顺丰控股业绩触底反弹？
10月13日，顺丰控股再跌1.17%，收于68.20元/股。
今年以来，顺丰控股股价累计已下跌22.31%，较年内最高点则下跌了45.03%。
前一日晚间，顺丰控股发布了《前三季度业绩预告》，公司预计三季报业绩净利润17.60亿元至18.60亿元，下降幅度为-69.00%至-67.00%。
其中，2021年第三季度公司预计归属于上市公司股东的净利润为10亿元至11亿元，同比下降40%至46%，预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.5亿元至8.5亿元。
根据第三季度业绩测算，顺丰控股扣非净利润较第二季度环比增长14%-29%，公司整体盈利水平逐季回升。
“第三季度业绩环比改善的主要原因是公司不断完善产品分层，制定针对性市场策略，调优产品结构，提升产品定价能力；同时，公司持续推动网络资源整合、成本精细化管控、中转场自动化设备升级等举措，场地、运力资源利用率以及营运操作效能逐步提升，从而改善整体效益。”顺丰控股表示。
顺丰控股业绩逐季回升
自今年一季度“暴雷”以来，顺丰控股一直受到市场的颇多关注，早前的2021年一季度，顺丰控股就曾出现史上首次亏损，公司2021年第一季度净利润亏损9.89亿元。
对于业绩下滑的原因，顺丰控股表示，主要源于投入增加，“公司自去年四季度起至今，加速多元业务板块的网络开拓，并在中转场地及自动化设备、干支线运力等方面追加资源投入以提升处理产能和效率，解决前期投入过慢导致的产能瓶颈问题，从而带来的成本费用，导致上半年利润承压。”
而进入二、三季度，公司业绩逐步提升，净利润分别实现7.60亿元和预计10-11亿元。
根据公司经营数据亦披露，顺丰控股5-8月份业务量增速持续领跑行业，今年前8月累计业务量增速38.6%，累计收入增速24.5%。
顺丰控股指出，为打造综合物流服务能力和长期核心竞争力，完善产品矩阵，提升市场份额，公司今年以来加速各业务板块的市场开拓和网络建设，持续夯实运营底盘，提升网络整体的件量处理规模和能力。
同时，顺丰控股表示，“公司的资源投入在未来伴随件量攀升将逐步摊薄单票固定成本，实现效益优化。此外，去年国家为应对疫情影响推出的免征增值税、减免企业社会保险费等一系列税费减免政策，有效缓解了公司的成本压力，今年无相关优惠政策。”
在部分市场人士看来，三季度的业绩预告显示出顺丰控股业绩企稳反弹的征兆。
浙商证券交运行业分析师匡培欣便指出，公司三季度扣非净利润较一季度大幅回升的基础上进一步增长，表明公司主业盈利水平步入稳步回升正轨。
匡培欣认为：“随着公司不断深化快递和快运业务的服务分层，同时推进客户结构优化，将在供给端提质增效，从而更好地校准产能投入与产品矩阵的适配度；此外网络融通与精益管理稳步推进，有望在成本端助推规模效应的显现。”
苏宁金融研究院特约研究员江瀚也指出，顺丰现在依然处于多网融合的整合阶段，对于当前来说可能真的需要有比较多的市场投入，在整个市场大投入的背景之下，出现利润水平的变化，实际上是很正常的一个现象。
深度科技研究院院长张孝荣表示，“一是顺丰依然还在加大投入布局，二是行业红海化，吃掉了许多利润；下沉业务呈现向上增长好势头。从中长期来看，顺丰布局扎实，会形成相当的竞争优势。相信顺丰能够顺利的走出低谷。”
业绩整体下滑
不过，值得一提的是，虽然第三季度公司业绩已呈现逐季改善趋势，但前三季净利相比去年仍存在较大差距，二级市场股价走势也反应了市场的情绪。
因此，反弹能否持续，未来顺丰控股的业绩能否再创新高，成为市场关注的焦点。
由于电商快递竞争同质化严重，又有各类新玩家借助资本力量入局电商快递市场，价格战愈发激烈。据国家邮政局数据，行业快递平均单价已从2007年的28.5元/件下滑至2020年的10.55元/件。
期间，顺丰控股也受到了冲击，早前，顺丰发布的7月经营简报显示，公司7月单票收入下滑最多，同比下滑10.69%至15.96元。而2020年顺丰快递平均单票收入17.77元，同比下降18.99%，2019年的下滑幅度则仅为5.67%。
不过，进入8月份，顺丰控股单票收入有所回升，为15.98元，较7月环比基本持平，较2020年8月的17.11元下滑幅度为6.6%，价格战趋势有所放缓。
事实上，为了挽回颓势，顺丰控股近来动作频频，例如旗下顺丰同城计划分拆独立上市，今年6月30日已向港交所递交招股书；9月底全资子公司完成对嘉里物流9.31亿股股份(占嘉里物流已发行股本的51.5%)的收购。
在业内人士看来，同城业务独立上市将强化末端配送实力，“入主”嘉里物流则是看中了其在离岛免税方面的潜力。
匡培欣便指出，多元化版图持续强化，度过短期阵痛后将筑高护城河判断，对于顺丰的投资，若中长期仍仅仅锚定传统时效业务则弹性相对有限，应当更加关注国际、快运及供应链等新布局赛道未来盈利成长性以及网络融通的成效，看到公司并表嘉里物流完善国际货代网络、A股定增蓄势待发、分拆同城实业上市获中国证监会受理，正是当下投融资决策对未来长远战略目标的有力支撑，相信度过短期成本投入压力的阵痛后，护城河将持续高筑。
此外，监管层关于物流行业的“整顿”也对顺丰控股有着利好作用。
今年6月七部门联合印发《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》，监管强化背景下多家快递业头部企业表示上调派件费，相关分析指出，行业竞争向价值竞争倾斜，综合物流服务公司有望扩大竞争优势。
9月29日，浙江省人大也审议通过《浙江省快递业促进条例》，其中提到“快递经营企业无正当理由不得低于成本价格提供快递服务”，“电子商务经营者应当在销售商品的页面标明提供快递服务的企业”，“鼓励电子商务经营者在快递经营企业、快件包装、定时派送、投递方式等方面为收件人提供个性化、差异化的快递服务选择”。
光大证券交运行业分析团队认为，在快递公司服务电商的实际操作中，大部分情况下都由商家选择快递公司，而消费者选择快递公司的主动权十分有限。如果未来消费者所能选择快递公司的范围扩大，那么具有服务优势和品牌优势的龙头快递公司将直接受益，考虑到顺丰快递在时效件业务建立起来的客户信任，电商快递选择权的放开能帮助公司进一步扩大电商件市场份额，贡献新的盈利增长点。
值得一提的是，今年近一年来，顺丰控股股价大跌，但北上资金却在一直增持。
截至10月12日，通过深港股持有顺丰控股的港股投资者合计持有公司2.49亿股，占A股流通股的比例为5.53%，而今年年初(2021年1月2日)，通过深股通持有顺丰控股的港股投资人合计持股1.42亿股，占A股流通股的比例为3.17%。
（文章来源：21世纪经济报道）
文章来源：21世纪经济报道
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