“资管新规”倒计时仅剩60天，留给银行理财转型的时间已经不多。11月1日，多位银行及理财子公司人士在接受北京商报记者采访时均透露称，目前行内已经加快了理财产品净值化转型步伐，力求争取在年底之前实现整改。在不久前披露完毕的2021年三季报中，亦有多家银行透露了净值型理财产品转型情况，从转型进度来看，地方性城商行要普遍优于大中型银行。对商业银行来说，转型是第一步，在“资管新规”落地后，接下来所面临的系统改造升级、理财产品估值、客户接受度等问题依旧任重道远。
整改步伐提速
还有2个月“资管新规”过渡期就将结束，商业银行理财产品整改情况如何？11月1日，多家银行资管部门人士以及理财子公司人士均向北京商报记者透露了行内最新整改进展。
一位国有大行资管部门人士向北京商报记者直言，“目前行内净值型产品占比大概在80%左右，还未整改完毕的存量产品有20%。这些产品主要是之前不合规的预期收益型产品，行内也下达了硬性指标要求在年底之前力争实现整改”。
另一位股份制银行理财子公司有关人士介绍称，承接母行产品后，目前公司符合“资管新规”的新产品规模为11618亿元，较年初增长3990亿元，新产品占比由年初的68.17%提升到86.62%，新产品规模位列可比同业第三。
2018年4月27日 ，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（即“资管新规”）下发 ，百万亿元资管业务迎来巨变。按照原定安排，过渡期大限本应为2020年底。不过，受存量资产规模较大、各家机构处置进度不一、疫情影响导致的处置困难加大等多重因素，2020年7月央行官宣将“资管新规”过渡期延长至2021年底 。
虽然各家银行均提升了整改进度，但毋庸置疑的是存量理财产品的处置依旧面临不小挑战。一位中东部地区上市银行有关人士表示，在转型过程中主要面临老产品资产退出、净值型产品估值管理、系统改造等问题，一方面资产退出面临资产负债管理及流动性管理等压力，另一方面，净值型产品对估值管理和科技系统的支撑提出更高要求；此外，投资者教育工作需要持续推进，任重道远。
上述国有大行资管部门人士也坦言，当下整改的难点主要在于系统改造升级问题以及客户接受度问题等。
针对目前银行在存量理财整改和净值化产品转型过程中的难点，融360数字科技研究院分析师刘银平在接受北京商报记者采访时表示，“资管新规”发布之前，部分银行存量不合规资产规模较大，尤其是配置了大量长期非标资产，过渡期截止前难以自然消化；此外，投资者对净值型理财产品接受度不高，部分银行转型意愿不强，起步晚、进展慢，导致净值化转型水平较低。
多家地方行净值化转型接近尾声
在不久前披露的2021年三季报中，也有不少上市银行公布了净值型理财产品转型进度。
根据招商银行(600036,股吧)披露的信息，截至今年9月末，该行理财子公司招银理财管理的理财产品余额为2.79万亿元，较上年末增长13.88%。招商银行表示，该行将根据“资管新规”过渡期调整政策，稳妥推进理财业务整改和存量资产处置。对于回表后的理财业务风险资产将加强回表后管理，积极推动清收处置工作有序开展。
平安银行也在三季报中表示，该行理财子公司平安理财按监管要求稳妥推动老产品的压降，截至2021年9月末，老产品占理财总规模比例下降至12%；符合“资管新规”要求的净值型产品规模7371.94亿元，较上年末增长59.0%，占非保本理财产品余额的比例由上年末的71.5%上升至88.3%。
亦有部分地方上市银行披露了理财业务整改相关数据，其中，南京银行(601009,股吧)存量预期收益型理财产品已于2021年9月30日全部清零，成为全行业首批完成存量理财业务整改的商业银行之一，截至今年9月末，该行净值型产品占比100%。杭州银行、长沙银行(601577,股吧)、上海银行3家城商行截至今年9月末符合“资管新规”要求的净值型理财产品比例分别高达96.68%、96.00%、95.78%，离全面完成转型也仅有一步之遥。
另有1家A股上市城商行知情人士也向北京商报记者透露称，“我行产品净值化转型当前已步入尾声，预期收益型老产品基本整改完毕”。
对此，苏宁金融研究院研究员孙扬分析认为，净值型理财产品规模占比较高的均为城商行，主要是因为大中型银行存量资产规模较大、整改难度较高，预计年末“资管新规”过渡期结束时，净值型理财产品规模占比能达到90%左右，仍有10%左右理财存量资产不能完成整改，需要进行个案处理，实施差异化管理措施，银行需要定期向监管部门披露整改情况。
产品估值、投资者教育待解
存量产品整改仅是第一步，在销售、业绩比较基准展示等方面，监管机构也不断进行规范。6月末开始实行的《理财公司理财产品销售管理暂行办法》要求，金融机构不得“使用未说明选择原因、测算依据或计算方法的业绩比较基准，单独或突出使用绝对数值、区间数值展示业绩比较基准”，不得“虚假宣传、片面或者不当宣传，夸大过往业绩，预测理财产品的投资业绩，或者出具、宣传理财产品预期收益率”等。
而近日，财政部发布的《资产管理产品相关会计处理规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》）又再次引发行业对理财产品估值的讨论。根据《规定》，资产管理产品应当根据其管理金融资产的业务模式和金融资产的合同现金流量特征，将金融资产划分为以摊余成本计量、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益和以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。
对此业内有两种声音，一种认为摊余成本法估值方式将进一步受限，另一种则表示，将来以市值法估值或是理财产品大势所趋。
在孙扬看来，目前计算理财产品净值对银行的挑战较大，一方面是银行理财所投资产的具体估值方法尚不明确；其次科技能力不足，缺乏管理净值型产品的专业系统。银行可以在可负担的前提下采购专业的估值核算系统，并进行行内适应性改造；暂时选用第三方机构的估值外包服务，并在净值型产品存续期间定期与托管机构和第三方机构对账，确保净值型产品的运作符合监管部门的相关要求。
谈及后续如何调整理财产品估值，一位银行资管部门知情人士指出，估值方面将会严格按照监管要求，以公允价值为主要的估值方法，在推介方面，要做好投资者教育，严格按照监管规定的相关要求做好理财产品推介和销售工作。
“资管新规过渡期之后，根据监管要求，不得再存续或新发以摊余成本计量的定期开放式理财产品，新增的直接和间接投资资产，均应优先使用市值法进行公允价值计量。”刘银平也同样指出，在市值法估值方式下，产品净值可能会有较大的波动，投资者短期内可能难以接受，建议投资者不要过于关注产品短期内的净值波动，尽量长期持有。银行需要向投资者科普真正的净值型理财产品，打破刚性兑付无法一蹴而就，而是需要银行一步一步推进、投资者逐渐接受。
“理财产品估值将按照监管要求，加强估值管理的制度、专业人才建设，完善估值方法；产品设计将按照资管新规要求，重塑净值型理财产品体系，不断丰富完善多元化净值型产品类型，同时，加强投资者教育，建立线上线下投资者培训体系，使投资者充分理解净值型理财产品特征和运作原理，做好对投资者风险偏好的分层管理和有效引导，打造净值型理财特色品牌。”上述城商行知情人士如是说道。
在投资者教育以及产品普及方面，已经有银行和理财子公司开始行动，此前曾有多位银行知情人士在接受北京商报记者采访时透露称，已经做好大规模宣传的准备，计划通过总行电视电话会议、全国路演、微信公众号推送、个金经理培训等方式做好投资者教育。同时将对销售人员销售理念进行重塑，做好投资者风险偏好的分层管理和风险承受力有效引导。
北京商报记者 宋亦桐
（李显杰 ）
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