转型后交成绩单！大东方前三季净利同比增174% 切入儿科赛道“赌”对了？

开启转型之路的大东方(600327)，在10月27日披露三季报。今年前三季度公司实现营收60.69亿元，同比增长10.16%。归属于上市公司股东的净利润4.02亿元，同比增长174.84%。

从去年底设立均瑶医疗，到今年频频出手收购健高儿科、沭阳中心医院、雅恩健康等公司股权，大东方(600327)“现代消费+医疗健康”战略布局愈发清晰，尤其是公司参股的健高儿科，已成为国内收入规模最大的儿科连锁机构。儿童医疗市场方兴未艾，大东方能否转型成功，升级为A股儿科医疗服务龙头，既值得期待，也有待市场进一步验证。

频频出手收购医疗资产

大东方是均瑶集团旗下的上市公司，此前一直致力于消费领域的经营和服务，主营业务为百货零售、汽车销售与服务、食品与餐饮三大核心板块。从过去十年的业绩看，大东方的盈利水平比较稳定。从2002年上市以来，公司累计实现净利润31.63亿元，现金分红18次共计17.15亿元，现金分红率高达54.21%。

不过由于公司的百货、汽车销售服务两大主业都处于行业发展成熟期，市场已经进入存量竞争阶段，寻找新的业绩增长点，成为公司面临的当务之急。

也正是在此背景下，大东方于2020年12月设立上海均瑶医疗产业投资发展有限公司(以下简称“均瑶医疗”)，开启向“大健康”领域的战略转型。均瑶医疗副总经理项艳凡表示，“均瑶集团在‘十四五’期间，要以医疗服务为核心，形成特色的投资板块，互相支撑。”

大东方拥抱“医疗大健康”的信心和决心，从今年密集的公告中就能体现出来。

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5月15日，公司宣布合计出资2.27亿元，获得“健高医疗”36%的股权；

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6月17日，公司宣布合计出资2.14亿元，获得沭阳中心医院51%的股权；

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8月27日，公司宣布出资6000万元，受让“雅恩健康”60%的股权。

大东方在相关公告中谈及相关收购的重要意义：通过对“健高医疗”股权的受让及增资，公司正式切入医疗健康行业，拓展公司在健康产业的布局，以逐步实施公司以零售主业为核心、同时培育医疗健康业务的“双核心主业”定位，以实现“现代消费+医疗健康”的未来发展战略；获得沭阳中心医院股权，则是公司切入医疗行业核心终端—医院领域的重要一步，收购雅恩健康则是公司在儿科方向进一步拓局的重要举措。

同样值得关注的是，大东方在5月21日还宣布拟筹划剥离汽车4S店业务。短短几个月内频频出手，也传递出公司转型布局医疗大健康的信心和决心。

儿科成为优选赛道

大东方的“医疗大健康”布局，背后有着怎样的逻辑？

“均瑶医疗的投资布局还是围绕着医疗服务机构展开，”均瑶医疗副总经理项艳凡表示，“我们结合了大东方和均瑶医疗以及均瑶集团的资源可及性，明确未来以儿科领域作为我们的优选赛道，在儿童医疗服务方向的布局，主要着眼于儿童全生长周期的健康管理，包括儿童体格发育和儿童心理行为发育。”

大东方收购的健高儿科，总部位于上海，是国内收入规模最大的儿科连锁机构。证券时报·e公司记者了解到，健高儿科主要聚焦生长发育专科赛道，致力于从“儿泌”身高问题业务切入，逐步建立健高儿科品牌，形成具备多元化专科特色的儿科连锁医疗机构。

目前健高儿科在在上海、北京、杭州、温州等十几个城市拥有16家在业门诊部，其中3家在2021年开始营业。财务数据显示，2020年健高儿科合计实现营业收入12.23亿元，净利润2249万元。

大东方收购的雅恩健康，则是一家主要从事特殊儿童康复的连锁机构，为语言障碍儿童、发育迟缓儿童、孤独症谱系障碍儿童提供个性化的行为心理方向的训练干预，其中孤独症谱系障碍患者康复业务占比达到50%左右。据了解，我国现有约一千万的孤独症患者，其中12岁以下有200万，给社会和家庭带来非常大的压力和负担，这也是雅恩健康所面对的庞大市场。据介绍，雅恩健康目前已在杭州、上海、南京、苏州、成都、北京、上海等六所城市先后设立了 15 家机构。

另外，为协同提升公司的医疗能力，均瑶医疗通过受让老股与增资的方式收购了沭阳中心医院。沭阳中心医院为二级甲等综合医院，拥有床位707床。医院所在的宿迁市沭阳县为“全国百强县”，也是全国第五大人口大县。财务数据显示，沭阳中心医院2020年收入规模超2.3亿，专科赛道中的骨科、心脑血管疾病均为医院优势学科，2020年合计收入约8000万，占全院收入1/3以上。

在大东方人士看来，沭阳中心医院不存在明显学科短板，该医院重点发展的骨科、心内、神内、消化均为主力科室，大部分可与均瑶医疗学科资源相融合。未来通过导入精细化运营管理体系，经营效率、盈利能力有望大幅提升。

大东方披露的进一步收购计划显示，在沭阳中心医院2021年度营业收入不低于 2.6亿元，净利润不低于2250万元等条件下，均瑶医疗将继续收购医院19%的股权。在2023 年度营业收入不低于3.2亿元，净利润不低于3700万元等条件下，“均瑶医疗”将收购医院剩余30%股权中的部分或全部。

能否成为A股儿科医疗服务龙头？

大东方转型“大健康”，又会有怎样的前景？

据了解，均瑶医疗虽然是去年年底刚刚成立，但是主创团队已经是在医疗行业深耕多年。均瑶医疗董事长吴志军是卫生法学会的副会长，中国医师协会非公立医疗卫生机构医师作委员会副主任委员兼秘书，原远东宏信的副总裁，在过去8年，在他带领下，远东团队构建了可开放床位达到2万床的医院集团，成为社会资本办医的第一梯队。

证券时报·e公司记者了解到，早在2016年5月，国家卫生计生委等六部门发布《关于加强儿童医疗卫生服务改革与发展的意见》提出，引导和鼓励社会力量举办儿童医院、儿科诊所，形成多元办医格局，满足多样化儿童医疗卫生服务需求。

儿童医疗市场方兴未艾，但目前国内儿童医疗服务行业的参与者并不多，“社会办儿科医院数量虽然有一些，但是规模都比较小，要不是没有形成真正的连锁化，要不还没有具备很强的规模化。”分析人士认为，目前上市公司中缺少儿科连锁医院品牌，而大东方收购的健高儿科和雅恩健康属于极度稀缺标的。

为响应《“健康中国”2030规划纲要》，健高儿科和雅恩健康计划未来还将在全国开设多家门诊，以满足全社会对生长发育诊疗日益增长的需求。而大东方旗下的均瑶医疗在成为两家公司第一大股东后，也有望继续推动相关业务的扩张步伐，继续致力于儿童全生长周期的健康管理，探索“儿童全发育”门诊模式，力争成为儿童“全发育”诊疗专家，为儿童健康成长保驾护航。

从资本市场上来说，口腔医疗服务行业龙头通策医疗，以省内“区域总院+分院”、省外“存济基金”的扩张路径为人熟知；眼科医疗服务绝对龙头爱尔眼科，已经基本覆盖了所有的省会城市与地级市，未来将持续提高全国医疗网络的广度、深度以及密度，形成自己的医联体体系。此外还有剥离百货零售业、聚焦医疗大健康产业，并引发市场关注的国际医学。

大东方能否转型升级为A股儿科医疗服务龙头，也有待市场进一步验证。

（文章来源：e公司）

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