大健康，大而全还是聚焦细分？

有人可能认为医药行业的投资研究是一个新兴事物，其实并不然。例如嘉实基金(博客,微博)，作为业内较早布局行业基金的公司，嘉实很早就看到了医药行业的长期配置价值。据wind数据，早在2011年，医药生物已经是嘉实重点持有的前五行业。

此外，为了提供更精准的医药类产品，2014年，嘉实发行了专门的医药主题基金嘉实医疗保健，在2017年发行了可同时投资A股与港股相关标的的嘉实医药健康。在长期的市场波动中，这两只基金分别取得了累计220%和149%的收益，成立以来年化收益分别达到17.68%和26.73%。

这两只基金现任基金经理为嘉实大健康研究总监郝淼。郝淼被称为是土生土长的“医药人”——医药领域的求学背景，医药领域的科研背景，医药领域的投研经历。

在取得中科院生物化学与分析生物学博士学位后，郝淼早在2010年便开始了生物医学领域的科研工作，期间他远赴美国进行访学，对医药领域的前沿一线研究与应用都有切身体验。随后，从科研转投研的郝淼，相继担任研究员、专户投资经理直到目前的公募基金经理，他的职业主线从未偏离过医药健康。

长期的深耕也让郝淼的投资业绩表现不俗，在他管理上一只基金的2年时间里，他的任职总回报超过182%，超越基准回报114%。

医药板块是一个细分赛道诸多的大行业，郝淼带领的嘉实大健康团队也显著差异于行业的特点。这个团队有8名专攻医药健康行业不同领域的成员，他们各有分工。但他们研究覆盖的领域并不是按照传统的医药子行业划分，而是根据更精准的科室、细分赛道来划分，例如牙科、医美、检验等，这也体现了嘉实基金在医药投资领域的方向——为投资人提供细分赛道的行业专家。“针对医药板块领域广、细分赛道多的特点，这样的团队搭建更有利于进行细分赛道投资机会的取舍，战略性放弃部分赛道或少投入研究资源，更加聚焦高景气度且具有前景的细分赛道。”郝淼说。

面对今年一度回调的医药板块，郝淼仍保持乐观：“医药行业根本驱动因素在于需求端的确定性。国内人口老龄化加速、消费升级，居民越来越关注健康方面，也更愿意在健康相关领域进行投资花销，这样的宏观背景下带来需求侧的拉动，对整个医药行业都会带来确定性需求的增长。”

（李佳佳 HN153）