美联储褐皮书：经济不确定性增加，物价明显上涨，劳动力短缺严重

北京时间周四凌晨，美联储公布的经济褐皮书指出，在9月和10月初美国经济活动前景整体依然乐观，增速介于温和至适度之间，但一些地区不确定性增加，乐观情绪较前几个月更为谨慎。

褐皮书显示，大多数地区报告称，经济活动以缓和到温和的速度增长。部分地区报告称，受德尔塔毒株和供应的影响，经济增速有所放缓。大部分地区的制造业以温和到强劲的速度增长，非制造业活动增长速度从轻微到适度不等。

受商品和原材料需求上升的推动，大多数地区的物价显著上涨。由于供应链瓶颈导致产品短缺，各行业普遍报告投入成本上升。钢铁、电子元件和运费价格在9月至10月初期间显著上涨。价格压力还来自运输和劳动力限制的增加以及大宗商品短缺。

许多企业提高了销售价格，表明在需求强劲的情况下，他们更有能力将成本上涨转嫁给消费者。

对于未来的通胀走势，各地区联储并未达成共识，一些地区预计价格将保持在高位或进一步上涨，另一些地区预计通胀将有所缓和。

关于就业，褐皮书指出，由于对工人的需求很高，最近几周就业以缓和至温和的速度增长，但工人供应不足抑制了劳动力增长。运输和科技企业的劳动力供应特别低，而许多零售、酒店和制造企业因为没有足够的工人而削减工时或生产。

大多数地区报告了强劲的工资增长。目前美国雇主不仅要面对劳动力短缺，同时也难以留住现有员工。随着员工跳槽或退休，美国企业的人员流动率很高，育儿问题和疫苗规定被广泛认为是造成这一问题的主要原因。??

企业报告称，要提高起薪以吸引人才，并提高现有员工的工资以留住人才。许多企业还提供签约和保留奖金、灵活的工作时间表或增加休假时间，以激励员工留在岗位上。许多公司提供了更多的培训以扩大候选人库。在某些情况下，公司增加了自动化流程，以帮助抵消劳动力短缺。

此前，有分析认为，随着大规模失业救济金到期和学校开学，将会有大量劳动者重返就业岗位。然而，褐皮书显示，很多地区都并非如此。

褐皮书还称，大多数地区报告称消费者支出有所增长。然而，由于库存水平低和价格上涨，汽车销量普遍下降。

贷款需求普遍持平至温和。住宅房地产活动保持不变或略有放缓，但总体而言市场保持健康。农业状况喜忧参半，能源市场变化不大。

金融博客零对冲发现，在这份褐皮书中，“短缺”（shortage）出现的次数减少了。这是否意味着美国的“短缺高峰“已过？

美联储褐皮书是一份地区经济调查报告，汇总了12个地方联储收集的各行业代表对当地现有经济状况的报告，描绘了美国经济趋势和所面临的挑战。褐皮书每年公布8次，公布时间为FOMC会议前两周，不仅对美元和美债等大类资产市场产生影响，也会被一定程度地反映在美联储的货币政策决议中。

（李显杰 ）