电力股继续杀跌，原因是啥？

今日电力股继续调整，截止发稿，吉电股份(000875,股吧)、银星能源(000862,股吧)逼近跌停。

煤炭价格上涨挤压利润空间

值得注意的是电力行业在消息面上还是有利好的，比如10月8号的国常会将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%，调整为原则上均不超过20%，并做好分类调节，对高耗能行业可由市场交易形成价格，不受上浮20%的限制。鼓励地方对小微企业和个体工商户用电实行阶段性优惠政策。

而现在来看，市场更多的把这个消息解读为了利好落地。

此外，更重要的是煤炭价格的快速上涨挤压了电厂的利润空间。虽然交易电价上下浮范围扩大到了20%，但这个比例远远比不上煤炭上涨的幅度。

10月11日，动力煤现货报价达到2200元/吨，刷新了历史纪录。而今日国内商品期货早盘开盘，郑煤涨超10%。

值得注意的是自8月17日以来，动力煤期货自750元/吨，一路突破1000元/大关，11日收盘则涨破了1400元/大关，不到2个月时间，涨幅高达86%。

而目前我国的能源结构中，煤炭占比依然较高，煤炭价格的快速上涨，对于下游电厂而言，利润空间自然也会受到挤压。

四季度或仍有缺口

中信证券能源化工首席分析师祖国鹏指出，目前市场对煤炭主产区追加新增产能的判断分歧较大。

据测算四季度有效的新增产能年化约在1~1.2亿吨左右，对应Q4环比新增产量约为3000~4000万吨，即便加上存量产能季节性扩张的增产，预计四季度供给缺口尚有2000万吨，年内也较难扭转供给紧张的格局。在此预期下，预计四季度煤价中枢环比仍有一定抬升。

此外，电力股过去一段时间积累了较大的获利盘，现在这些获利盘准备获利了结也是造成电力股调整的原因。

（王治强 HF013）