新希望转债申购有望“三户中一”

新希望11月2日正式启动81.5亿元可转债申购。新希望是农牧龙头企业，此次可转债发行规模又较大，中签率有望大幅提升。机构预测，此次新希望转债中签率有超过万分之三，即整体来看有“三户中一”的概率，而上市首日价格有望在114元之上。

新希望去年发行40亿元可转债，转债简称“希望转债”。今年公司再度启动转债发行，此次转债简称“希望转2”，即新希望发行的第二期可转债。

机构人士分析称，希望转2整体条款均衡，其中，下修条款较为严格——在30个交易日内须有15个交易日股价跌破转股价80%，才有可能触发；赎回条款和回售条款中规中矩；到期按107元赎回，纯债价值约为90.15元。同时，希望转2最新转股价值为99元，接近面值。

新希望是国内营收规模最大、产业布局最完善的农牧龙头企业之一，近年来不断向上下游延伸产业链，实现了饲料业务、禽链一体化业务、生猪养殖业务及食品业务的协同发展，产业链一体化程度高，协同效应明显。

公司饲料业务在国内饲料行业多年保持规模第一，2020年全年生猪出栏数达829万头。

去年发行的希望转债中签率颇高，超过万分之四，接近“两户中一”概率。机构分析认为，此次希望转2有望维持高中签率。

兴业证券报告认为，新希望的前两大股东为南方希望实业有限公司、新希望集团有限公司，两者分别持股29.50%和25.08%，公司前十大股东持股合计68.32%，股权结构集中。在配售60%的假设下，希望转2留给市场的规模为32.60亿元。假定希望转2网上申购965万户，按照满额申购来计算中签率，大约是0.0338%。华创证券固收团队估算的中签率也跟此接近。

尽管新希望三季度业绩不佳，但市场对于在“猪周期”底部区域发行的希望转2并不悲观。国泰君安固收团队认为，希望转2是一个布局生猪“等风来”的绝佳标的。

国泰君安固收分析师覃汉在其报告中表示，由于“猪周期”导致相关股票股价下行幅度较大，其转债品种的转股溢价率大多维持在高位。希望转债在2020年上市首日收盘价为115元，转股溢价率为32.84%。

覃汉表示，当前猪价已在筑底阶段，市场情绪已经有所转向，乐观预计希望转2上市首日的转股溢价率区间为20%至25%，价格为119元至124元，建议积极申购。

兴业证券表示，希望转债在平价71.24元的情况下有57.71%的溢价率，预计目前平价下，希望转2上市首日获得的转股溢价率在25%至29%区间内，价格预计在122元至126元之间。华创证券预计，希望转2上市首日转股溢价率或在18%至23%区间，价格预计在114.9元至119.77元之间。

（文章来源：上海证券报）

文章来源：上海证券报