老板电器第三季度净利润增速下滑至个位数 应收账款和存货大幅增加

19日收盘后，老板电器(002508,股吧)发布2021年三季报，今年前三季度公司实现营收70.71亿元，同比增长25.68%；实现净利润13.42亿元，同比增长19.56%。整体上看，今年前三季度老板电器营收回到稳步增长轨道，净利润不仅比2020年同期翻倍有余，更超过2019年同期，表明老板电器已走出2020年疫情的影响，公司经营状况良好。

但仔细观察财务数据后还是可以发现一些问题，首先，从单季度看，今年第三季度老板电器净利润增速已不足两位数，第三季度公司实现净利润5.52亿元，和前两个季度相比持续提升，不过增速从第二季度的17.49%下滑至8.14%，业绩提升势头有所放缓。而与此同时，今年前三季度老板电器销售费用从2020年同期的16.31亿元增加至20.41亿元，其中第三季度销售费用为7.71亿元，超过今年前两个季度，在销售成本增加的情况下，第三季度中公司的营销投入并未获得完全相匹配的回报。

其次，今年前三季度老板电器应收账款大幅增长至35.35亿元，2020年同期为27.16亿元，2019年同期为21.42亿元。对此老板电器表示，主要系本期公司收入规模增长以及部分应收票据转为应收账款所致。

同时，今年前三季度老板电器应收账款周转天数从2020年同期的35.3天大幅增加至51.81天，回款效率有明显降低，而存货也从2020年同期的13.88亿元增加至17.92亿元。

（孙谋 ）