恒大物业收购案搁浅 未来怎么走？

10月20日晚间，中国恒大、恒大物业、合生创展同时发布公告宣布，恒大物业50.1%股权收购案终止。

10月21日，三家公司股票恢复交易。但对于这场交易的落幕，投资者的态度不一。

10月21日复牌后，恒大系股票一路低开低走。据数据显示，中国恒大开盘价2.64港元/股，下跌10.51%；恒大物业开盘价4.71港元/股，下跌8%；恒大汽车开盘价3.4港元/股，下跌2.86%。截至收盘，三只股票均收跌。

合生创展股价则一路高开高走。据数据显示，合生创展开盘价24.95港元/股，增长0.9%。截至收盘，报收26.6港元/股，增长7.57%。

“投资者可能觉得，离恒大越远越好吧”。一位从事股票研究的投资专家说道。

不继续与不放弃

只是，合生创展并不愿意“放手”。

在公告中，合生创展明确，“不接受解除或终止该协议，至今仍准备根据该协议完成买卖销售股份。”

对于交易的终止，中国恒大则解释未能完成的原因是，从证券及期货事务监察委员会以外的其他方获悉，受让方合生创展不符合对恒大物业作出全面要约收购先决条件，故而该公司10月13日行使权利解除或终止该协议。

而合生创展在最新的公告中称，双方在支付方式上存在分歧。合生创展在公告中称，“协议他方于订立该协议后提出修改其中包括代价的付款条款，买方认为不可接受。”

按照此前的协议，合生创展方应将代价先行支付至恒大物业的银行账户，待结清恒大物业与恒大集团及其关联方之间的应收应付款后再行将余额支付予CEG Holdings (BVI) Limited。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析，应该是合生创展担心直接付款给恒大物业会有或然风险，而坚持按照协议约定的条款进行。也就是说，可能恒大方面在资金需求方面有较强的急迫性，希望改变协议约定的付款方式，由合生创展直接付款给恒大物业，在不能满足这一要求的情况下恒大单方面宣布撤销该交易，但是合生创展坚持协议有效并要求执行该协议。

此外，柏文喜认为，合生创展之所以不愿意放手，是因为目前，物业管理公司是有比较稳定现金流的优质资产。

事实上，双方如今差距悬殊。根据公开财报，截至2021年6月30日，恒大物业总合约管理面积约8.1亿平方米，在管面积约4.5亿平方米，共317个城市，管理项目2443个。其中，由第三方开发商开发的物业管理面积约1.38亿平米。

合生创展半年报则显示，同期，公司服务30余座城市，超过200个项目，经营管理面积过1亿平方米。

若一旦交易完成，恒大物业的资源对合生创展而言，将是极大的补充与助力。

原因与后续

如今，双方并未达到一致的收购终止意见，那么这一交易案背后是否存在其他原因？终止以后，对双方有何影响？接下来，双方还会有何动作？

对此，资深投资专家朱酒认为，恒大终止收购案，归根结底是因为“钱”。他表示，现在基本面明显回暖，价格与前一段时间(低谷时期)自然不一样，恒大可能不想用原来的低价向外出售。

“以恒大物业的规模，200亿港元的价格确实不高。”朱酒表示，物业是存量，受市场波动影响会小一些，只是现在很难用价格衡量恒大物业的价格。

不过，据数据显示，截至10月21日收盘，恒大物业总市值506亿港元。

另一位物业行业资深专家则认为，恒大暂停物业的出售，还可能与恒大物业能够有相对比较强大的现金流回款有关。

据半年报数据显示，上半年，恒大物业总收入约78.73亿元，同比增长约68.3%；毛利约29.39亿元，同比增长约68.7%，毛利率高达37.3%；净利润约19.35亿元，同比增长约68.6%；集团拥有人应占利润约19.35亿元，同比增长约68.6%。

针对上述问题，财经网分别向合生创展、恒大方面提出询问。其中，合生创展方面表示，具体交易的经过已经发布在公告中，接下来的计划暂不清楚。而一位接近恒大的知情人士告诉财经网，企业接下来怎么走，怎么“自救”，仍是未知。

但目前为止，这笔交易在走向终止。柏文喜认为，终止此次收购，对恒大的市场形象以及现金流压力都将是巨大的负面影响，恒大接下来情况会更恶化，再卖恒大物业会更加被动。

“不过，这次收购也有可能再稍微修改交易条件后继续完成，目前看来，合生出局仍旧是小概率事件。”

（文章来源：财经网）

文章来源：财经网