确认涨价!海天味业部分产品提价3%-7% 缓解成本上涨压力

海天味业(603288)10月12日晚间公告，经公司研究决定，对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格进行调整，主要产品调整幅度为3%-7%不等，新价格执行于2021年10月25日开始实施。分析认为，作为调味品行业龙头，海天味业提价，其他调味品公司跟进的概率高，可对冲成本压力、提振业绩。

海天味业官宣产品提价3%-7%

10月12日晚间，海天味业官宣了产品涨价的消息。

海天味业表示：“鉴于各主要原材物料、运输、能源等成本持续上涨，为了更好地向消费者提供优质产品和服务，促进市场的可持续发展，经公司研究决定，对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格进行调整，主要产品调整幅度为3%~7%不等，新价格执行于2021年10月25日开始实施。”

“本次部分产品调价可能对市场销售有一定的影响，因此调价对公司未来业绩的影响具有不确定性。”公司称。

《投资快报》记者注意到，该调价传闻国庆前就开始流传。受传闻影响，9月24日，A股调味品板块走高，其中，千禾味业、海天味业涨停，中炬高新大涨8.36%。

海天味业9月27日还发布澄清公告称，由于今年以来各主要原材物料、运输、能源等成本持续大幅上涨，给公司的经营带来了一定的挑战，近期公司正在评估是否对产品价格进行调整，但调价计划尚未最终确定。

实际上，调味品企业几乎每隔2年~3年就会提价一次，海天味业最近一轮提价是在2017年1月，中炬高新和千禾味业也是如此。因此去年底多家券商就曾预测，调味品将进入新一轮涨价周期。

兴业证券在研究报告中统计，海天味业此前曾在2010年-2017年之间经历过数次产品提价，其中最近的一次发生在2017年1月，海天味业对公司多数产品提价约5%。如今，时隔近5年之后，海天味业再度启动产品涨价。

截至10月12日收盘，海天味业自9月23日传出“提价”信息以来股价已经累计上涨31%，从87元涨至114元。不过今年来公司股价下跌26%。

成本上涨侵蚀业绩

各主要原材物料、运输、能源等成本持续上涨，对调味品企业的业绩带来了侵蚀，上半年调味品行业整体处于低迷状态。

天眼查数据显示，2017年-2020年，海天味业的综合毛利率分别为45.69%、46.47%、45.44%和42.17%，2021年上半年，海天味业综合毛利率则为39.31%。在连续三年保持稳定后，海天味业的毛利率自2020年开始出现下降，也正是自2020年开始，以大豆为代表的调味品原材料价格持续上涨，成为调味品企业毛利率下滑的主要原因之一。

在2021年二季度，海天味业遭遇了滑铁卢。单看二季度，海天味业的营业收入为51.74亿元，同比下滑9.39%；归母净利润13.99亿元，同比下滑14.68%；扣非后归母净利润为13.55亿元，同比下滑15%。

这是海天味业自上市以来首次出现单季度业绩下滑，同时，这也是海天味业自2014年上市以来中报期最低增速。

除此之外，今年上半年，海天味业经营性现金流量净额为2.54亿元，较上年同期的15.70亿元锐减83.85%，降至近五年最低水平。

事实上，2021年整个行业都在下滑。比如海天味业的对手千禾味业、中炬高新、恒顺醋业发布的半年报显示：上半年归母净利分别同比下滑58.09%、38.51%、14.62%。

数据显示：酱油的原材料黄豆价格正在上涨。上半年黄豆现货价格最高到达5443元/吨，同比去年同期提升30%，同比去年平均黄豆现价提升17%。

从成本结构来看，这些公司的酱油产品中，超过80%的成本均来自原材料(大豆、豆粕和包材)，而原材料成本自2020年以来便开启持续上行态势。

同时，包装物的价格走势也已超过自2017年4月以来的最高位，这些成本的上行使酱油公司生产端压力巨大。

同行业巨头千禾味业也表示：产业链上游大豆、包材等商品价格涨势或将延续，持续给企业经营效益带来挑战，极大考验企业灵活应对和成本消化能力。

可以看出，成本压力、库存压力导致了企业业绩下滑。

调味品企业或相继跟随涨价

作为调味品行业的龙头，海天味业的价格调整动作在业内具有“风向标”的效果。分析认为，在海天味业确定产品提价后，其他企业跟随将是大概率事件。

德邦证券指出，海天味业提价后其他龙头或相继跟随，行业盈利能力有望得到显著改善，看好行业拐点向上。总体来看，上半年负面因素均已消散，叠加旺季来临，需求持续回暖，下半年调味品板块有望底部回升。

方正证券也在最新研报中指出，调味品提价预期催化板块情绪。去年下半年开始，调味品原材料中大豆，包材等成本上涨明显，企业与渠道利润承压较为严重，提价呼声较多。提价对于企业来说，经销商提前限货+提价消息致终端囤货意愿增加，有助于经销商加快去库存进度。而且提价可一定程度上缓解成本压力，重新梳理渠道利润分配体系，提升渠道利润。

但方正证券同时强调，在目前需求较疲软，行业整体库存较高情况下，提价也造成了库存转移。价格体系的顺利传导还存在不确定，社区团购对价格体系破坏未完全停止，需观察提价后的动销情况。长期来看，需求疲软只是暂时的，行业消费升级+餐饮恢复等整体向上趋势不变。

针对这波涨价，平安证券认为，提价有望明显缓解公司成本端压力，同时海天作为行业龙头战略性提价，调味品板块其他公司有望跟随，调味品行业盈利改善可期。海天提价落地后，其余调味品企业有望在3-6个月内跟随性提价，梳理市场各环节价格体系，带领行业景气度回升。

平安证券还表示，本次提价在对冲成本压力提振业绩的同时，有助于打通渠道库存流向，解决一批商库存高、分销商不愿意囤货的压力，同时增加渠道利润，激发经销商动力。

（文章来源：投资快报）

文章来源：投资快报