大反转！这家顶级外资看多A股 港股开始反映外资乐观情绪

瑞银集团对中国股市的建议从减持一步上调至增持，这是近期又一家大型外资转而看多A股市场。

随着中国经济率先走出疫情影响，经济再次出现放缓苗头之际，瑞银策略分析师麦克劳德维持了大约一年半的悲观预期后，近期观点出现180度大转向。

在近日的全球市场分析报告中，他指出，中国股票从减持转为增持，主要是因为监管政策已经度过最严厉时期，经济政策趋紧和监管方面的担忧已经反映在股价中，叠加明年中国经济会逐步改善，上市公司收益预期反弹，因而看多。

180度大转向

一度建议低配中国

自2020年夏季以来，瑞银一直建议低配中国股票。原因包括A股市场估值较高，中国经济率先复苏并面临着紧缩的货币政策，相比较，其他国家的市场提供了更好的周期性复苏前景，且股市估值也更具吸引力。

瑞银指出，在建议低配中国股票16个月后，现在决定撤销该决定。尽管紧缩政策在整个中国经济中发挥影响，尤其是在房地产领域影响较大；但现阶段，政策及相应的市场价格正渡过最紧缩时点。今年上市公司表现糟糕的收益到2022年应会反弹，相比较，亚洲其它地区的周期性增长趋势将逐渐消退，而中国互联网股票疲弱的收益也会逐渐减弱。

瑞银预测，中国的经济增长将逐渐见底，并从现在开始逐步改善。相反，到2022年，全球经济增长可能会逐步放缓，中国股票的相对估值也出现了逆转，2022年的情况应该会更好。在其看来，市场对中国监管方面的担忧也有些过头。

在瑞银昨日公布的另一份中国经济报告中，这家外资建议在应对近期中国市场调整时，关注符合政策预期的行业，诸如绿色科技、5G、网络安全；同时，随着中国经济逐步从疫情中恢复正常，还建议关注耐用消费品和服务，以及能源板块。

此外，瑞银指出，从2020年中期到2021年中期，全球主要投资主题是增持周期性股票，但现在这一趋势已经开始衰退，建议逐步从该趋势中转出。

自今年年中以来，随着各种周期性数据和股票估值达到高位，瑞银一直在逐渐降低这种预期。原材料是其最不青睐的周期性板块之一，瑞银已经将澳大利亚股票降至减持。相比较，与大多数其他亚洲市场相比，它更偏爱东南亚股票，称对东盟的潜力持乐观态度。日本和韩国股市则保持中性。

今年年初，瑞银强烈倾向于东盟而不是中国市场。不过，病毒变种的影响叠加疫苗接种较慢，东盟市场花了一段时间才开始有所表现，瑞银仍然认为，短期内东盟还有表现空间。

机构频频看多

港股开始反映外资乐观情绪

由于投资者猜测最严重的监管政策可能已经过去，并且一些股票出现看涨的技术形态，最近几周港股市场情绪显著改善。

首先，互联网股票已经出现较大幅度反弹，市场对后续政策预期乐观。10月份是市场情绪的一个急剧的转折点，外卖巨头美团的罚款比预期的要少，这被外资视为一个乐观的信号。

今年市场表现不佳，却为反弹提供了更多空间，四季度机构对于港股市场更为乐观。从市场反应看，恒生中国企业指数自10月6日收于五年低点以来已上涨10%。阿里巴巴港股同期反弹幅度达到了30%，10月20日上涨近7%。

其次，近期多家顶级外资机构发声看多中国股票。今年9月底，全球最大资管贝莱德从中性转为看多A股，这家机构看多的理由，一是认为中国市场面临的宏观环境会发生转变，二是低估值让股票的风险得到补偿。富达国际本月早些时候发布的一份报告称，中国股市提供了“深度价值投资机会”。

（文章来源：中国基金报）

文章来源：中国基金报