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安信证券：电改实现重大突破 电价机制迎来根本性变革
日前，发改委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，电力体制改革迈出重要一步。此次煤电交易市场化的完全放开推动我国电改迈出重要一步，电价机制实现根本性变革。
煤电电价上浮有望推动绿电溢价进一步提升：目前我国电力市场仅放开煤电电价完全市场化，其他电源市场化还未完全放开，但绿电交易为风电光伏提供了市场化交易平台。在第一批绿电交易中溢价约为0.03-0.05元/千瓦时，在能耗双控的推动以及煤电价格提升背景下工商业用户，尤其高耗能行业用户的绿电交易需求有望进一步提升，推动绿电交易溢价有望进一步增长，利好新能源运营企业。
投资建议来看，1)煤电交易价格浮动范围扩大有利于火电企业扭亏，建议关注国内火电转型新能源【华能国际(A+H)】【华润电力(H)】【内蒙华电】等。2)煤电电价上浮有望进一步促进绿电需求提升，绿电交易溢价空间有望进一步增长，建议关注新能源运营龙头【龙源电力(H)】【福能股份】【节能风电】等。【点击查看研报原文】
国金证券：高煤价抬高市场电价中枢 煤电运营商迎春天
高煤价抬高市场电价中枢，煤电运营商迎春天。考虑到2030年碳达峰要求，受制于长期投资带来的转型与沉没成本，“十四五”煤炭产能的整体限制，叠加风光不可控带来的电煤需求中期难以大幅下跌影响， 我们认为2022-2025年，秦皇岛 5500kcal 煤价中枢仍将维持在700-800元/吨的水平，使得煤电完全成本维持在0.397-0.445元/千瓦时。受中长期煤炭紧平衡预期影响，我们预计未来煤电企业或要求降低锁量锁价的年度长协80%的比例至50%，增加月度长协以更好地传导煤炭成本，稳定煤电运营商盈利水平，争取公共事业属性回归。
新能源运营盈利水涨船高，综合能源与储能最受益。在以煤电为主的区域电力市场中，受边际成本定价的煤电中枢上调影响，市场化的新能源电价也将获得一定电价上涨，考虑到风光波动性，电能质量较差造成的偏差考核成本，我们认为一方面新能源运营商将加强储能建设以提高电能质量、提升盈利能力；另一方面同时拥有新能源和灵活性改造煤电、气电、抽水蓄能等调峰、储能电源的发电商可通过综合能源供应提高发电整体运营效率。
投资建议来看，电力市场化中枢提升，利好储能与综合能源供应商发展，推荐宁德时代、欣旺达、华能国际和华润电力等；高耗能电价成本抬升，利于提振龙头集中度，利好资源富集的一体化生产商，推荐露天煤业。【点击查看研报原文】
天风证券：电价上涨趋势明确 电力运营商估值有望重塑
在煤炭价格大幅上涨背景下，湖南、内蒙古、安徽、山东等地此前已发布有关电价调整的通知。近期国务院常务会议提出，要改革完善煤电价格市场化形成机制，有序推动燃煤发电电量全部进入电力市场，在保持居民、农业、公益性事业用电价格稳定的前提下，将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%，调整为原则上均不超过20%，进一步打破了市场对于电价“只降不升”的预期。同时，我国电力市场化改革持续推进，今年前八个月各电力交易中心累计组织完成市场交易电量23958亿千瓦时，同比增长23.3%。未来电力资源将更好地回归商品属性，电价上涨趋势明确，电力运营商价值重塑。
投资建议来看，电价上涨趋势明确，电力运营商估值有望重塑。电价抬升叠加产能释放成本下行下，火电公司业绩或将提升。此外，在碳中和目标下，减排工作紧迫性强，可再生能源有望加速发展。具体标的方面，火电建议关注【皖能电力】，火电转型新能源标的建议关注【华能国际(A+H)】【华润电力】【华电国际(A+H)】；新能源运营商建议关注【龙源电力】【福能股份】【三峡能源】【吉电股份】【金开新能】等；水电建议关注【川投能源】【华能水电】【国投电力】【长江电力】。【点击查看研报原文】
华金证券：绿电的需求将继续保持旺盛 估值将受整体电力板块景气的提振
电价市场化改革靴子落地。10月11日，发改委印发《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，宣布自10月15日起实施煤电上网电价改革的最新措施，推动完善电价市场化形成机制。近期电力能源保供形势严峻，国常会部署了今冬明春电力煤炭保供事宜，国家能源委员会会议也提出以保障安全为前提构建现代能源体系、更多依靠市场机制减排降碳。倒逼电力改革提速，此番煤电上网电价市场化改革靴子终落地。
投资建议来看，1)碳中和背景下，随着以电价形成机制改革为核心的电力改革推进，电价上涨趋势将不断明朗。未来火电企业或将迎来上网电价、发电量齐升的良好局面，业绩估值有望戴维斯双击。2)煤电基准价作为新能源电价的挂钩基准，也将为绿电价格的长期上台阶夯实基础。同时，由于新能源在各省能耗总量考核中具备一定灵活性豁免额度，绿电的需求将继续保持旺盛，估值也将受到整体电力板块景气的提振。推荐分布式光伏运营商南网能源，垃圾发电运营商瀚蓝环境等。【点击查看研报原文】
华西证券：风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一 看好行业的装机需求及发展空间
中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，持续看好风电行业的装机需求及发展空间。短期看，陆上风电平价后无论是装机规模还是招标量同比均增长显著，大型化趋势推进成本下降、规模提升以及行业集中度增强。目前风电板块较光伏板块相比估值偏低，具备配置价值。
关注以下环节的投资机会：1)风机大型化趋势明确，重点关注塔筒、轴承、风机、叶片、铸件等环节；2)关注风电主轴轴承等关键零部件厂商的竞争优势和国产替代进展；3)关注受益于海上风电相关标的；4)关注受益海外增量市场空间标的。
受益标的：大金重工、天顺风能、新强联、广大特材、运达股份、日月股份、中材科技、金风科技、明阳智能、东方电缆等。【点击查看研报原文】
中银证券：电网投资结构预计向特高压、智能化、配电等领域倾斜 相关设备需求景气提升
风电行业当前处于需求底部，风机大幅跌价接近尾声，大宗原材料处于高位，基本面拐点值得期待；轴承、铸件等零部件环节竞争格局较好，有先发优势的整机企业有望受益于风机大型化趋势。
电力设备方面，新能源装机比例的提高要求加快构建以新能源为主体的新型电力系统，“十四五”电网投资结构预计将进一步向特高压、智能化、配电等领域倾斜，相关设备需求景气有望提升，核心供货企业有望显著受益。【点击查看研报原文】
中泰证券：能源结构低碳化转型是实现碳中和的关键举措 风光新能源运营迎发展机遇
“十四五”期间为碳达峰的关键时间窗口，碳控排政策力度有望超预期，环保公用行业迎来发展机遇。碳中和政策推进为环保行业发展开辟了新的增长空间和带来了增量收入来源，把握供给侧低碳化发展、消费端电气化、碳交易基础设施端、碳交易引发CCER增量收益四大投资方向。建议关注谱尼测试、国检集团、华测检测、瀚蓝环境、三峰环境、上海环境、英科再生。国六实施带来后处理产业链机会，建议关注隆盛科技、龙蟠科技。
能源结构低碳化转型是实现碳中和的关键举措，风光新能源运营迎发展机遇，建议关注积极转型新能源发电的华能国际、华电国际、华润电力，新能源发电建议关注福能股份、三峡能源、龙源电力、节能风电、吉电股份。
同时，未来气电装机容量有望不断增加，天然气市场需求向好态势持续，建议关注产业链一体化布局优势突出的新奥股份，以及转型发展神安线投运带来天然气业务持续成长的天壕环境。电力行业智能运检标的申昊科技、智洋创新、苏文电能。工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。【点击查看研报原文】
中国银河证券：市场主线有望重回“双碳”主题 关注两大配置路径
关注电力短缺问题对经济的传导影响。受全国性煤炭紧缺、煤电价格倒挂影响，目前已有多省区出现限电的情况，对制造业生产造成较大冲击，后续还可能会传导内需走弱，消费疲软，经济进一步走低。但我们认为，鉴于限电停产对经济的扰动过大，提高电价、加快构建新型电力系统等解决方案可能会很快落地，促使经济生产恢复正常秩序，市场主线有望重回“双碳”主题。
宏观环境系统性风险不大，电力短缺问题或将是主要风险点。配置主题建议关注：1)受益于电价上行的行业，关注电力和新型电力系统建设相关机会，包括煤炭、天然气、新能源等；2)10月正值三季报披露期，业绩高景气的优质上市公司或有较优表现。【点击查看研报原文】
（文章来源：东方财富研究中心）
文章来源：东方财富研究中心
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