刚刚，易会满重磅发声：注册制不能搞“拿来主义”

图 / 证监会

来 源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

作 者丨满乐

编 辑丨张玉洁

10月20日，在2021金融街(000402,股吧)论坛年会上，中国证监会主席易会满表示，当前主要经济体经济活动边际放缓，同时通胀处于高位，我国经济持续稳定恢复、稳中向好，但也出现了不少新情况。在当前形势下，需要金融业更加主动担当作为。

“我们始终强调注册制绝不意味着放松审核要求，必须对信息披露的真实准确完整严格把关，从源头上提升上市公司质量。”

对于稳步推进注册制改革，易会满强调注册制绝不意味着放松审核要求，必须对信息披露的真实准确完整严格把关，从源头上提升上市公司质量。同时也要督促中介机构提升履职尽责能力，统筹一二级市场的适度平衡。“对这些问题，市场有些不同的声音，我们也注意加强与各方的充分沟通，积极引导预期。我国资本市场建立才31年，还处于发展的初级阶段。实施注册制必须立足国情市情，不能简单搞‘拿来主义’，这是建设中国特色现代资本市场必须坚持的根本出发点。”易会满称。除了注册制改革推进的关键问题，当天会上，易会满还就国内多层次股权市场体系建设和债券市场健康发展发表了自己的看法。稳步推进注册制改革

助力经济和金融良性循环

“注册制改革是完善要素资源市场化配置体制机制的重大改革，也是发展直接融资特别是股权融资的关键举措。”易会满在会上如是称。

易会满指出，总体来看，注册制改革已达到了预期目标，支持科技创新的示范效应初步显现，制度改革的“试验田”作用得到较好发挥，市场运行总体保持平稳。“通过试点发现并解决问题正是我们试点的目的，总的看试点中出现的新情况新问题也是正常的，是可控的。”

而如何为后续全市场推行注册制积极创造条件，易会满认为，必须全面坚持尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征。

基于我国以中小投资者为主的实际情况，易会满强调注册制绝不意味着放松审核要求，必须对信息披露的真实准确完整严格把关，从源头上提升上市公司质量。另外，也要始终强调要督促中介机构提升履职尽责能力，始终强调要统筹一二级市场的适度平衡。

“对这些问题，市场有些不同的声音，我们也注意加强与各方的充分沟通，积极引导预期。我国资本市场建立才31年，还处于发展的初级阶段。实施注册制必须立足国情市情，不能简单搞“拿来主义”，这是建设中国特色现代资本市场必须坚持的根本出发点。”易会满称。

除尊重注册制基本内涵外，易会满还特别指出，必须深刻认识资本的“双重性”，严把资本市场“入口关”。

“资本和资本市场在概念、内涵、性质等方面有着本质区别，相对而言，资本市场比一般的资本活动更加规范透明有序，当然从客观上看，资本市场也可能成为资本扩张的放大器。”

因此，易会满认为，在注册制改革过程中，必须更加注重对资本的规范引导、趋利避害，加强对特定敏感领域融资并购活动的从严监管，减少风险外溢。

同时，易会满也希望相关方面同步建立防止资本无序扩张的责任机制和制度体系，统筹过程与结果，推进行业监管关口前移，实现行业规范和行业发展同步，“有序”发展、管控“无序”，共同促进各类资本规范健康发展。

除此以外，易会满认为稳步推进注册制改革还必须坚持刀刃向内，推动监管系统能力全面提升。他提出，要始终坚持“建制度、不干预、零容忍”，坚持敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险、发挥合力的监管理念，保持改革定力，强化对注册制相关制度规则的评估优化，增强政策的稳定性、连续性和可预期性。同时，继续大力深化简政放权，进一步完善全链条的发行监管机制和全流程的监督制衡机制，扎实稳妥做好全市场注册制改革的各项准备工作，确保这项重大改革行稳致远。

“以注册制改革为龙头，发行、上市、交易、退市、持续监管等基础制度得到体系化改善，行政处罚、民事赔偿、刑事追责相互衔接的高标准立体惩戒已经有了良好开端，首例证券纠纷特别代表人诉讼民事赔偿即将落地，惩恶扬善、扶优限劣的鲜明导向不断强化，市场各方的敬畏之心逐步增强。”易会满在会上表示，营造良好市场生态，需要久久为功、善作善为，希望大家齐心协力，共同推动完善共建共治共享的资本市场治理新格局。这也是强化资本市场监管人民性的必然要求。

健全多层次股权市场体系，持续拓展服务覆盖面

在为全市场推行注册制积极创造条件的同时，易会满也表态将健全多层次股权市场体系。

“加快构建功能互补、有机联系的多层次股权市场体系，满足不同类型、不同发展阶段企业的融资需求，是增强金融对实体经济适配性的内在要求，也是提高直接融资比重的重要基础。”易会满表示，近年来，证监会进一步厘清科创板、创业板市场服务定位，合并深市主板和中小板，完善差异化制度安排。同时也设立新三板精选层，推出转板机制，股权融资呈加快发展态势。至今年9月2日，北京证券交易所也宣告设立。

易会满提出，将紧紧围绕服务中小企业这个主体。始终坚守服务中小企业的市场定位，进一步突出“更早、更小、更新”，更好体现北京证券交易所的错位发展、特色发展。

同时，牢牢把握支持创新发展关键问题，围绕创新型中小企业发展需求，积极构建契合中小企业特点的基础制度体系，同步试点注册制，不断增强制度的包容性、普惠性，促进形成科技、创新和资本的聚集效应。

“主阵地”这个方向。“北京证券交易所是‘龙头’，新三板创新层、基础层是基础，要发挥好北京证券交易所的‘龙头’撬动和‘反哺’作用，不断做活做强创新层和基础层。”易会满表示，未来将加强北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场互联互通，加快完善服务中小企业的全链条制度体系，形成层层递进的中小企业成长路径和良好的多层次市场发展生态。

推动债券市场健康发展

进一步提升服务质效

与股权市场一样，债券市场也在直接融资中发挥着不可替代的作用，并已成为筹措中长期资金的重要场所。

对于债券市场的高质量发展，易会满在会上表示，需要推动形成各方归位尽责、市场约束有效的制度环境和良好生态。

首要是补齐服务短板、进一步突出创新点。服务实体经济是债券融资服务的天职。要继续坚持“两个毫不动摇”的方针，推动提升民营企业、中小企业发债融资的可得性和便利性。稳步扩大“双创”债、绿色债等债券发行规模。加快推进基础设施公募REITs试点，助力形成存量资产和新增投资的良性循环。

与此同时，也要加快完善与债券发行注册制相配套的法治制度环境。着眼于构建制度健全、竞争有序、透明开放的多层次债券市场体系。据悉，证监会正与相关部门一道，积极推动制定公司债券监管条例，健全分类趋同、规则统一的法律制度安排。规范公司信用类债券发行定价机制，提升信息披露监管有效性，深化债券市场基础设施互联互通。

不过，易会满也指出，将坚决从源头上遏制过度发债融资。一方面，建立完善跨市场信息共享制度，聚焦控制发行人综合负债水平，健全有效的债券融资约束机制，防止“高杠杆”过度融资。另一方面，进一步压实中介机构责任，完善债券承销、评级等业务执业规范，督促端正发展理念，提升执业质量。

在此过程中，债券市场统一执法也亟待加强。易会满称，将落实“零容忍”要求，不断完善统一执法机制安排，严厉打击欺诈发行、虚假信息披露、“逃废债”等违法违规行为，净化市场生态。

易会满还特别指出，要稳妥处置债券市场违约风险。区分增量与存量，区分一般公司债与城投债，区分短期流动性困难与持续经营能力丧失，分类采取措施、精准拆弹，突出重点、抓早抓实，切实维护债券市场平稳运行。“通过提升违约债券转让效率、优化上市公司债转股实施渠道、完善债券违约司法救济渠道等方式，进一步健全市场化法治化违约处置机制。”

本期编辑 刘巷

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（张泓杨 ）