，尤其是针对城农商行。Wind数据显示，截至9月30日，共计17家银行获得机构参与调研，均高于第一季度和第二机构的被调研机构数量，且17家银行均为区域性中小银行。

其中，杭州银行的机构调研家数最多，达146家；其次是苏农银行(603323,股吧)和常熟银行，均超过50家；另在被调研总次数方面，苏州银行(002966,股吧)、常熟银行排名靠前，苏州银行共计被调研12次，常熟银行共计被调研11次。

四季度走势如何？

业内对银行股这波反弹能否持续颇为关注。多数观点认为，四季度银行股有望迎来多重因素的利好催化；并且，业内的共识在于，当前银行股估值已处于历史低位，市净率（PB）仅在0.65倍左右。

光大证券研究所银行业首席分析师王一峰表示，随着四季度临近，银行板块风险释放后可能再度迎来布局机会。一方面，四季度房地产融资紧缩态势或有缓和，按揭投放加速销售回款，有利于避免房企集中“爆雷”，为房地产企业调整资产负债表提供时间，同时按揭资产增加一定程度上有利于维持银行净息差稳定。

另一方面，王一峰称，四季度社融增速有望触底反弹，考虑到表内信贷仍将起到托底社融增长作用，再配合政府债券发行节奏加快，预测社融增速在四季度会小幅上行；此外，受基金稳定全年投资收益等因素影响，银行板块通常会在四季度有较好表现。

招商证券(600999,股吧)首席银行业分析师廖志明也表示，“进入四季度，对银行股可以乐观些。”在他看来，当前银行板块的低估值已反映悲观预期，预计本轮社融增速下行阶段有望于9月份见底，后续有望低位企稳。经济增速虽有下行压力，但无需过度悲观；同时，个别房企流动性危机对银行体系影响可控。

而从过往表现来看，四季度银行股往往表现较好。据浙商证券统计，过去十年间，银行股是四季度胜率最高板块。十年有八次绝对收益、七次相对收益，2011～2020年银行板块四季度平均上涨10%；同时，在结构性行情下，银行股四季度收益率也可期。浙商证券研报还称，四季度银行股有望迎来房地产政策执行层面纠偏、宽信用信贷超预期和银行三季报等利好催化。

廖志明也提及，复盘过去十年银行股走势，经济下行期银行股往往难有板块性大行情，但低估值已经反映悲观预期。展望下半年，经济增速下行压力加大，国内货币政策偏宽松但难以大幅宽松，社融增速维持低位，类似2018年下半年，银行板块或有相对收益。

（邱光龙 HF056）