赣锋锂业海外收购被“截和” 锂矿争夺“同室操戈”现隐忧

为争夺海外矿山，两家中国锂电企业上演一场“同室操戈”的竞争。

近日，赣锋锂业(002460.SZ)公告披露，因加拿大Millennial公司 (以下简称“ML公司”)收到了要约竞争对手的“更优报价”，且赣锋国际(赣锋锂业全资子公司)未在约定期限内选择上调要约价格，ML公司已单方终止与赣锋国际的要约收购合作协议，并向赣锋国际支付了1000万美元的合作终止费。

《中国经营报》记者获悉，上述竞争对手正是另外一家中国锂电企业宁德时代(300750.SZ)。随着锂电市场的高速发展，下游企业对矿产资源的需求激增，而在国内盐湖无法提供有力支撑的情况下，锂矿争夺战俨然已蔓延至海外。

对此，鲸平台智库专家、真锂研究院创始人墨柯向记者表示，未来国内锂电池产业链上的企业应该会持续投资一些海外的矿产项目，但是要避免类似此次赣锋锂业和宁德时代这样两家国内企业竞相加价的情况发生，政策层面应给予适当的指导。

收购折戟

7月17日，赣锋锂业发布公告，公司于 2021 年7 月 16 日召开的第五届董事会第二十九次会议审议通过了《关于赣锋国际或其全资子公司对加拿大 Millennial 公司进行要约收购涉及矿业权投资的议案》，同意赣锋国际或其全资子公司以自有资金对ML公司进行要约收购，本次交易股价为每股 3.60 加元，交易金额不超过 3.53 亿加元(约合人民币18.37亿元)。

记者了解到，ML公司为一家根据加拿大卑诗省法律注册成立并于多伦多证券交易所创业板上市的公司，证券代码为 ML.ML公司成立于 2005年 3 月，其前身为 Redhill Resources Corp。。ML公司主要从事收购、勘探及开发锂矿业权等业务。

对于赣锋锂业而言，收购ML公司的核心在于其旗下位于阿根廷 Salta 省的 Pastos Grandes锂盐湖项目及位于阿根廷 Jujuy 省的 Cauchari East 锂盐湖项目。

其中，Pastos Grandes 锂盐湖项目位于阿根廷西北部 Salta 省 Salar de los Pastos Grandes 地区中部，持有占地约 14093 公顷的采矿特许权，ML公司持有该项目 100%权益。

Cauchari East 锂盐湖项目位于阿根廷 Jujuy 省 Cauchari-Olaroz Salar 的东侧。目前该项目仍在勘探初期，相关许可证仍在申请阶段，ML公司持有该项目 100%权益。

截至 2021 年 2 月 28 日，ML公司的资产负债率为 0.81%，营业收入为零。对此，赣锋锂业在公告中提到，因其尚未实际运营，因此其未产生销售收入。

对于上述收购，赣锋锂业人士向记者表示，“如果完成了收购我们还是会对当地的资源进行开发。”

然而，随后事态的发展却并不如赣锋锂业预想的那样顺利。

9月30日，赣锋锂业发布公告称，近日其收到赣锋国际的通知，因 ML公司收到了要约竞争对手的“更优报价”，且赣锋国际未在约定期限内选择上调要约价格，ML公司已单方终止与赣锋国际的要约收购合作协议，并向赣锋国际支付了 1000 万美元的合作终止费。公司经审慎考虑后决定不上调要约收购报价。

为夺矿“同室操戈”

对于收购海外矿山失败，赣锋锂业人士向记者表示：“一方面和我们竞争的另一家公司也是一家国内的企业，如果反复加价，最终损失的还是国内的企业。不加价的话我们还收到了1000万美元的违约金。另一方面公司现在有一些矿产资源，对ML公司的资源并不是非常迫切。”

有消息人士向记者表示，此次参与赣锋锂业竞争的是宁德时代。对此，记者联系宁德时代方面求证，但截至发稿未获回复。

而对于宁德时代的“截和”，墨柯分析道：“宁德时代现在产量比较高，对资源的需求量比较大，而此前在锂资源的布局方面做的工作不足，在当下锂电市场大发展的背景下，锂资源就成了其‘卡脖子’的一个环节，所以策动了这次收购。”

此外，墨柯表示，赣锋锂业本身就扮演锂资源加工这个角色，在收购矿产的时候会更多地考虑投入产出，如果溢价较高，对于赣锋锂业而言就不划算了。此外赣锋锂业通过参股的形式参与了很多锂矿项目，相对而言，对上游资源的需求没有宁德时代迫切。

据报道，ML公司表示，宁德时代已同意以 3.77 亿加元(约合人民币 19.2 亿元)收购 ML公司100% 股权。

而在赣锋锂业看来，宁德时代此举一方面是因为矿产资源比较少；另一方面是缺乏锂矿资源开发人才，只能进行跟风。

而对于此次两家中国锂电企业对海外矿产的竞争，墨柯表示：“今年电动汽车的发展势头很好，导致下游对资源的需求比较旺盛，那么资源的供给就相对紧张。这个时候我们看到包括锂、镍、钴等资源都被外界普遍关注。这次加拿大这家公司手上的锂矿资源从品味等方面来看，比国内的盐湖还是要好一些。”

在墨柯看来，19.2亿元的价格收购ML公司无疑是一次溢价收购。“目前来看，宁德时代这次收购还是存在溢价的成分。但是在当前的整体格局下，如果不溢价很难收购这样的标的。事实上赣锋锂业的定价也存在一定的溢价。但是如果把时间点拉长，这部分溢价也就不一定了。天齐锂业当时收购泰利森和SQM的时候，也是说溢价，但是现在来看就不同了。”

“在短时间内对于宁德时代而言，收购ML公司更多还是从战略储备的角度出发，至于当前的实际生产，还是会通过采购碳酸锂、氢氧化锂的方式进行。”墨柯补充道。

而对于赣锋锂业而言，此次海外矿产收购铩羽而归也让其在今后的并购中更加谨慎。“我们的海外事业部负责海外矿山收购，有合适的矿山还是会参与。不过我们在今后的收购当中还是要更谨慎和隐秘一些，尽量避免这样的情况出现。”赣锋锂业人士说道。

海外矿山炙手可热

在墨柯看来，未来国内在锂电池产业链上的企业应该会持续性地去投资一些海外矿产项目，这个基本上是确定的。并不是因为当前锂电市场比较火热才出现这样的现象，近几年来一直都在持续，只是现在锂电市场比较热闹，受到的关注度就高一些。

事实上，在当前锂电市场快速发展的当下，国内盐湖提锂的产能无法为高速增长的市场提供充足“弹药”。因此，国内企业对海外锂矿资源的需求变得更加迫切。

赣锋锂业方面表示，其在国内盐湖的投入可能还要一个过程才可以看到产能。公司最近可以看到成果的是阿根廷的一个项目。

“国内盐湖的开采在逐步加大力度，但是现在来看国内盐湖的供应量并不大。青海的锂资源主要集中在海西州，当地的锂资源年产能大约有18万吨。但是这些产能并没有有效地释放，目前实际年产量可能还不足产能的三分之一。这其中涉及很多方面，包括当地的基础设施，电、水、交通等基础设施并不完备。”墨柯说道。

因为我国盐湖的镁锂比比较高，此前很长一段时间我国盐湖提锂受制于技术问题难以实现大规模供给。“近些年技术人员一直在开发相关的技术，目前来看，国内盐湖的技术方面已经不成问题，产能也在逐步提升，但是相对于我国当前锂电市场的发展速度而言，短期内还无法匹配。”墨柯说道。

在这样的局面下，出海寻求海外矿山就成了唯一出路。“2015年9月曾经就有一波锂资源价格上涨潮，那时中国的一些矿企开始走出去，对海外的锂矿资源进行收购，其中比较有代表性的就是天齐锂业对泰利森的收购。”墨柯说道。

而在墨柯看来，如何保障锂电市场的繁荣稳定发展，这需要国家从大局着手。“一方面要继续鼓励国内的资本和企业继续走出去，但是要避免此次赣锋锂业和宁德时代这样两家国内企业竞相加价的情况发生。从政策层面给予适当指导。另一方面还要加大国内锂资源的开发力度，为国内锂资源开发补齐短板(比如青海地区的基础设施建设)，如果青海地区的盐湖产能能够实现满产，这也将对我国锂电市场稳定发展提供有力支撑。”

（文章来源：贝果财经）

文章来源：贝果财经