高瓴“硬科技”调研扩围，新能源还有戏？

红周刊 记者 | 齐永超

在近期的资本调研中，高瓴动作频频且备受关注。据《红周刊(博客,微博)》记者统计，截至10月中旬，高瓴年内参与调研的A股上市公司家数比去年全年增加70%，调研重点也由医药转向新能源汽车产业链、光伏等领域。

高瓴在去年参与宁德时代(300750,股吧)定增，该股股价持续上涨、近期连创新高。以高瓴近来的调研标的来看，高瓴还能捕获宁德时代那样的机会吗？

高瓴年内调研数量比去年全年增70%

全面聚焦成长

据Wind数据不完全统计显示，高瓴今年以来的调研频率显著增长，截至10月中旬，高瓴今年以来参与调研的A股上市公司大幅增至115家（下半年以来调研65家），比去年全年66家的水平增长70%。

同时，高瓴的调研重点也有一定变化。2019年，在高瓴调研的23家公司中，大医药板块个股占比约为30%；2020年，医药板块占比约为40%。今年以来，高瓴参与调研的电气设备、半导体设备、电子元件等硬科技领域相关上市公司增至43家，占比近40%，而医药降至20%。

高瓴曾公开表示，看好未来两到五年里科技领域的半导体、前沿科技、新能源、智能硬件等四大细分赛道，并将硬科技称为“历史性的结构性投资窗口期”，从近期的调研数据来看，也印证了高瓴向“硬科技”聚焦的策略。

在高瓴关注的“硬科技”赛道中，又以新能源汽车产业链为重点。以下半年以来的最新统计显示，高瓴参与调研的新能源汽车产业链公司主要分布在锂电池环节，如恩捷股份(002812,股吧)、天赐材料(002709,股吧)、多氟多(002407,股吧)、容百科技(688005,股吧)、孚能科技、格林美(002340,股吧)，其他新能源汽车整车零部件，如麦格米特(002851,股吧)、奥普特、汇川技术(300124,股吧)、华工科技(000988,股吧)、三花智控(002050,股吧)等（见表1）。

表1 高瓴下半年以来调研新能源汽车概念股（部分）

数据来源：Wind

以高瓴最新调研的华工科技为例，公司前三季实现归母净利润8.02亿元，同比增长64.69%，其中第三季度同比增长211.73%，其业绩增长与新能源汽车的业务大增有较大关系。

高瓴的“宁德时代”样板有待挖掘

从高瓴的公开持仓数据来看，新能源标的为其带来了较高收益。截至今年二季度末，高瓴共现身10家上市公司前十大流通股股东，总持仓市值690亿元，其中，持仓光伏头部公司隆基股份(601012,股吧)281亿元，持仓锂电池头部公司宁德时代239亿元，两者持仓合计占比达75%（见表2）。

表2 高瓴二季度末A股持仓

数据来源：Wind

以宁德时代为例，高瓴在去年7月以161元/股价格认购宁德时代6211.18万股股份，耗资100亿元（该笔定增锁定期为6个月，2021年2月解禁）。而自高瓴参与定增之后，宁德时代股价开启了一路涨涨涨模式，截至10月18日收盘，股价创历史新高，其间涨幅高达2倍。从今年二季度末的持仓数据来看，高瓴持仓数量降至4480万股，除套现金额以外有近140亿浮盈。

按照高瓴当前的调研重点来看，高瓴似乎在新能源汽车产业链中继续寻找“宁德时代”那样的机会。

从新能源汽车销量来看，今年以来，新能源汽车销量进一步提速。据Wind数据显示，今年8月~9月，中国新能源汽车月销量分别达到了32万辆、35万辆，接连创下历史新高。（见附图）

附图 新能源汽车月度销量

数据来源：Wind

接受《红周刊》记者采访的机构人士认为，新能源汽车的渗透率正处于加速提升过程，未来行业的拓展空间依然巨大。而具备相对优势的国内新能源汽车产业链，也将有望在全球发挥优势的行业竞争中，景气度不断提升。

康庄资产基金经理裘伯元对《红周刊》记者表示，“未来新能源汽车将迎来品牌提升的机遇。在传统汽车领域，消费者原来认为德国、日本等外资企业强于中国自主品牌。而在新能源汽车方面，消费者对于比亚迪(002594,股吧)、蔚来、小鹏和理想这些自主品牌的认可度并不亚于外资品牌。

这主要得益于中国新能源汽车的相对优势，比如，首先，能够对市场做出快速反应，能推出更能贴合用户需求的产品，能够针对不同用户进行个性化的研发。其次，生产成本大约是外资企业的70%，具有明显的成本优势。第三，本土新能源车企具备快速的服务响应能力。”

他表示，“无论是传统汽车还是新势力，只有在新能源汽车的技术、生产工艺、生产成本和品牌服务打造方面取得成功的企业，都有望成为未来行业的佼佼者。”

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）

（王治强 HF013）