要防止行将退市公司“破罐子破摔”

每经特约评论员 熊锦秋

10月22日，*ST新亿发布公告称收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》，同时强调其中不触及重大违法强制退市情形。不过打脸来得太快，同日上交所对其下发监管函称“公司公告的相关表述不真实、不准确，请公司及时予以更正。公司股票可能被重大违法强制退市，对投资者影响重大”。

上市公司上市时要风风光光，退市时也要体体面面。从监管规则来讲，对于上市公司触及重大违法退市情形之后，如何规范、约束、引导其依法依规体面走完退市程序，需仔细研究。否则，行将退市的公司若破罐子破摔，将对投资者造成损害。

笔者认为，第一，要强化处罚。上市公司触及重大违法退市情形之后，若上市公司及有关人员又产生新的违法违规行为，包括虚假信息披露等，要按照证券法相关条款予以顶格处罚，以此强化打击力度。

第二，要加强正面引导。对于除欺诈发行以外的其他重大违法退市，未来上市公司在全面纠正重大违法行为之后，还可申请重新上市。反之，若不配合退市流程，甚至产生新的违法违规行为，那么在退市之后的3年或5年时间里，交易所可不受理其重新上市申请。对于欺诈发行，目前不允许重新上市，这方面难有利益引导，交易所对此类情形要多加关注，更加主动督促上市公司依法依规走完退市程序。

第三，上市公司相关人员要加强学习。有法必依、违法必究，上市公司退市流程中的违法违规行为，同样将被追究法律责任；即便成为非上市公众公司，也要受到各项法律法规和制度约束。上市公司退市，相关主体就不再受到任何约束、可为所欲为的想法，是完全错误的。

第四，加强投资者约束。一些A股投资者习惯炒作低价垃圾股、问题股，原因是此类公司重组预期更为强烈，乌鸡可能变凤凰。然而*ST公司基本面隐含诸多雷区，重组并不容易，且一旦交易所作出强制终止上市决定后，就将进入退市整理期，期间公司不得筹划或实施重大重组事项，重组概率并没有想象的那么高，因此投资者应主动规避。对于*ST公司存在违法违规的，投资者应拿起法律武器追讨利益损失，从而形成有效约束。

（王治强 HF013）