弹性收费模式频现 券商前三季度IPO承销保荐收入达179.84亿元

数据显示，2021年前三季度共有59家券商参与了IPO公司承销保荐工作，承销保荐费用合计179.84亿元。《经济参考报》记者注意到，前三季度59家券商中有15家券商承销保荐费率突破10%，承销保荐费率波动区间为0.83%—15.51%。不仅如此，IPO公司承销费用采用弹性收费模式的案例不断出现。

对此，受访的投行人士11日告诉《经济参考报》记者，承销费采取弹性收费模式相对合理，企业募集资金的金额是根据其在报告期及未来的盈利能力测算的，募投规划可能会出现调整，实际募资也可能发生变化。弹性收费模式既保障了保荐机构的收入空间，又能结合企业实际募资进行调整，预计这类收费模式仍将受到青睐。

前三季度承销业务表现亮眼，部分指标赶超2020年

数据显示，截至9月30日，2021年前三季度沪深两市新增372家上市企业。其中创业板上市公司数量最多，达145家，科创板为126家，深交所主板为27家，上交所主板74家。

从承销数量来看，2021年前三季度IPO承销数量排行前十的分别是中信证券、海通证券、中信建投、民生证券、华泰联合、国泰君安、中金公司、安信证券、招商证券、国金证券。其中，中信证券承销数量高居榜首，为52家；其次是海通证券和中信建投，承销数量均为30家；民生证券和华泰联合证券承销数量分别为23家、22家；国泰君安、中金公司、安信证券、招商证券、国金证券承销数量分别为19家、16家、15家、14家、13家。

2020年，中信建投和中信证券IPO承销数量均为40家，海通证券承销数量为25家，均低于2021年前三季度承销数量。华泰联合2020年承销数量为22家，与2021年前三季度承销数量持平。

2021前三季度IPO券商承销数量统计(前十)

2020年度IPO券商承销数量统计(前十)

从IPO承销收入(含保荐)来看，2021年1-9月，排名前十的券商承销收入共计107.81亿元，占前三季度承销收入总额的60.09%。前三季度IPO承销收入排名前十的券商，同时也是占据市场份额比例前十的券商。

这十大券商分别是：中信证券(25.61亿元)、海通证券(14.24亿元)、中金公司(11.24亿元)、民生证券(10.70亿元)、中信建投(10.41亿元)、华泰联合(9.70亿元)、国泰君安(8.76亿元)、安信证券(6.26亿元)、招商证券(5.92亿元)、国金证券(4.97亿元)。2021年前三季度，中信证券、民生证券的承销保荐收入已赶超2020年度。中信证券、民生证券2020年承销保荐费分别为23.15亿元、9.66亿元。

2021前三季度券商IPO承销保荐收入排行(前十)

2020年度券商IPO承销保荐收入排行(前十)

业内人士表示，2021年IPO承销规模及收入预计将超过2020年，部分大券商如中信证券前三季度的承销数量及承销保荐收入已超2020年。

数据显示，2020年及2021年前三季度，均有59家券商参与了IPO企业的承销保荐工作。2021年前三季度，IPO承销商实现承销保荐收入共计179.84亿元，承销数量为375家。2020年，IPO承销商实现承销保荐收入共计234亿元，承销数量为400家。

15家券商IPO承销保荐费率突破10%，弹性收费模式受关注

《经济参考报》记者注意到，59家券商中，华英证券承销1家IPO企业，系富吉瑞(688272.SH)的主承销商，富吉瑞于2021年9月29日网下发行，目前还未上市，因此华英证券尚未取得承销保荐费，承销保荐费率为0%。除华英证券外，爱建证券承销保荐费率最高为15.51%，中银国际承销保荐费率最低为0.83%。

2021年前三季度，IPO承销保荐费率突破10%的券商共有15家，分别是爱建证券(15.51%)、中国银河(14.93%)、国元证券(13.22%)、浙商证券(13.03%)、华创证券(11.99%)、恒泰长财(11.67%)、华龙证券(11.16%)、华西证券(11.13%)、红塔证券(10.83%)、国都证券(10.68%)、东兴证券(10.58%)、民生证券(10.57%)、国海证券(10.46%)、华兴证券(10.14%)、太平洋证券(10.01%)。在IPO承销保荐收入排行前十的券商中，只有民生证券的承销保荐费率超过了10%。而占据较多市场份额的头部券商承销保荐费率相对较低，如中信证券、中金公司、中信建投、华泰联合承销保荐费率分别为4.29%、3.67%、3.46%、3.77%。

2021前三季度券商IPO承销保荐费率排行(前十)

2021前三季度IPO承销保荐收入前十的券商承销保荐费率

承销保荐费是IPO发行过程中最主要费用，是由发行企业和承销保荐机构协商确定的，通常按募集资金数额的比例收取。

《经济参考报》记者注意到，一些IPO企业的发行费用中承销费根据实际募集资金采取弹性收费模式，受到市场关注。

以久盛电气(301082.SZ)为例，公司招股书中对于承销费有如此约定：若募集资金总额不超过4.5亿元，承销费为募集资金总额的11.5%或4500万元孰高；若募集资金总额超过4.5亿元，承销费为5175万元+(募集资金总额-4.5亿元)×21.5%。

再如富吉瑞(688272.SH)，公司在招股书中则有更细致的承销费弹性区间说明：若募集资金总额低于或等于5亿元时，则按照募集资金总额的8%与3500万元孰高收取承销费用；若募集资金总额为5x≤6亿元，则按照募集资金总额的7.93%收取承销费用；若募集资金总额为6x≤7亿元，则按照募集资金总额的7.92%收取承销费用；若募集资金总额为7x≤8亿元，则按照募集资金总额的7.39%收取承销费用；若募集资金总额为8x≤9亿元，则按照募集资金总额的7.37%收取承销费用；若募集资金总额为9x≤10亿元，则按照募集资金总额的7.22%收取承销费用；若募集资金总额为10x亿元，则按照募集资金总额的6.22%收取承销费用。 p=“”/x≤6亿元，则按照募集资金总额的7.93%收取承销费用；若募集资金总额为6x≤7亿元，则按照募集资金总额的7.92%收取承销费用；若募集资金总额为7x≤8亿元，则按照募集资金总额的7.39%收取承销费用；若募集资金总额为8x≤9亿元，则按照募集资金总额的7.37%收取承销费用；若募集资金总额为9x≤10亿元，则按照募集资金总额的7.22%收取承销费用；若募集资金总额为10x亿元，则按照募集资金总额的6.22%收取承销费用。

对此，受访的投行人士表示，企业募集资金的金额是根据其在报告期及未来的盈利能力测算的，募投规划可能会出现调整，实际募资也可能发生变化。除非企业的盈利非常稳定，并且募投项目不会出现变化，或者在报批的备案的过程中不会出现变动，券商可能不会采用弹性收费。弹性收费的好处是既保障了保荐机构确认收入的空间，又能结合企业实际募资进行调整，这种承销收费模式预计未来仍将受到青睐。

（文章来源：经济参考报）

文章来源：经济参考报