LPR连续18个月持平符合市场预期 未来货币政策仍将坚持稳健基调

LPR报价保持不变符合市场预期，表明我国货币政策依然坚持稳健的基调不变。

10月20日，央行发布新一期贷款市场报价利率(LPR)：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。至此，LPR已连续18个月“原地踏步”。

多位业内人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，LPR报价保持不变符合市场预期，表明我国货币政策依然坚持稳健的基调不变。

同一天，央行公告称开展1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此单日净投放900亿元。而在10月15日，央行实施5000亿元MLF操作，MLF操作利率为2.95%，与9月持平，连续多月保持这一水平。10月MLF到期量为5000亿元，因此本月MLF为等量平价续做。

“LPR连续18个月保持不变，表明我国货币政策仍然坚持稳健的基调不变，以稳为主，以我为主。”招联金融首席研究员董希淼向记者表示，“LPR主要挂钩MLF，MLF操作利率不变，LPR难有调整。在美国即将收紧货币政策以及市场有通胀预期等情况下，LPR保持不变，也有助于更好地应对外部冲击。”

对此，光大银行(601818,股吧)金融市场部宏观研究员周茂华也向记者指出，央行保持LPR报价稳定，符合市场预期，一方面是本月央行政策利率保持稳定；另一方面，反映目前国内信贷市场供需整体保持合理适度。近期公布M2、社融与国内名义GDP增速基本匹配，国内货币信贷环境继续为经济恢复提供有力支持。

不过，周茂华提醒，当前全球产业链紊乱、供给瓶颈、大宗商品价格继续探高等因素对国内部分行业企业构成冲击，使得国内经济恢复面临困难复杂化，部分抑制信贷需求，国内需要多部门协同应对，为企业纾困，激发微观活力。

而在董希淼看来，在美国即将收紧货币政策以及市场有通胀预期等情况下，LPR保持不变，也有助于更好地应对外部冲击。

10月15日，央行货币政策司司长孙国峰在三季度统计数据发布会上表示，考虑到国际经济和金融市场环境的变化，以及主要经济体可能的货币政策调整，央行做了前瞻性的政策安排，降低了美联储等发达经济体央行政策调整可能带来的外溢冲击。

同时，孙国峰表示，下一阶段，稳健的货币政策将灵活精准、合理适度，以我为主、稳字当头，做好跨周期调节，统筹考虑今明两年政策衔接。

对于我国接下来的货币政策具体操作，董希淼判断，我国下一步将实施更加灵活适度的调节，保持市场流动性合理充裕。在“总量”上，综合运用各种货币政策工具，采取不同价格、数量、期限的组合，加大逆周期调节力度，使货币政策更加灵活适度，市场流动更加合理充裕。“‘灵活’就是要根据经济增长、物价趋势等内外部因素变化，来进行更为灵活的调节；‘适度’则意味着虽然调节会更多、频率更大，但不会‘大水漫灌’。”

董希淼进一步指出，最近几年，央行创新推出借贷便利类工具、定向降准、抵押补充贷款、定向再贷款、再贴现等结构性货币政策工具，向特定金融机构、行业或领域精准投放流动性，促进金融资源更多流向经济和社会发展的重点领域、薄弱环节，应继续用好这些结构性货币政策工具。“特别是，应基于‘三档两优’存款准备金率政策框架，继续对中小银行实施定向降准，支持中小银行更好地服务小微企业、乡村振兴。同时，支持中小银行资本工具创新，在风险可控的原则下，鼓励中小银行、消费金融公司发行优先股、二级资本债券、永续债等工具补充资本，提升对小微企业和个体工商户服务的能力。”

（作者：家俊辉 编辑：曾芳）

（董云龙 ）